Graham French & Aled Smith, M&G: "Wir werden häufig angelogen"
"Der M&G Global Basics und der M&G Global sind völlig unterschiedlich"
FundResesarch: Mr. Smith, Sie managen den M&G Global Leaders, Ihr Kollege Graham French den M&G Global Basics. Beide Produkte zählen zu den erfolgreichsten globalen Aktienfonds. Inwiefern unterscheiden sich die Fonds?
Smith: Die Fonds sind völlig unterschiedlich. Nicht einmal zehn Prozent der Portfolios sind identisch. Zudem sind Graham und ich völlig unterschiedliche Managertypen.
FundResesarch: Inwiefern?
Smith: Schon als Kind hat mir Puzzeln und das Lösen von Rätseln Spaß gemacht. Das Management von Fonds hat auch viel damit zu tun, Rätsel zu lösen. Daher habe ich auch Mathematik studiert. Dabei löst man ja auch Rätsel. Genauso ist es beim Analysieren von Aktien. Man fügt einzelne Informationen zu einem großen Bild zusammen. Ich sehe jedes Unternehmen in der Welt als Puzzle.
"Aled ist mehr ein Wissenschaftler. Ich sehe mich eher als Künstler"
French: Gute Antwort.
FundResesarch: Mr. French, wie charakterisieren Sie sich?
French: Ich bin ganz anders als Aled. Er ist mehr ein Wissenschaftler. Ich sehe mich eher als Künstler. Ich liebe es, Unternehmen zu analysieren, und zu verstehen, wie sie funktionieren. Wir haben den besten Job der Welt. Kommen viel in der Welt herum und treffen interessante Menschen.
FundResesarch: Worin liegt die Kunst, ein guter Fondsmanager zu sein?
French: Der Erfolg hängt ja nicht nur von unseren beiden Personen ab. Wir sind insgesamt ein Team von zehn Leuten. Dabei lassen wir uns allerdings nicht irgendwelche Leute vor die Nase setzen, sondern Aled und ich suchen uns unsere Analysten sehr genau selber aus.
"Wir schotten uns vom Tageslärm ab"
FundResesarch: Teams und Analysten gibt es aber doch bei allen Gesellschaften?
Smith: Sicher. Aber wir sind nicht so groß, daß wir unsere Kunden aus den Augen verlieren und nur daran denken, die Benchmark zu schlagen. Für uns steht der Kunde an erster Stelle. Relativer Erfolg ist uns egal. Es zählt nur das absolute Ergebnis. Und wir schotten uns auch vom Tageslärm ab. Am besten man geht nicht mal ans Telefon. Wir machen auch keine Gewinnvorhersagen für die Unternehmen. Kurzfristigen Bewegungen sind irrelevant. Wichtig ist der langfristige Erfolg.
FundResesarch: Beachten Sie makroökonomische Daten?
Smith: Uns interessiert nicht, wo der Ölpreis oder die Zinsen in einem Jahr stehen. Für uns zählt der Wert des Unternehmens. Wir glauben, daß der Markt Unternehmen oft falsch bewertet. Diese wollen wir aufzuspüren. Wir wählen dann die besten Unternehmen aus. Und wenn man sich anschaut, was die besten Firmen ausmacht, sind das diejenigen, die die besten Renditen erwirtschaften, die tolle Marken haben sowie einen sehr guten Cash-Flow und ein gutes Management aufweisen. Im Grunde eine einfache Philosophie.
"Wir arbeiten nach einem wiederholbaren Prozeß"
FundResesarch: Wie gewährleisten Sie, daß die Fonds dauerhaft gut sind?
Smith: Wir arbeiten nach einem sehr strukturierten wiederholbaren Prozeß. Wir können sehr effizient mit Informationen umgehen. Zudem sind unsere Analysten keine Experten in einem bestimmten Fachgebiet. Wir wollen nämlich nicht die Antworten wissen, sondern nur die richtigen Fragen stellen.
FundResesarch: Andere Manager können demnach keine Fragen stellen?
French: Man sollte nicht glauben, selber alles besser zu wissen. Als Investoren hören wir lieber den Unternehmen zu, was sie zu sagen haben, als zu versuchen, Ihnen unsere Sichtweise aufzustülpen.
"Man muß die richtigen Fragen stellen"
FundResesarch: Wie vermeiden Sie, angelogen zu werden?
Smith: Das ist schwierig. Die Chefs von großen Unternehmen engagieren oft Berater, die ihnen beibringen, wie man kniffelige Fragen beantwortet. Sie sagen dann den Fondsmanagern genau das, was sie hören wollen.
FundResesarch: Wie kommen Sie dennoch an die richtigen Informationen?
Smith: Man muß die richtigen Fragen geschickt in das Gespräch einfließen lassen. Dazu haben wir mit einem investigativen Journalisten gearbeitet. Er hat uns beigebracht wie man am cleversten vorgeht.
"Oft ist es nur ein Satz, der wirklich entscheidend ist"
French: Einfach nur zuzuhören ist die wichtigste Tugend. Ein großer Teil der Informationen, die man bekommt, ist schon bekannt. Aber oft ist es nur ein Satz, der wirklich entscheidend ist, um sich ein Bild zu machen – positiv oder negativ. Diesen Nugget muß man finden. Das ist uns bislang gut gelungen.
FundResesarch: Warum sollte ich glauben, was Sie mir erzählen und mich nicht auch anlügen?
French: Zum einen hängt unser Gehalt sehr stark von der Performance der Fonds ab. Wenn ich eine schlechte Leistung abliefere verdiene ich auch wenig. Zum anderen investiert meine ganze Familie in den Fonds. Wie könnte ich meiner Mutter noch in die Augen schauen, wenn ich ihr Erspartes vernichten würde?
Im Profil: Graham French
Graham French (38) kam 1989 nach seinem Geographie-Studium an der Universität von Durham direkt zu M&G Investments. French war maßgeblich an der Entwicklung des M&G Global Basics Fund beteiligt, den er seit Auflegung im November 2000 managt.
Im Profil: Aled Smith
Aled Smith (36) stieß im Dezember 2000 zu M&G Investments. Zuvor studierte er Mathematik und arbeitete als Medien-Analyst bei JPMorgan Fleming. Den M&G Global Leaders Fund managt er seit Auflage 2002. 2003 übernahm er zudem die Leitung des Aktien-Research.
Die 10 besten globalen Aktienfonds seit 1.1.2005*
Fonds: Performance seit 1.1.2005 (in %)
1. First State Global Opport. 57,3
2. Fidelity Industrials 48,4
3. carmignac investissement 46,6
4. M&G Global Basics A 43,6
5. GLG Performance A $ 40,1
6. M&G Global Leaders A 39,1
7. WM Fund Global Growth 37,7
8. SKAG Weltinvest Aktien 37,6
9. AMEX World Equities 36,7
10. StarCap Priamos 36,3
Die 10 besten globalen Aktienfonds seit 1.1.2004*
Fonds: Performance seit 1.1.2004 (in %)
1. M&G Global Basics A 77,6
2. First State Global Opport. 65,3
3. Fidelity Industrials 62,5
4. M&G Global Leaders A 59,2
5. DWS Global Value 55,9
6. Astra-Fonds 55,7
7. Vontobel Glob. Eq. (exUS) A2 53,8
8. GLG Performance A $ 51,5
9. UniValueFonds: Global A 51,2
10. Gottlieb Daimler Aktien DWS 50,0
Die 15 besten globalen Aktienfonds über 3 Jahre**
Fonds: Performance über 3 Jahre (in %)
1. M&G Global Basics A 105,3
2. StarCap Priamos 93,5
3. Acatis Champions Global 80,3
4. Acatis Aktien Global UI 75,2
5. carmignac investissement 73,6
6. WM Fund Global Growth 72,8
7. Astra-Fonds 71,2
8. GLG Performance D € 70,9
9. DG Lux MM Starpoint 70,8
10. Fidelity Industrials 69,9
11. JRS-International-Universal 68,6
12. WM Aktien Global UI 67,7
13. Lingohr-Systematic-BB-Invest 67,1
14. Janus US Strategic Value A € 66,5
15. M&G Global Leaders A 65,6
Quelle: *FINANZEN FundAnalyzer, Performance auf Euro-Basis, Stand: 09.12.2005, **30.11.2005.
FundResesarch: Mr. Smith, Sie managen den M&G Global Leaders, Ihr Kollege Graham French den M&G Global Basics. Beide Produkte zählen zu den erfolgreichsten globalen Aktienfonds. Inwiefern unterscheiden sich die Fonds?
Smith: Die Fonds sind völlig unterschiedlich. Nicht einmal zehn Prozent der Portfolios sind identisch. Zudem sind Graham und ich völlig unterschiedliche Managertypen.
FundResesarch: Inwiefern?
Smith: Schon als Kind hat mir Puzzeln und das Lösen von Rätseln Spaß gemacht. Das Management von Fonds hat auch viel damit zu tun, Rätsel zu lösen. Daher habe ich auch Mathematik studiert. Dabei löst man ja auch Rätsel. Genauso ist es beim Analysieren von Aktien. Man fügt einzelne Informationen zu einem großen Bild zusammen. Ich sehe jedes Unternehmen in der Welt als Puzzle.
"Aled ist mehr ein Wissenschaftler. Ich sehe mich eher als Künstler"
French: Gute Antwort.
FundResesarch: Mr. French, wie charakterisieren Sie sich?
French: Ich bin ganz anders als Aled. Er ist mehr ein Wissenschaftler. Ich sehe mich eher als Künstler. Ich liebe es, Unternehmen zu analysieren, und zu verstehen, wie sie funktionieren. Wir haben den besten Job der Welt. Kommen viel in der Welt herum und treffen interessante Menschen.
FundResesarch: Worin liegt die Kunst, ein guter Fondsmanager zu sein?
French: Der Erfolg hängt ja nicht nur von unseren beiden Personen ab. Wir sind insgesamt ein Team von zehn Leuten. Dabei lassen wir uns allerdings nicht irgendwelche Leute vor die Nase setzen, sondern Aled und ich suchen uns unsere Analysten sehr genau selber aus.
"Wir schotten uns vom Tageslärm ab"
FundResesarch: Teams und Analysten gibt es aber doch bei allen Gesellschaften?
Smith: Sicher. Aber wir sind nicht so groß, daß wir unsere Kunden aus den Augen verlieren und nur daran denken, die Benchmark zu schlagen. Für uns steht der Kunde an erster Stelle. Relativer Erfolg ist uns egal. Es zählt nur das absolute Ergebnis. Und wir schotten uns auch vom Tageslärm ab. Am besten man geht nicht mal ans Telefon. Wir machen auch keine Gewinnvorhersagen für die Unternehmen. Kurzfristigen Bewegungen sind irrelevant. Wichtig ist der langfristige Erfolg.
FundResesarch: Beachten Sie makroökonomische Daten?
Smith: Uns interessiert nicht, wo der Ölpreis oder die Zinsen in einem Jahr stehen. Für uns zählt der Wert des Unternehmens. Wir glauben, daß der Markt Unternehmen oft falsch bewertet. Diese wollen wir aufzuspüren. Wir wählen dann die besten Unternehmen aus. Und wenn man sich anschaut, was die besten Firmen ausmacht, sind das diejenigen, die die besten Renditen erwirtschaften, die tolle Marken haben sowie einen sehr guten Cash-Flow und ein gutes Management aufweisen. Im Grunde eine einfache Philosophie.
"Wir arbeiten nach einem wiederholbaren Prozeß"
FundResesarch: Wie gewährleisten Sie, daß die Fonds dauerhaft gut sind?
Smith: Wir arbeiten nach einem sehr strukturierten wiederholbaren Prozeß. Wir können sehr effizient mit Informationen umgehen. Zudem sind unsere Analysten keine Experten in einem bestimmten Fachgebiet. Wir wollen nämlich nicht die Antworten wissen, sondern nur die richtigen Fragen stellen.
FundResesarch: Andere Manager können demnach keine Fragen stellen?
French: Man sollte nicht glauben, selber alles besser zu wissen. Als Investoren hören wir lieber den Unternehmen zu, was sie zu sagen haben, als zu versuchen, Ihnen unsere Sichtweise aufzustülpen.
"Man muß die richtigen Fragen stellen"
FundResesarch: Wie vermeiden Sie, angelogen zu werden?
Smith: Das ist schwierig. Die Chefs von großen Unternehmen engagieren oft Berater, die ihnen beibringen, wie man kniffelige Fragen beantwortet. Sie sagen dann den Fondsmanagern genau das, was sie hören wollen.
FundResesarch: Wie kommen Sie dennoch an die richtigen Informationen?
Smith: Man muß die richtigen Fragen geschickt in das Gespräch einfließen lassen. Dazu haben wir mit einem investigativen Journalisten gearbeitet. Er hat uns beigebracht wie man am cleversten vorgeht.
"Oft ist es nur ein Satz, der wirklich entscheidend ist"
French: Einfach nur zuzuhören ist die wichtigste Tugend. Ein großer Teil der Informationen, die man bekommt, ist schon bekannt. Aber oft ist es nur ein Satz, der wirklich entscheidend ist, um sich ein Bild zu machen – positiv oder negativ. Diesen Nugget muß man finden. Das ist uns bislang gut gelungen.
FundResesarch: Warum sollte ich glauben, was Sie mir erzählen und mich nicht auch anlügen?
French: Zum einen hängt unser Gehalt sehr stark von der Performance der Fonds ab. Wenn ich eine schlechte Leistung abliefere verdiene ich auch wenig. Zum anderen investiert meine ganze Familie in den Fonds. Wie könnte ich meiner Mutter noch in die Augen schauen, wenn ich ihr Erspartes vernichten würde?
Im Profil: Graham French
Graham French (38) kam 1989 nach seinem Geographie-Studium an der Universität von Durham direkt zu M&G Investments. French war maßgeblich an der Entwicklung des M&G Global Basics Fund beteiligt, den er seit Auflegung im November 2000 managt.
Im Profil: Aled Smith
Aled Smith (36) stieß im Dezember 2000 zu M&G Investments. Zuvor studierte er Mathematik und arbeitete als Medien-Analyst bei JPMorgan Fleming. Den M&G Global Leaders Fund managt er seit Auflage 2002. 2003 übernahm er zudem die Leitung des Aktien-Research.
Die 10 besten globalen Aktienfonds seit 1.1.2005*
Fonds: Performance seit 1.1.2005 (in %)
1. First State Global Opport. 57,3
2. Fidelity Industrials 48,4
3. carmignac investissement 46,6
4. M&G Global Basics A 43,6
5. GLG Performance A $ 40,1
6. M&G Global Leaders A 39,1
7. WM Fund Global Growth 37,7
8. SKAG Weltinvest Aktien 37,6
9. AMEX World Equities 36,7
10. StarCap Priamos 36,3
Die 10 besten globalen Aktienfonds seit 1.1.2004*
Fonds: Performance seit 1.1.2004 (in %)
1. M&G Global Basics A 77,6
2. First State Global Opport. 65,3
3. Fidelity Industrials 62,5
4. M&G Global Leaders A 59,2
5. DWS Global Value 55,9
6. Astra-Fonds 55,7
7. Vontobel Glob. Eq. (exUS) A2 53,8
8. GLG Performance A $ 51,5
9. UniValueFonds: Global A 51,2
10. Gottlieb Daimler Aktien DWS 50,0
Die 15 besten globalen Aktienfonds über 3 Jahre**
Fonds: Performance über 3 Jahre (in %)
1. M&G Global Basics A 105,3
2. StarCap Priamos 93,5
3. Acatis Champions Global 80,3
4. Acatis Aktien Global UI 75,2
5. carmignac investissement 73,6
6. WM Fund Global Growth 72,8
7. Astra-Fonds 71,2
8. GLG Performance D € 70,9
9. DG Lux MM Starpoint 70,8
10. Fidelity Industrials 69,9
11. JRS-International-Universal 68,6
12. WM Aktien Global UI 67,7
13. Lingohr-Systematic-BB-Invest 67,1
14. Janus US Strategic Value A € 66,5
15. M&G Global Leaders A 65,6
Quelle: *FINANZEN FundAnalyzer, Performance auf Euro-Basis, Stand: 09.12.2005, **30.11.2005.
