Japanische Aktien sind spottbillig
"Während die überschuldet sind, ist Japan eher zu gering verschuldet"
Der Gedanke an Japan dürfte Anleger kaum verzücken. Ende 1989 notierte der Nikkei-Index bei rund 40000 Punkten, heute dümpelt er unter der 10000-Punkte-Marke. Schuld ist das "verlorene Jahrzehnt". Von 1990 bis 2002 musste Japan mit überhöhten Immobilienpreisen und überschuldete Banken umgehen. Diese Probleme hat das Land mittlerweile gelöst.
"Während die USA auf allen Ebenen überschuldet sind, ist Japan – den Staat einmal ausgenommen – eher zu gering verschuldet", sagt Hideto Yamamoto, Chief Investment Officer von DIAM International, dessen High-Alpha-Team um Yoshito Tsubota den Callander Japan New Growth.
Preis/Buchwert vielfach unter 1
Yamamoto räumt aber ein, dass Japan in die Rezession rutschen könnte. "Die gefühlte Rezession ist längst da", sagt er. "Aber gegenüber Europa und den USA wird Japan glimpflicher abschneiden. In Japan ist der Konsum schwach, aber auch stabil", begründet er. Seine Schlussfolgerung: "In den nächsten zwölf bis 24 Monaten könnte Japan unter den Aktienmärkten der Industrieländer zu einem ,sicheren Hafen‘ werden."
Für Japan spricht die attraktive Bewertung. Etwa beim Kurs/Gewinn-Verhältnis und der Dividendenrendite. Darüber mag Yamamoto sich aber kaum freuen. "Beide Kennziffern können sich schnell ändern, wenn die Gewinne einbrechen", sagt er. Das Preis/Buchwert-Verhältnis hält er für aussagekräftiger – und staunenswert: 70 Prozent der japanischen Aktien weisen hier einen Wert von unter 1 auf. Das ist spottbillig.
Callander-Fonds haben Growth-Ausrichtung
Der Callander Japan New Growth hat seit Jahresbeginn dennoch massiv verloren. Der gestiegene Yen hat den Kurssturz etwas abgemildert. Davon konnte die Euro-gehegte Tranche indes nicht profitieren. "Wir haben Energie, Nahrung und Pharma untergewichtet. Das hat unsere Performance gekillt, weil diese defensiven Sektoren outperformt haben", sagt Yamamoto.
Übergewichtet hat er Growth-Bereiche, die wenig vom Konjunkturzyklus abhängen: Etwa Internet- und Spiele-Software sowie Umwelttechnologie. "Wir wollen diese Gewichtung beibehalten. Diese Titel haben Potenzial." Derzeit machen Growth-Werte 64 Prozent des Portfolios aus. Das Gewicht der Large Caps beträgt 54 Prozent, der Rest verteilt sich auf Mid- und Small Caps.
Pro und Contra
Fazit: Steigen japanische Aktien, legt der Callander Japan New Growth noch stärker zu. In der Baisse hinkt der Fonds etwas hinterher. Auf lange Sicht schnitt der Fonds gut ab. Doch kommt jetzt eine Hausse? Dafür spricht die Bewertung, dagegen die Rezession.
Callander Japan New Growth
ISIN (Yen-Tranche): LU0097747421
ISIN (EUR-gehedgte Tranche): LU0192479029
Ausgabeaufschlag: 4,0 %
Verwaltungsgebühr p.a.: 2,0 %
€uro-FondsNote (Yen-Tranche): 2
Internet: www.callanderfund.com
Japan-Fonds (Auswahl / ISIN: Performance seit 1.1.2008 (in %)
1. SGAM AI Equisys Japan R2 / LU0138170815: 1.7
2. db x-trackers MSCI JAPAN ETF / LU0274209740: -29.9
3. iShares Nikkei 225® (DE) ETF / DE000A0H08D2: -32.6
4. Callander Japan NewGrw. C1 / LU0097747421: -33.4
5. Callander Japan NewGrowth C2 € / LU0192479029: -45.0
Quelle: €uro fondsxpress. Quelle Performancedaten: FINANZEN FundAnalyzer, Performance auf Euro-Basis, Stand: 17.10.2008.
Der Gedanke an Japan dürfte Anleger kaum verzücken. Ende 1989 notierte der Nikkei-Index bei rund 40000 Punkten, heute dümpelt er unter der 10000-Punkte-Marke. Schuld ist das "verlorene Jahrzehnt". Von 1990 bis 2002 musste Japan mit überhöhten Immobilienpreisen und überschuldete Banken umgehen. Diese Probleme hat das Land mittlerweile gelöst.
"Während die USA auf allen Ebenen überschuldet sind, ist Japan – den Staat einmal ausgenommen – eher zu gering verschuldet", sagt Hideto Yamamoto, Chief Investment Officer von DIAM International, dessen High-Alpha-Team um Yoshito Tsubota den Callander Japan New Growth.
Preis/Buchwert vielfach unter 1
Yamamoto räumt aber ein, dass Japan in die Rezession rutschen könnte. "Die gefühlte Rezession ist längst da", sagt er. "Aber gegenüber Europa und den USA wird Japan glimpflicher abschneiden. In Japan ist der Konsum schwach, aber auch stabil", begründet er. Seine Schlussfolgerung: "In den nächsten zwölf bis 24 Monaten könnte Japan unter den Aktienmärkten der Industrieländer zu einem ,sicheren Hafen‘ werden."
Für Japan spricht die attraktive Bewertung. Etwa beim Kurs/Gewinn-Verhältnis und der Dividendenrendite. Darüber mag Yamamoto sich aber kaum freuen. "Beide Kennziffern können sich schnell ändern, wenn die Gewinne einbrechen", sagt er. Das Preis/Buchwert-Verhältnis hält er für aussagekräftiger – und staunenswert: 70 Prozent der japanischen Aktien weisen hier einen Wert von unter 1 auf. Das ist spottbillig.
Callander-Fonds haben Growth-Ausrichtung
Der Callander Japan New Growth hat seit Jahresbeginn dennoch massiv verloren. Der gestiegene Yen hat den Kurssturz etwas abgemildert. Davon konnte die Euro-gehegte Tranche indes nicht profitieren. "Wir haben Energie, Nahrung und Pharma untergewichtet. Das hat unsere Performance gekillt, weil diese defensiven Sektoren outperformt haben", sagt Yamamoto.
Übergewichtet hat er Growth-Bereiche, die wenig vom Konjunkturzyklus abhängen: Etwa Internet- und Spiele-Software sowie Umwelttechnologie. "Wir wollen diese Gewichtung beibehalten. Diese Titel haben Potenzial." Derzeit machen Growth-Werte 64 Prozent des Portfolios aus. Das Gewicht der Large Caps beträgt 54 Prozent, der Rest verteilt sich auf Mid- und Small Caps.
Pro und Contra
Fazit: Steigen japanische Aktien, legt der Callander Japan New Growth noch stärker zu. In der Baisse hinkt der Fonds etwas hinterher. Auf lange Sicht schnitt der Fonds gut ab. Doch kommt jetzt eine Hausse? Dafür spricht die Bewertung, dagegen die Rezession.
Callander Japan New Growth
ISIN (Yen-Tranche): LU0097747421
ISIN (EUR-gehedgte Tranche): LU0192479029
Ausgabeaufschlag: 4,0 %
Verwaltungsgebühr p.a.: 2,0 %
€uro-FondsNote (Yen-Tranche): 2
Internet: www.callanderfund.com
Japan-Fonds (Auswahl / ISIN: Performance seit 1.1.2008 (in %)
1. SGAM AI Equisys Japan R2 / LU0138170815: 1.7
2. db x-trackers MSCI JAPAN ETF / LU0274209740: -29.9
3. iShares Nikkei 225® (DE) ETF / DE000A0H08D2: -32.6
4. Callander Japan NewGrw. C1 / LU0097747421: -33.4
5. Callander Japan NewGrowth C2 € / LU0192479029: -45.0
Quelle: €uro fondsxpress. Quelle Performancedaten: FINANZEN FundAnalyzer, Performance auf Euro-Basis, Stand: 17.10.2008.
