Jean-Pierre Gerber, Julius Bär: "Japanische Aktien sind fair bewertet"
Höherer Löhne kurbeln den Konsum an
2006 war kein gutes Jahr für japanische Aktien. Während die Weltbörsen zu Höchstform aufliefen, bewegte sich der japanische Markt bestenfalls seitwärts – zeitweise ging es auch nach unten.
Auch der Optimismus zu Beginn des Jahres 2007 hielt nur kurz – der Kurssturz im März hat die Anleger verunsichert. War das ein Vorgeschmack auf eine erneute Baisse oder werden japanische Aktien ein Comeback erleben?
Jean-Pierre Gerber, Anlagespezialist bei Julius Bär zeigt sich vorsichtig optimistisch: "Wir erwarten für 2007 einen soliden Aktienmarkt." Der Schweizer geht von einem Kurszuwachs von zehn bis zwölf Prozent aus. Getrieben werde der Anstieg von vier fundamentalen Faktoren.
Die Investitionen seien stabil und die Unternehmensgewinne weiter im Aufwärtstrend. Zudem rechnet Gerber damit, dass die Arbeitslosigkeit weiter abnimmt und die Löhne steigen. Das würde den privaten Konsum ankurbeln. "Mit einem prognostizierten Wirtschaftswachstum von 2,5 Prozent hält Japan mit der Spitze der Industrieländer mit", fasst Gerber zusammen.
Bei einer US-Rezession würde auch Japan leiden
Ein Schnäppchen sind japanische Aktien derzeit allerdings nicht. Das durchschnittliche KGV liegt bei 20. "Das erscheint teuer, ist aber angesichts der Wachstumsaussichten und im historischen Vergleich eine durchaus faire Bewertung", rechtfertigt der Japan-Experte den hohen Wert.
Gerber sieht aber auch Risiken. "Wir glauben zwar, dass die Deflation überwunden ist. Aber wir warten bisher vergeblich auf Anzeichen für nachhaltige Preissteigerungen." Dazu komme, dass Japan hoch verschuldet ist. Der Staat werde deswegen seine Ausgaben deutlich drosseln müssen.
Der größte Risikofaktor allerdings ist die Abhängigkeit von den USA. Trübt sich die amerikanische Konjunktur deutlich ein, – wie von einigen Marktbeobachtern befürchtet – wird das für Japan negative Folgen haben.
Ein Szenario, dass auch Gerber nicht ausschließen möchte: "Global gesehen sind wir vermutlich an der Spitze des gegenwärtigen Zyklus der Weltwirtschaft angelangt. Erfolgt die Abschwächung, wird sich auch Japans Wachstum spürbar verlangsamen."
Keine klaren Signale
Fazit: Japans Volkswirtschaft ist auf einem guten Weg. Völlig ungetrübt ist die konjunkturelle Großwetterlage allerdings noch nicht. Zudem ist der Aktienmarkt sehr eng mit der Entwicklung der US--Börsen verknüpft. Das sollten Anleger, die in Japan investiert sind, im Auge behalten.
Japan-Fonds: Die besten Fonds über verschiedene Zeiträume
Fonds: Performance seit 1.1.2007 (in %)
1. TrendConcept Japan Pacific B: 5.4
2. JOHCM Japan: 5.3
3. SGAM FD Eq Japan Target A: 5.2
4. HSBC Trinkaus Japan INKA: 4.9
5. SGAM AI Equisys Japan R2: 4.7
6. GAM Star Japan Eq. EUR acc.: 4.0
7. UBS (Lux) E.S. Japan Quant B: 3.8
8. Morgan St. Japan. Value Eq. A: 3.7
9. Morgan St. Jap. System Eq. A: 3.6
10. FT Nippon Dynamik: 3.1
Fonds: Performance seit 1.1.2006 (in %)
1. Vitruvius Japanese Equity EUR: 10.4
2. DB Platinum IV CROCI Japan R1C: 7.1
3. Morgan St. Japan. Value Eq. A: 3.2
4. TrendConcept Japan Pacific B: 2.6
5. HSBC Trinkaus Japan INKA: 1.0
6. UBS-ETF DJ Japan Titans 100: -0.4
7. Callander Japan NewGrowth C2 €: -0.5
8. Invesco Japanese Equity Core A: -1.2
9. AEF Japanese Equities: -1.3
10. JPM Japan 50 Equity A (acc) J: -1.4
Fonds: Performance über 3 Jahre (in %)
1. Vitruvius Japanese Equity EUR: 58.4
2. HSBC Trinkaus Japan INKA: 35.4
3. State Street Actions Japon: 32.6
4. PF (Lux) Jap. Eq. Selection P: 30.5
5. UBS-ETF DJ Japan Titans 100: 29.0
6. Pictet Japan Index P: 28.5
7. Balzac Japan Index: 27.8
8. Principal Japanese Eq. B: 27.6
9. AIG Japan New Horizon Fd plc A: 27.6
10. Morgan St. Japan. Value Eq. A: 27.2
Fonds: Performance über 3 Jahre (in %)
1. Vitruvius Japanese Equity EUR: 128.4
2. Callander Japan NewGrowth C1: 64.7
3. State Street Actions Japon: 45.8
4. UBAM-Japan Equity AC: 30.5
5. Nippon Portfolio: 30.5
6. TrendConcept Japan Pacific B: 30.2
7. GAM Star Japan Eq. EUR acc.: 29.5
8. Parvest Japan C: 28.0
9. AXA Rosenberg Japan B €: 27.3
10. Baring Japan Growth: 24.5
Quelle: *FINANZEN FundAnalyzer, Performance auf Euro-Basis, Stand: 10.04.2007, 3- und 5-Jahresperformance per 31.03.2007.
Weitere Infos: http://de.wikipedia.org/wiki/Japan
2006 war kein gutes Jahr für japanische Aktien. Während die Weltbörsen zu Höchstform aufliefen, bewegte sich der japanische Markt bestenfalls seitwärts – zeitweise ging es auch nach unten.
Auch der Optimismus zu Beginn des Jahres 2007 hielt nur kurz – der Kurssturz im März hat die Anleger verunsichert. War das ein Vorgeschmack auf eine erneute Baisse oder werden japanische Aktien ein Comeback erleben?
Jean-Pierre Gerber, Anlagespezialist bei Julius Bär zeigt sich vorsichtig optimistisch: "Wir erwarten für 2007 einen soliden Aktienmarkt." Der Schweizer geht von einem Kurszuwachs von zehn bis zwölf Prozent aus. Getrieben werde der Anstieg von vier fundamentalen Faktoren.
Die Investitionen seien stabil und die Unternehmensgewinne weiter im Aufwärtstrend. Zudem rechnet Gerber damit, dass die Arbeitslosigkeit weiter abnimmt und die Löhne steigen. Das würde den privaten Konsum ankurbeln. "Mit einem prognostizierten Wirtschaftswachstum von 2,5 Prozent hält Japan mit der Spitze der Industrieländer mit", fasst Gerber zusammen.
Bei einer US-Rezession würde auch Japan leiden
Ein Schnäppchen sind japanische Aktien derzeit allerdings nicht. Das durchschnittliche KGV liegt bei 20. "Das erscheint teuer, ist aber angesichts der Wachstumsaussichten und im historischen Vergleich eine durchaus faire Bewertung", rechtfertigt der Japan-Experte den hohen Wert.
Gerber sieht aber auch Risiken. "Wir glauben zwar, dass die Deflation überwunden ist. Aber wir warten bisher vergeblich auf Anzeichen für nachhaltige Preissteigerungen." Dazu komme, dass Japan hoch verschuldet ist. Der Staat werde deswegen seine Ausgaben deutlich drosseln müssen.
Der größte Risikofaktor allerdings ist die Abhängigkeit von den USA. Trübt sich die amerikanische Konjunktur deutlich ein, – wie von einigen Marktbeobachtern befürchtet – wird das für Japan negative Folgen haben.
Ein Szenario, dass auch Gerber nicht ausschließen möchte: "Global gesehen sind wir vermutlich an der Spitze des gegenwärtigen Zyklus der Weltwirtschaft angelangt. Erfolgt die Abschwächung, wird sich auch Japans Wachstum spürbar verlangsamen."
Keine klaren Signale
Fazit: Japans Volkswirtschaft ist auf einem guten Weg. Völlig ungetrübt ist die konjunkturelle Großwetterlage allerdings noch nicht. Zudem ist der Aktienmarkt sehr eng mit der Entwicklung der US--Börsen verknüpft. Das sollten Anleger, die in Japan investiert sind, im Auge behalten.
Japan-Fonds: Die besten Fonds über verschiedene Zeiträume
Fonds: Performance seit 1.1.2007 (in %)
1. TrendConcept Japan Pacific B: 5.4
2. JOHCM Japan: 5.3
3. SGAM FD Eq Japan Target A: 5.2
4. HSBC Trinkaus Japan INKA: 4.9
5. SGAM AI Equisys Japan R2: 4.7
6. GAM Star Japan Eq. EUR acc.: 4.0
7. UBS (Lux) E.S. Japan Quant B: 3.8
8. Morgan St. Japan. Value Eq. A: 3.7
9. Morgan St. Jap. System Eq. A: 3.6
10. FT Nippon Dynamik: 3.1
Fonds: Performance seit 1.1.2006 (in %)
1. Vitruvius Japanese Equity EUR: 10.4
2. DB Platinum IV CROCI Japan R1C: 7.1
3. Morgan St. Japan. Value Eq. A: 3.2
4. TrendConcept Japan Pacific B: 2.6
5. HSBC Trinkaus Japan INKA: 1.0
6. UBS-ETF DJ Japan Titans 100: -0.4
7. Callander Japan NewGrowth C2 €: -0.5
8. Invesco Japanese Equity Core A: -1.2
9. AEF Japanese Equities: -1.3
10. JPM Japan 50 Equity A (acc) J: -1.4
Fonds: Performance über 3 Jahre (in %)
1. Vitruvius Japanese Equity EUR: 58.4
2. HSBC Trinkaus Japan INKA: 35.4
3. State Street Actions Japon: 32.6
4. PF (Lux) Jap. Eq. Selection P: 30.5
5. UBS-ETF DJ Japan Titans 100: 29.0
6. Pictet Japan Index P: 28.5
7. Balzac Japan Index: 27.8
8. Principal Japanese Eq. B: 27.6
9. AIG Japan New Horizon Fd plc A: 27.6
10. Morgan St. Japan. Value Eq. A: 27.2
Fonds: Performance über 3 Jahre (in %)
1. Vitruvius Japanese Equity EUR: 128.4
2. Callander Japan NewGrowth C1: 64.7
3. State Street Actions Japon: 45.8
4. UBAM-Japan Equity AC: 30.5
5. Nippon Portfolio: 30.5
6. TrendConcept Japan Pacific B: 30.2
7. GAM Star Japan Eq. EUR acc.: 29.5
8. Parvest Japan C: 28.0
9. AXA Rosenberg Japan B €: 27.3
10. Baring Japan Growth: 24.5
Quelle: *FINANZEN FundAnalyzer, Performance auf Euro-Basis, Stand: 10.04.2007, 3- und 5-Jahresperformance per 31.03.2007.
Weitere Infos: http://de.wikipedia.org/wiki/Japan
