Trauerspiel oder Trendwende in Tokio?
Starker Yen bremst Nikkei
Anleger in japanischen Aktienfonds brauchen derzeit starke Nerven. Seit Anfang 2007 rangiert kein einziger Japan-Fonds im Plus. Der Nikkei Index hat seit Jahresbeginn sogar 13 Prozent verloren. Damit ist er nicht nur der schlechteste Index Asiens, sondern auch der großen Industrieländer.
Der starke Yen ist einer der Gründe für den schlechten Lauf des Nikkei. Allein in diesem Monat stieg die japanische Währung im Vergleich zum US-Dollar um mehr als vier Prozent. Seit dem Sommer gewann der Yen rund zehn Prozent hinzu. Das beeinträchtigt die Erlöse japanischer Exportunternehmen.
Ausländische Anleger meiden Japan
Daneben gilt die weltweite Finanzkrise weiterhin als Hemmschuh für einen Kursanstieg. Da kann auch nicht beruhigen, dass die Banken Japans bislang von den Auswirkungen der Kreditkrise weitgehend verschont geblieben sind.
Derzeit hat der japanische Aktienmarkt derzeit ein Imageproblem. Eine Befragung führender institutioneller Investoren ergab unlängst, dass 40 Prozent der Anlageprofis in Japan untergewichtet sind.
Dass Anleger wieder neuen Mut fassen könnten, steht nicht in Aussicht: 2008 will die Mehrheit der befragten Anleger ihre Positionen im Land der aufgehenden Sonne noch stärker zurückfahren.
"Für die schlechte Performance gibt es keine fundamentale Rechtfertigung"
Trotzdem wundern sich Experten über den Kursverfall in Tokio. "Für die schlechte Performance des Nikkei 225 gibt es keine fundamentale Rechtfertigung", sagt etwa Robert Runge, Analyst bei der VCH Investment Group, die mit ihrem VCH Expert Japan Opportunities in diesem Jahr rund drei Prozent besser dasteht als der Index.
"Die Auftragseingänge sind im Sommer sprunghaft angestiegen und die Unternehmensgewinne entwickeln sich dauerhaft gut", betont er. Insbesondere profitiere das Land stark von den Exporten nach China.
Auch an der Bewertung japanischer Titel kann die Misere nicht liegen. Die Aktien an der Tokioter Börse weisen derzeit ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von gerade einmal 16 auf. Das ist deutlich weniger als der historische Mittelwert, der bei 25 liegt.
Große Bandbreite zwischen Optimisten und Pessimisten
Wohin die Reise geht? Optimisten verweisen auf die guten fundamentalen Daten und die günstige Bewertung der Aktien. "Wir rechnen für die kommenden Monate mit einer positiven Entwicklung des japanischen Aktienmarkts", sagt Runge. Pessimisten befürchten hingegen einen Rückgang des wirtschaftlichen Wachstums und sehen Japan im kommenden Jahr sogar in eine Rezession schlittern.
Fazit: Für antizyklische Anleger ist Japan als Beimischung interessant. Dennoch ist Vorsicht geboten, weil nicht sicher ist, ob sich der Aktienmarkt so bald erholen wird.
Japan-Fonds: Selbst die besten Fonds stecken in den roten Zahlen*
Fonds: Performance seit 1.1.2007 (in %)
1. Callander Japan NewGrowth C2 €: -2.2
2. TrendConcept Japan Pacific B: -3.1
3. SGAM AI Equisys Japan R2: -4.4
4. Metzler Japanese Equity: -7.3
5. Vitruvius Japanese Equity EUR: -7.4
6. VCH Expert Japan Opp.: -9.5
7. HSBC Trinkaus Japan INKA: -10.1
8. DB Platinum IV CROCI Japan R1C: -11.4
9. Parv. Japan C: -11.8
10. iShares MSCI Japan DE ETF: -13.1
Fonds: WKN
1. Callander Japan NewGrowth C2 €: A0B50J
2. DB Platinum IV CROCI Japan R1C: A0B536
3. HSBC Trinkaus Japan INKA: 975714
4. iShares MSCI Japan DE ETF: A0DPMW
5. Metzler Japanese Equity: 989437
6. Parv. Japan C: 972547
7. SGAM AI Equisys Japan R2: A0F6AK
8. TrendConcept Japan Pacific B: 989820
9. VCH Expert Japan Opp.: A0BL7P
10. Vitruvius Japanese Equity EUR: 798387
Quelle: *FINANZEN FundAnalyzer, Performance auf Euro-Basis, Stand: 16.11.2007.
Anleger in japanischen Aktienfonds brauchen derzeit starke Nerven. Seit Anfang 2007 rangiert kein einziger Japan-Fonds im Plus. Der Nikkei Index hat seit Jahresbeginn sogar 13 Prozent verloren. Damit ist er nicht nur der schlechteste Index Asiens, sondern auch der großen Industrieländer.
Der starke Yen ist einer der Gründe für den schlechten Lauf des Nikkei. Allein in diesem Monat stieg die japanische Währung im Vergleich zum US-Dollar um mehr als vier Prozent. Seit dem Sommer gewann der Yen rund zehn Prozent hinzu. Das beeinträchtigt die Erlöse japanischer Exportunternehmen.
Ausländische Anleger meiden Japan
Daneben gilt die weltweite Finanzkrise weiterhin als Hemmschuh für einen Kursanstieg. Da kann auch nicht beruhigen, dass die Banken Japans bislang von den Auswirkungen der Kreditkrise weitgehend verschont geblieben sind.
Derzeit hat der japanische Aktienmarkt derzeit ein Imageproblem. Eine Befragung führender institutioneller Investoren ergab unlängst, dass 40 Prozent der Anlageprofis in Japan untergewichtet sind.
Dass Anleger wieder neuen Mut fassen könnten, steht nicht in Aussicht: 2008 will die Mehrheit der befragten Anleger ihre Positionen im Land der aufgehenden Sonne noch stärker zurückfahren.
"Für die schlechte Performance gibt es keine fundamentale Rechtfertigung"
Trotzdem wundern sich Experten über den Kursverfall in Tokio. "Für die schlechte Performance des Nikkei 225 gibt es keine fundamentale Rechtfertigung", sagt etwa Robert Runge, Analyst bei der VCH Investment Group, die mit ihrem VCH Expert Japan Opportunities in diesem Jahr rund drei Prozent besser dasteht als der Index.
"Die Auftragseingänge sind im Sommer sprunghaft angestiegen und die Unternehmensgewinne entwickeln sich dauerhaft gut", betont er. Insbesondere profitiere das Land stark von den Exporten nach China.
Auch an der Bewertung japanischer Titel kann die Misere nicht liegen. Die Aktien an der Tokioter Börse weisen derzeit ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von gerade einmal 16 auf. Das ist deutlich weniger als der historische Mittelwert, der bei 25 liegt.
Große Bandbreite zwischen Optimisten und Pessimisten
Wohin die Reise geht? Optimisten verweisen auf die guten fundamentalen Daten und die günstige Bewertung der Aktien. "Wir rechnen für die kommenden Monate mit einer positiven Entwicklung des japanischen Aktienmarkts", sagt Runge. Pessimisten befürchten hingegen einen Rückgang des wirtschaftlichen Wachstums und sehen Japan im kommenden Jahr sogar in eine Rezession schlittern.
Fazit: Für antizyklische Anleger ist Japan als Beimischung interessant. Dennoch ist Vorsicht geboten, weil nicht sicher ist, ob sich der Aktienmarkt so bald erholen wird.
Japan-Fonds: Selbst die besten Fonds stecken in den roten Zahlen*
Fonds: Performance seit 1.1.2007 (in %)
1. Callander Japan NewGrowth C2 €: -2.2
2. TrendConcept Japan Pacific B: -3.1
3. SGAM AI Equisys Japan R2: -4.4
4. Metzler Japanese Equity: -7.3
5. Vitruvius Japanese Equity EUR: -7.4
6. VCH Expert Japan Opp.: -9.5
7. HSBC Trinkaus Japan INKA: -10.1
8. DB Platinum IV CROCI Japan R1C: -11.4
9. Parv. Japan C: -11.8
10. iShares MSCI Japan DE ETF: -13.1
Fonds: WKN
1. Callander Japan NewGrowth C2 €: A0B50J
2. DB Platinum IV CROCI Japan R1C: A0B536
3. HSBC Trinkaus Japan INKA: 975714
4. iShares MSCI Japan DE ETF: A0DPMW
5. Metzler Japanese Equity: 989437
6. Parv. Japan C: 972547
7. SGAM AI Equisys Japan R2: A0F6AK
8. TrendConcept Japan Pacific B: 989820
9. VCH Expert Japan Opp.: A0BL7P
10. Vitruvius Japanese Equity EUR: 798387
Quelle: *FINANZEN FundAnalyzer, Performance auf Euro-Basis, Stand: 16.11.2007.
