25.07.2012 14:34
Bewerten
(0)

„Wandelanleihen begrenzen Verlustrisiken“

Auszahlungsprofil von Wandelanleihen bleibt attraktiv: Um dem deutschen Staat für zwei Jahre Geld leihen zu dürfen, zahlen Anleger derzeit aufgrund der negativen Renditen zusätzlich.

In den Euro-Peripheriestaaten hingegen zahlen die Staaten hohe Zinsen, denn die Risiken sind entsprechend hoch. Unternehmensanleihen gewinnen vor diesem Hintergrund an Attraktivität. Ein besonderes Segment in diesem Markt sind Wandelanleihen, die die Verzinsung einer Unternehmensanleihe mit der Call-Option auf die Basisaktie verbinden. Alain Eckmann und Ulrich Sperl, Wandelanleihenexperten bei UBS Global Asset Management, gehen der Frage nach, wie sich das Marksegment derzeit entwickelt.

Vier Fragen an Alain Eckmann und Ulrich Sperl, Wandelanleihenexperten bei UBS Global Asset Management.

Herr Sperl, wie bewerten Sie die Emissionstätigkeit am Markt für Wandelanleihen?

Sperl: Vor allem zu Jahresbeginn war die Emissionstätigkeit in Europa und Asien ganz ordentlich. Mit dem durch die Zuspitzung der europäischen Schuldenkrise ausgelösten Anstieg der Marktunsicherheit ist in den vergangenen Monaten auch die Zahl der Neuemissionen wieder zurückgegangen. Da die gegenwärtig turbulenten Märkte auch zu einer Verbilligung des gesamten Marktes geführt haben, sind wir weiterhin in der Lage, viele attraktive Investments für unsere Kunden zu finden. Wir gehen davon aus, dass mit etwas mehr Ruhe am Finanzmarkt auch die Emissionstätigkeit wieder zunehmen dürfte. Dafür sprechen aus unserer Sicht zwei Gründe: Zum einen bleibt der Finanzierungs- beziehungsweise der Refinanzierungsbedarf vieler Firmen weiterhin hoch. Zum anderen dürften viele Banken in Zukunft ihre Kreditvergabe einschränken, sodass sich Firmen verstärkt über den Kapitalmarkt refinanzieren werden.

Derzeit sind Sie stark in den USA engagiert – was spricht für den Markt, gibt es andere attraktive Märkte?

Sperl: Derzeit verfügt der US-amerikanische Markt für Wandelanleihen über die höchste Zahl an ausstehenden Emissionen. Insofern ist dort aus Investorensicht auch die Wahrscheinlichkeit am höchsten, echte „Perlen“ zu finden. Die USA verfügen nicht nur über den größten Markt für Wandelanleihen weltweit, sondern auch über den liquidesten. Das ist gerade für professionelle Investoren ein wichtiges Argument. Betrachtet man all diese Faktoren, wird sehr schnell klar, weshalb wir einen großen Teil unseres Engagements in den USA haben. Neben Anleihen aus Europa und den USA haben
auch Wandler aus „Asien ex Japan“ an Attraktivität gewonnen. Damit lässt sich konservativ in Emerging Markets investieren, zumal viele der dortigen Unternehmen gute Bilanzen vorzuweisen haben.

Herr Eckmann, wie wichtig ist die Option, am Laufzeitende die Anleihe gegen Aktien tauschen zu können?

Eckmann: Untersuchungen zeigen, dass über eine längere Frist Wandelanleihen aktienähnliche Erträge mit viel geringerem Risiko erzielen – dank Wandlungsrecht. Im Schnitt verfällt rund ein Drittel der Wandelanleihen im Geld und wird in Aktien getauscht. Sofern wir nicht bereits zuvor Gewinne
realisiert haben, verkaufen wir die durch Wandlung erworbenen Aktien umgehend, da Aktien nicht in ein Portfolio von Wandelanleihen passen. Schließlich ist es unser Ziel, unseren Kunden Zugang zu den attraktiven Risiko/Ertrag-Eigenschaften des Wandelmarktes zu bieten, und dies auf eine möglichst reine Art und Weise.

Reduziert der Anleihe-Anteil die Risiken, die bei einem direkten Einstieg in die Aktie entstünden?

Eckmann: Eine einfache Regel kann verdeutlichen, wie sich die Mischung von Anleihen- und Aktieneigenschaften der Wandler auf das Risiko auswirkt: Über den Konjunkturzyklus partizipieren Anleger dank Wandelanleihen zu circa zwei Dritteln an einem Aktienaufschwung. Bei fallenden Kursen beträgt die Partizipation jedoch nur rund ein Drittel, da das Verlustrisiko bei Wandelanleihen aufgrund ihres Anleihencharakters begrenzt ist. Genau das macht diese Asset-Klasse so beliebt bei Kunden.

Über die Interviewpartner: Alain Eckmann und Ulrich Sperl sind als Senior Portfolio-Manager verantwortlich für die Strategie der Wandelanleihen-Fonds und -Mandate bei UBS Global Asset Management.

Das Interview im pdf-Dokument

powered by
€uro FundResearch

Fondsfinder

Suchen

Heute im Fokus

DAX geht mit Verlust ins Wochenende -- Dow leicht im Minus -- STADA-Übernahme erfolgreich -- Verhandlungen über Zukunft von Air Berlin -- Calpine, Deutsche Bank im Fokus

Analyst ermittelt den perfekten Einstiegskurs für Bitcoins. Busch bei Pfeiffer Vacuum mit neuem Etappensieg. Venezuelas Bolivar fällt auf Rekordtief. Unsicherheit beim iPhone 8: Wann kommt das neue Apple Smartphone? UniCredit-Aufnahme im EuroStoxx möglich - Airbus hofft auf Stoxx.
Anzeige
Anzeige
Börse Stuttgart Anlegerclub

Aktien mit Sicherheit und Potenzial

Für die neue Ausgabe des Anlegermagazins haben unsere Redakteure Aktien identifiziert, die aus ihrer Sicht Sicherheit und Potenzial bieten. Einen besonderen Blick werfen sie dabei auf die Chemie- und Versicherungsbranche. Erfahren Sie im aktuellen Magazin, wie Sie "Richtig investieren" und lesen Sie, welche Aktien bei überschaubarem Risiko einiges an Potenzial bieten.
Anlegermagazin kostenlos erhalten

Top-Rankings

KW 33: Analysten-Tops der Woche
Diese Aktien stehen auf den Kauflisten der Experten
Nicht nur schön und talentiert
Diese Frauen haben in Hollywood am meisten verdient
Diese Aktien hat Warren Buffett im Depot (Juni 2017)
Die Top-Positionen von Warren Buffett

Umfrage

Die Deutsche Bank wird optimistischer für deutsche Aktien und sieht beim DAX bis Jahresende noch 3 Prozent Luft nach oben. Was glauben Sie, wie sich der DAX bis zum Ende des Jahres entwickeln wird?

Online Brokerage über finanzen.net

Das Beste aus zwei Welten: Handeln Sie für nur 5 Euro Orderprovision* pro Trade unmittelbar aus der Informationswelt von finanzen.net!
Zur klassischen Ansicht wechseln

Willkommen bei finanzen.net Brokerage

Handeln Sie für nur 5 Euro Orderprovision* pro Trade unmittelbar aus finanzen.net!

Weitere Informationen finden Sie hier.

Jetzt informieren und Depot eröffnen


Sie haben bereits ein Depot? Dann verknüpfen Sie es jetzt mit Ihrem finanzen.net-Account!

Jetzt verknüpfen

Top News
Beliebte Suchen
DAX 30
Öl
Euro US-Dollar
Goldpreis
Meistgesucht
Deutsche Bank AG514000
Daimler AG710000
Volkswagen (VW) AG Vz.766403
Air Berlin plcAB1000
CommerzbankCBK100
Apple Inc.865985
EVOTEC AG566480
E.ON SEENAG99
AlibabaA117ME
Nordex AGA0D655
Amazon906866
TeslaA1CX3T
Allianz840400
Lufthansa AG823212
BMW AG519000