Wim-Hein Pals, Robeco: "Der Bullenmarkt in den Schwellenländern ist voll intakt"
Emerging Markets-Fonds sind in den vergangenen zwei Wochen tief ins Minus gerutscht. Der indische Sensex verlor binnen weniger Tage sogar fast 20 Prozent. Endet damit die Schwellenländer-Hausse? Wim-Hein Pals sieht in der Korrektur nur Gewinnmitnahmen nach drei Jahren Bullenmarkt. "Die Verluste wurden sicher noch durch das Herdenverhalten vieler Anleger in die Höhe getrieben", sagt der Fondsmanager des Robeco Emerging Markets (ISIN: LU0187076913). "Der Boden ist noch nicht erreicht"
Fundamental habe sich nichts verändert, so der Niederländer. "Der brasilianische Bovespa hat zwar über 20 Prozent eingebüßt, aber die positiven Fundamentaldaten wie Handels- oder Leistungsbilanz-Überschüsse haben sich nicht verändert", sagt der Schwellenländer-Experte.
Obwohl Pals die Schwellenländer-Märkte grundsätzlich positiv einschätzt, erwartet er in den kommenden Monaten volatile Kurse. "Die Korrektur wird nicht in einigen Tagen vorbei sein. Der Boden ist sicher noch nicht erreicht."
Gleichwohl erwartet der Robeco-Manager Ende 2006 oder spätestens 2007 neue Höchststände an den Emerging Markets-Börsen. "Der Bullenmarkt ist noch voll intakt", sagt Pals.
"Schwellenländer werden auch in den kommenden Jahren outperformen"
Pals favorisiert nach wie vor Aktien aus Asien. Die besten Ergebnisse erwartet der Niederländer bei Titeln aus Korea, China, Hongkong und Taiwan. Insgesamt setzt Pals in den Emerging Markets auf bessere Renditen als in etablierten Märkten.
"Das Gewinnwachstum ist dort deutlich höher als in den USA oder Europa. Zudem weisen die Bewertungen nach wie vor einen Discount von 25 bis 30 Prozent auf. Kein Grund also schwarzzusehen", sagt Pals.
Fazit: Handfeste Gründe für einen Crash in den Emerging Markets gibt es nicht. Im Gegenteil: Viele Länder stehen fundamental besser da als einige Länder Westeuropas. Daher sollten Anleger ihre Schwellenländer-Anteile derzeit nicht verkaufen.
Schwellenländer-Fonds: Performance über 5 Jahre (in %)*
1. Global Advantage Emerg. Mkts.: 185,6
2. Pro Fonds (Lux) Emerg. Mkts.: 183,1
3. Kapitalfonds LK Schwellenländ.: 175,8
4. carmignac emergents: 170,3
5. Comgest Magellan: 160,4
6. Trinkaus Emerging-Fund: 147,4
7. Robeco Emerg. Mkts Eq. EUR D: 136,6
8. PEH Q-Emerging Markets: 135,7
9. Swisscanto E.F. Emerg.Markets: 133,9
10. Pictet Emerging Markets P: 133,0
Quelle: FINANZEN Fundanalyzer, Performance auf Euro-Basis, Stand: 28.04.2006
