Tipp des Tages: Put auf Kupfer

Wenn China hustet, droht der restlichen Rohstoffwelt eine schwere Erkältung. Der Wachstumsmotor der Welt röchelt bereits. Das musste jetzt auch Wen Jiabao eingestehen. Zum Auftakt der jährlichen Tagung des Nationalen Volkskongresses hat ­Chinas Ministerpräsident das Wachstumsziel für 2012 reduziert. Um vergleichsweise magere 7,5 Prozent soll die Wirtschaft zulegen — die geringste Zuwachsrate seit 1990. Und sie könnte noch schwächer werden. Geisterstädte und ungenutzte Produktionsstätten sind Zeugen einer einseitig auf Wachstum ausgerichteten Wirtschaftspolitik. Besonders sensibel auf Meldungen aus China reagiert der Preis für Kupfer. Das Land ist mit Abstand der weltweit wichtigste Kupferkonsument.

Sollte sich die chinesische Wirtschaft wirklich abkühlen, dann sinkt die Nachfrage und damit auch der Preis. Ein Indiz, dass die Wirtschaft nicht rund läuft, sind die Lagerbestände, die sich in den vergangenen drei Monaten auf gut 216.000 Tonnen verdreifacht haben.

Das große Angebot lasse darauf schließen, dass China in den vergangenen Monaten über Bedarf Metalle importiert hat, schreiben die Rohstoffexperten der Commerzbank. Bereits im Januar sanken die Kupferimporte um 18,7 Prozent gegenüber dem Vormonat. Die nachlassende chinesische Importdynamik könnte den Kupferpreis weiter drücken.

In den kommenden Jahren wird sich auch die Angebotsseite verändern. Der anhaltend hohe Kupferpreis ermöglichte Investitionen in die Erschließung neuer Abbaustätten. BHP Billiton und Rio Tinto starten ein Investitionsprogramm für 4,5 Milliarden US-Dollar, um die chilenische Kupferproduktion in der Mine Escondida bis Mitte 2015 auf 1,3 Millionen Tonnen auszuweiten. Rio Tinto und Invanhoe Mines wollen im Herbst 2012 mit der Produktion in der Mongolei beginnen. Dort werden die weltweit größten Kupfervorkommen vermutet.

Auch die Forward-Kurve an der Londoner Metallbörse zeigt auf Sicht von fünf Jahren nach unten. Kurzfristig könnten sich die Notierungen bis zur Unterstützung aus dem Sommer 2011 bei 7000 Dollar verbilligen. Der vorgestellte Knock-out- Put auf die Kupfernotiz hat einen Hebel von zehn. Die Knock-out-Schwelle, bei der ein Totalverlust eintritt, liegt mit 9.092 Dollar zehn Prozent über dem aktuellen Preis von etwa 8.260 Dollar je Tonne. Verbilligt er sich auf 7.000 Dollar, verdoppelt sich bei unverändertem Wechselkurs zwischen Dollar und Euro der Wert des Puts.

Knock-out-Put auf den Kupferpreis

Emittent DZ Bank
ISIN DE 000 DZ8 JQJ 6
Laufzeit endlos
Bezugsverhältnis 0,01
Basispreis variabel 9.090,58 $
Knock-out-Schwelle variabel 9.090,58 $
Hebel 10,96
Aufgeld in % -1,05
Währungssicherung Nein