Erdgas - Setzt sich der Bärenmarkt fort?

Erdgas wird in den Vereinigten Staaten in Millionen britischen Thermaleinheiten (mbtu) gehandelt. Ein mbtu sind rund 28 Kubikmeter. Vergleicht man die Preise, dann wird für ein- und dieselbe Menge in China der fünffache Preis verlangt.

Die Preise in den USA könnten aber dennoch weiter fallen. Denn ein Arbitragehandel zwischen den USA und China ist noch nicht möglich. Ein solcher Arbitrage-Handel findet zum Beispiel bei Kupfer statt. Wenn der Londoner Kupferpreis niedriger ist, als der Shanghaier Preis, dann gleichen Händler den Preis durch physische Lieferungen zwischen beiden Handelsplätzen aus. Das ist bei Erdgas nicht möglich. Entsprechende Erdgas-Verflüssigungsanlagen werden frühestens im Jahr 2015 ermöglichen, Erdgas für den Export mit speziellen Tankern umzuwandeln. Und selbst dann wird die Exportmenge durch die Kapazität der Umwandlungsterminals begrenzt sein.

Das hohe Angebot auf dem US-Markt, das den Preis belastet und die Lagerbestände immer weiter füllt, kommt vom Schiefergas, das seit dem vergangenen Jahr im großen Stil an verschiedenen Orten in den Vereinigten Staaten gefördert wird. Eigentlich müssten selbst diese Produzenten auf die sinkenden Preise reagieren. Sie müssten eigentlich ihre Produktionsmengen senken, da sie auch Verluste machen. Analysten der Societe Generale glauben aber, dass die Schmerzgrenze erst bei Preisen von unter 2,30 Dollar/mbtu erreicht sein wird. Das bedeutet: Gegenüber dem aktuellen Niveau könnten die Preise um weitere 20% fallen.

Mittel- bis langfristig sehen die Analysten von J.P. Morgan hingegen deutliche Preisanstiege bei Erdgas. Chinas Nachfrage nach Erdgas steigt derzeit um durchschnittlich 18% pro Jahr. Das Defizit gegenüber der eigenen Exploration von Erdgas beträgt heute -12% und könnte bis 2015 auf -35% ansteigen. China könnte daher verstäkt in Richtung USA schielen, um diese dramatisch steigende Versorgungslücke zu schließen.

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