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artnet Aktie WKN: A1K037 / ISIN: DE000A1K0375

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24.09.2009 10:07
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artnet kaufen (SES Research GmbH)

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Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Tim Kruse, nimmt die Coverage für die Aktie von artnet (ISIN DE0006909500/ WKN 690950) mit dem Rating "kaufen" wieder auf.

artnet sei Betreiber der weltweit bedeutendsten Online-Plattform für Kunst und biete im Wesentlichen drei Dienstleistungen an: eine Preisdatenbank für Auktionsergebnisse, ein Galerie-Netzwerk, in dem Galerien ihre Werke online ausstellen könnten und seit 2008 auch Online-Auktionen. Das Unternehmen generiere Umsätze aus Abonnement- und Mitgliedsbeiträgen, Provisionen sowie Einnahmen durch die Werbung auf der Website.

Der weltweite Kunstmarkt, mit einem Transaktionsvolumen von insgesamt ca. EUR 40 Mrd. in 2008, sei durch eine eklatante Marktineffizienz gekennzeichnet, die auf der Informationsasymmetrie, hohen Transaktionskosten und einer geringen Liquidität beruhe. Die Produkte von artnet würden diese Problematik durch eine Erhöhung der Preis- und Informationstransparenz, eine Senkung der Transaktionskosten, und eine Steigerung der Liquidität adressieren.

Obwohl der von artnet angebotene Service in seiner Kombination auf einer Plattform einzigartig sei und den Kunden damit einen Mehrwert biete, habe das Unternehmen in den einzelnen Segmenten durchaus Wettbewerber. Die Differenzierung beruhe hier im Wesentlichen auf Preis, Geschwindigkeit und Fokus (Online Auctions), Breite und Integrität der Informationen (Price Database), und auf Reichweite und Marketingvorteilen (Gallery Network).

Das Umsatzwachstum (CAGR von 9%) sollte vor allem durch die neuen Produkte angetrieben werden, deren Entwicklungskosten gekoppelt mit der gesamtwirtschaftlichen Lage die Ertragskraft zuletzt beeinträchtigt habe. Der hohe Fixkostenblock von ca. EUR 7,5 Mio. und die starke Skalierbarkeit des internetbasierten Geschäftsmodells sollten eine deutlich überproportionale Steigerung der Erträge ermöglichen.

Der niedrige Kapitalbedarf gestützt durch ein negatives Working Capital dürfte außerordentliche Kapitalrenditen von mehr als 30% ermöglichen. Dabei sollte die Nachhaltigkeit der Erträge durch die Investitionen in die Produkte, die ausgezeichneten Kontakte innerhalb der Branche, die Einzigartigkeit des Service-Portfolios und den breiten Kundenstamm von mehr als 2.000 institutionellen und etwa der gleichen Anzahl von Galeriekunden, abgesichert sein.

Mit einem Aufwärtspotenzial von 50% zum DCF basierten Kursziel von EUR 6 gestützt durch Free Cash Flow und Peer Group Bewertung, wird die Coverage für die artnet-Aktie von den Analysten von SES Research mit einer Kaufempfehlung aufgenommen. (Analyse vom 23.09.2009) (23.09.2009/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 23.09.2009

Zusammenfassung: artnet kaufen

Unternehmen:
artnet AG
Analyst:
SES Research GmbH
Kursziel:
-
Rating jetzt:
kaufen
Kurs*:
4,05 EUR
Abst. Kursziel*:
-
Rating vorher:
kaufen
Kurs aktuell:
3,60 EUR
Abst. Kursziel aktuell:
-
Analyst Name:
-
KGV*:
-26,1
Ø Kursziel:
-1,00 EUR
*zum Zeitpunkt der Analyse

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