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15.02.2019 18:48
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DZ BANK - Unilever: Margenausweitung im Blick

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  • Nettogewinn 2018 um 51,2% gesteigert
  • Region Asien zeigt anhaltend dynamisches Wachstum
  • Anlageidee: Aktienanleihe Classic auf Unilever

Die Lage: Veräußerung führt zu Gewinnsprung

In Zeiten, in denen eine Abschwächung des Wirtschaftswachstums erwartet wird, sehen sich Anleger verstärkt nach Unternehmen um, die über ein vergleichsweise konjunkturresistentes Geschäftsmodell verfügen. In diesem Zusammenhang werden oft Produzenten von Nahrungsmitteln, Getränken oder Verbrauchsgütern genannt, getreu dem Motto „Gegessen und getrunken wird immer“, und auch auf Körperpflege wird nicht verzichtet. Vollständig immun gegen ein schwächeres wirtschaftliches Umfeld sind die Unternehmen gleichwohl nicht, wie ein Blick auf die Jahresergebnisse von Unilever zeigt.

Der niederländisch-britische Konsumgüterproduzent setzte im Geschäftsjahr 2018 mit seinen drei Geschäftsbereichen Beauty & Personal Care (u.a. Dove, Rexona), Foods & Refreshment (u.a. Knorr, Magnum) und Home Care (u.a. Coral, Domestos) insgesamt 51,0 Mrd. Euro um – 5,1% weniger als im Vorjahr. Das Management führte die schwächere Umsatzentwicklung auf negative Währungseffekte und Probleme in lateinamerikanischen Märkten (Argentinien, Brasilien, Venezuela) zurück. Zudem ist der Rückgang auch durch den Verkauf des Geschäfts mit Brotaufstrichen (u.a. Rama, Becel) an den Finanzinvestor KKR bedingt. Bereinigt um Zu- und Verkäufe, Währungseffekte und die Auswirkungen der Hyperinflation in Argentinien und Venezuela erreichte Unilever ein organisches Umsatzwachstum von 3,1%. Gut lief es in den Geschäftsbereichen Home Care (+4,2%) und Beauty & Personal Care (+3,1%), im Bereich Foods & Refreshment (+2,3%) fielen die Zuwächse dagegen etwas schwächer aus. Beim Nettogewinn verbuchte Unilever gegenüber dem Vorjahr einen Anstieg um 51,2% auf 9,8 Mrd. Euro, begünstigt durch den Verkauf des Geschäfts mit Brotaufstrichen für rund 6,8 Mrd. Euro. Die operative Marge verbesserte sich auf Konzernebene um 90 Basispunkte auf 18,4%.

Die Perspektive: mittelfristig weitere Margensteigerungen angestrebt

Konzernchef Alan Jope, der seit Anfang des Jahres an der Spitze von Unilever steht, sagte mit Blick auf die Zukunft, dass die Beschleunigung des Wachstums oberste Priorität genieße. So soll das Programm für digitale Transformation dazu beitragen, ein höheres Maß an Geschwindigkeit und Flexibilität zu erreichen, während Sparprogramme die Produktivität verbessern und Möglichkeiten für weitere Zukäufe eröffnen sollen. Für das laufende Jahr geht Unilever von weiterhin schwierigen Marktbedingungen aus, insbesondere in Lateinamerika. Das zugrunde liegende Umsatzwachstum wird daher in der unteren Hälfte der mehrjährigen Spanne von 3% bis 5% liegen, wobei sich die zugrunde liegende operative Marge weiter verbessern und ein hoher freier Cashflow erzielt werden soll. Zugleich bekräftigte Jope, dass man weiterhin auf dem Weg zu den 2020-Zielen sei. Für das Jahr 2020 avisiert Unilever eine bereinigte operative Marge von 20%. Die im Zuge des Konzernumbaus angestrebte Verlagerung des Firmensitzes von London nach Rotterdam, mit der die Verwaltungsstruktur gestrafft und weitere Kosten eingespart werden sollten, scheiterte vergangenes Jahr indes am Widerstand von institutionellen Anteilseignern. Aufsichtsratschef Marijn Dekkers zufolge werde man nun über weitere Schritte beraten.

Nachdem wir infolge des schwierigen Geschäfts in Lateinamerika 2018 eine leicht enttäuschende Umsatzentwicklung sahen, dürfte es 2019 nach unserer Einschätzung wieder bergauf gehen. So erwarten wir ein weiterhin anziehendes Asien-Geschäft (Umsatzzuwachs 2018: +6,2%). Für zusätzlichen Auftrieb dürfte die Akquisition und Integration schnell wachsender Unternehmen sorgen. Darüber hinaus sprechen unseres Erachtens die positive Margenentwicklung, das konjunkturresistente Geschäftsmodell und die starke Marktposition in attraktiven Schwellenländern wie China und Indien sowie die im Peer-Group-Vergleich günstige Bewertung für Unilever. Mögliche Risiken für die Geschäftsentwicklung sind u.E. anhaltend negative Währungseinflüsse, steigende Rohstoffkosten, die Schwäche in einigen lateinamerikanischen Märkten sowie eine stärkere Abschwächung der Weltwirtschaft infolge einer weiteren Verschärfung bestehender Handelskonflikte.

Die Anlageidee: Aktienanleihe Classic auf Unilever

Als alternative Anlagemöglichkeit zu einer Direktanlage in die Aktie stehen verschiedene Aktienanleihen mit der Aktie der Unilever NV als Basiswert zur Verfügung. Ein Beispiel ist eine Aktienanleihe Classic mit Fälligkeit am 25.03.2020 (Rückzahlungstermin), einem Basispreis von 47,619 Euro und einer Zinszahlung von 5,50% p.a. Die Zinszahlung am Zinszahlungstermin, ebenfalls der 25.03.2020, ist unabhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Unilever NV. Dividendenansprüche aus der Aktie stehen dem Anleger nicht zu.

Die Art und Höhe der Rückzahlung am Rückzahlungstermin ist abhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Unilever NV. Am Rückzahlungstermin gibt es folgende Rückzahlungsmöglichkeiten:

1. Liegt der Schlusskurs der Aktie der Unilever NV an der Börse Euronext Amsterdam am 18.03.2020 (Referenzpreis) auf oder über dem Basispreis von 47,619 Euro, wird die Aktienanleihe zum Nennbetrag (1.000,00 Euro) zurückgezahlt.

2. Liegt der Referenzpreis unter dem Basispreis, erhalten Anleger eine durch das Bezugsverhältnis (21,00) bestimmte Anzahl von Aktien der Unilever NV. Anleger erleiden einen Verlust, wenn der Wert der gelieferten Aktien der Unilever NV am Rückzahlungstermin zzgl. der Zinszahlung unter dem Erwerbspreis der Aktienanleihe liegt.

Die vorliegend beschriebene Aktienanleihe richtet sich somit an Anleger, die davon ausgehen, dass der Schlusskurs der Aktie der Unilever NV am 18.03.2020 auf oder über 47,619 Euro notieren wird. Bei Erwerb der Aktienanleihe während der Laufzeit müssen aufgelaufene Zinsen (Stückzinsen) anteilig entrichtet werden. Aktuell belaufen sich die Stückzinsen auf 3,16 Euro.

 

Risikobeschreibung

Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

 

Stand: 15.02.2019
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion

Aktienanleihe Classic 5,5% 2020/03: Basiswert Unilever

DDU40Y
// Quelle: DZ BANK: Geld 15.02. 17:29:52, Brief 15.02. 17:29:52
101,48 % 101,58 % -0,04 % Basiswertkurs: 48,94 EUR
Geld in % Brief in % Diff. Vortag in % Quelle: Euronext Ams, 17:21:33
Basispreis 47,619 EUR Abstand zum Basispreis in % 2,74 %
Barriere Abstand zur Barriere
Zinssatz in % p.a. 5,50 % p.a. Bezugsverhältnis (BV) / Bezugsgröße 21,00 %

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Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals (Totalverlust) ist möglich. Sie sind dem Risiko der Insolvenz, das heißt einer Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit der DZ BANK ausgesetzt (Emittentenrisiko).

Die Informationen richten sich ausschließlich an Personen, die ihren Wohn-/Geschäftssitz in Deutschland haben.

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Ihr DZ BANK Sales Team

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Auf der Internetseite der DZ BANK www.dzbank-derivate.de werden aufgrund gesetzlicher Bestimmungen der von der DZ BANK bezüglich des öffentlichen Angebots erstellte Basisprospekt sowie etwaige Nachträge (www.dzbank-derivate.de/dokumentencenter) und die zugehörigen Endgültigen Bedingungen (www.dzbank-derivate.de; Eingabe der entsprechenden ISIN oder WKN und dann unter "Dokumente") veröffentlicht. Während des öffentlichen Angebots sind Kopien der vorgenannten Unterlagen in gedruckter Form außerdem auf Verlangen kostenlos bei der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main, F/GTDR, Platz der Republik, 60265 Frankfurt am Main, Deutschland, erhältlich.

Das von der DZ BANK erstellte Basisinformationsblatt ist in der jeweils aktuellen Fassung auf der Internetseite der DZ BANK (www.dzbank-derivate.de; Eingabe der entsprechenden ISIN oder WKN und dann unter "Dokumente") abrufbar. Dies gilt, solange das Produkt für Privatanleger verfügbar ist.

Die vollständigen Angaben zu dem DZ BANK Produkt, insbesondere zu den verbindlichen Bedingungen, Risiken sowie Angaben zur DZ BANK können dem maßgeblichen Prospekt entnommen werden.

Rechtliche Hinweise:
Dieses Dokument ist eine Werbemitteilung und dient ausschließlich Informationszwecken. Dieses Dokument ist durch die DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank („DZ BANK“) erstellt und zur Verteilung in der Bundesrepublik Deutschland bestimmt. Dieses Dokument richtet sich nicht an Personen mit Wohn- und/oder Gesellschaftssitz und/oder Niederlassungen im Ausland, vor allem in den Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, Großbritannien oder Japan. Dieses Dokument darf im Ausland nur in Einklang mit den dort geltenden Rechtsvorschriften verteilt werden und Personen, die in den Besitz dieser Informationen und Materialien gelangen, haben sich über die dort geltenden Rechtsvorschriften zu informieren und diese zu befolgen. Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebotes zum Erwerb von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar. Die DZ BANK ist insbesondere nicht als Anlageberater oder aufgrund einer Vermögensbetreuungspflicht tätig. Dieses Dokument ist keine Finanzanalyse. Dieses Dokument stellt eine unabhängige Bewertung der entsprechenden Emittentin bzw. Wertpapiere durch TraderFox im Auftrag der DZ BANK dar. Alle hierin enthaltenen Bewertungen, Stellungnahmen oder Erklärungen sind diejenigen des Verfassers und stimmen nicht notwendigerweise mit denen der Emittentin oder dritter Parteien überein. Die DZ BANK hat die Informationen, auf die sich das Dokument stützt, aus als zuverlässig erachteten Quellen übernommen, ohne jedoch alle diese Informationen selbst zu verifizieren. Dementsprechend gibt die DZ BANK keine Gewährleistungen oder Zusicherungen hinsichtlich der Genauigkeit, Vollständigkeit oder Richtigkeit der hierin enthaltenen Informationen oder Meinungen ab. Die DZ BANK übernimmt keine Haftung für unmittelbare oder mittelbare Schäden, die durch die Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments verursacht und/oder mit der Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments im Zusammenhang stehen. Eine Investitionsentscheidung bezüglich irgendwelcher Wertpapiere oder sonstiger Finanzinstrumente sollte auf der Grundlage eines Beratungsgesprächs sowie Prospekts oder Informationsmemorandums erfolgen und auf keinen Fall auf der Grundlage dieses Dokuments. Die Bewertungen können je nach den speziellen Anlagezielen, dem Anlagehorizont oder der individuellen Vermögenslage für einzelne Anleger nicht oder nur bedingt geeignet sein. Die Informationen und Meinungen entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt der Erstellung des Dokuments. Sie können aufgrund künftiger Entwicklungen überholt sein, ohne dass das Dokument geändert wurde.

Impressum

Herausgeber:
DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main,
Platz der Republik, 60265 Frankfurt am Main
Telefon: +49 69 7447 - 01
Telefax: + 49 69 7447 - 1685
Homepage: www.dzbank.de
E-Mail: mail@dzbank.de
Vertreten durch den Vorstand: Uwe Fröhlich (Co-Vorstandsvorsitzender), Dr. Cornelius Riese (Co-Vorstandsvorsitzender), Uwe Berghaus, Dr. Christian Brauckmann, Ulrike Brouzi, Wolfgang Köhler, Michael Speth, Thomas Ullrich
Aufsichtsratsvorsitzender: Henning Deneke-Jöhrens
Sitz der Gesellschaft: Eingetragen als Aktiengesellschaft in Frankfurt am Main,
Amtsgericht Frankfurt am Main, Handelsregister HRB 45651
Aufsicht: Die DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt
am Main wird durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)
und die Europäische Zentralbank (EZB) beaufsichtigt.
Umsatzsteuer Ident. Nr.: DE114103491
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Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main ist der amtlich anerkannten BVR Institutssicherung
GmbH und der zusätzlich freiwilligen Sicherungseinrichtung des Bundesverband
der Deutschen Volksbanken und Raiffeisenbanken e.V. angeschlossen:
www.bvr-institutssicherung.de
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