21.04.2017 09:30
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Frankfurt intern: Aroundtown Property - Substanz mit Discount

Euro am Sonntag-Exklusiv: Frankfurt intern: Aroundtown Property - Substanz mit Discount | Nachricht | finanzen.net
Euro am Sonntag-Exklusiv
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Trotz Immobilienbooms finden sich an der Börse noch immer Firmen, die weniger wert sind als ihr Besitz. Ein Exemplar dieser selten gewordenen Spezies ist Aroundtown Property.
€uro am Sonntag
von Peer Leugermann, Euro am Sonntag

Die Gebäude des Unternehmens haben nach Abzug der Schulden einen Nettoinventarwert (NAV) von 3,8 Milliarden Euro. Die Marktkapitalisierung der auf Hotels-, Büro- und Gewerbeobjekte spezialisierten Firma liegt aber bei 3,08 Milliarden Euro.


Die Gründe für den Abschlag: Das Unternehmen ist mit anderthalb Jahren auf dem Parkett an der Börse noch recht unbekannt, im wenig regulierten Freiverkehr gelistet und sitzt auf Zypern. Für manche ein wenig geeigneter Mix, um Vertrauen zu gewinnen. Dabei ist Aroundtown nach Marktkapitalisierung Deutschlands größter Gewerbeimmobilienkonzern, berichtet transparent und sieht sich somit für den MDAX geeignet.


2018 soll daher nach Luxemburg und in ein höheres Börsensegment gewechselt werden. Operativ punktet das Unternehmen bereits. Aroundtown ist solide finanziert, das Verhältnis von Schulden zu Immobilienvermögen (LTV) liegt bei 39 Prozent. Gekauft werden Immobilien mit Verbesserungsbedarf, sprich höheren Leerständen und kürzeren Mietlaufzeiten. Werden diese abgebaut, schreibt Aroundtown die Objekte hoch.

Das steigert den NAV und bringt Buchgewinne. Angesichts eines 2016 im reinen Mietgeschäft um drei Viertel gesteigerten Gewinns ist Aroundtown aber nicht nur auf dem Papier profitabel. Da der Abstand von Börsenwert zu NAV kleiner wird, scheinen das auch die Investoren zu sehen. Dass Aroundtown dieses Jahr Immobilien für eine weitere Milliarde Euro kaufen will, dürfte den Kurs zusätzlich stützen.
Bildquellen: Deutsche Börse , Wolfgang Kriegbaum, Wolfgang Kriegbaum für Finanzen Verlag

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10.01.2018Aroundtown SA buyWarburg Research
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