Haben thematische ETFs zu viele Überschneidungen mit etablierten Indizes?

Unsere jüngste Umfrage ergab, dass 31 Prozent der professionellen europäischen Anleger angeben, dass sie keine thematischen ETFs einsetzen, da es zu viele Überschneidungen mit bestehenden Portfolioallokationen gibt1. In diesem Blog gehen wir der Frage nach, warum dies nicht immer der Fall ist und wie wichtig es ist, immer einen Blick unter die "Motorhaube" zu werfen. Das Beste an börsengehandelten Fonds (ETFs) ist, dass sie eine breitere Palette von Instrumenten darstellen, die Anleger nutzen können, um die Risiken, die sie in ihren Portfolios eingehen wollen, zu steuern. Thematische ETFs sind einfach eine Teilgruppe des breiteren ETF-Universums. Wir sind der Überzeugung, dass der eigentliche Wert von ETFs, ob thematisch oder nicht, in der Einfachheit liegt, mit der sie zur Erreichung der Portfolioziele eingesetzt werden. Aufbau einer thematischen Strategie: Die Fallstudie zur künstlichen Intelligenz von WisdromTree In der zweiten Hälfte des Jahres 2018 zog WisdomTree seinen ersten Vorstoß in thematische Strategien in Erwägung. Künstliche Intelligenz (KI) sollte das erste Angebot sein. Beim Aufbau des Engagements fiel uns auf, was unserer Meinung nach eines der klassischen Probleme beim Aufbau einer derartigen Anlage darstellt. Man muss sich nicht allzu sehr mit Unternehmen wie Amazon, Alphabet, Microsoft und Apple befassen, um zu erkennen, dass künstliche Intelligenz wichtig ist. Diese Unternehmen leisten einen großen Beitrag zur Forschung und Entwicklung in diesem Bereich und verfügen in der Regel auch über große Nutzerplattformen. Wenn Unternehmen eine so große Nutzerbasis haben (in manchen Fällen Milliarden), ist jede Maßnahme oder jedes Angebot innerhalb von Sekunden weltweit von Bedeutung. Nicht viele Unternehmen haben dies in der Weltgeschichte je geschafft. Allerdings gehören diese Unternehmen in der Regel zu den Größten in den etablierten Benchmarks, unabhängig davon, ob man sich am Nasdaq 100 Index oder am MSCI ACWI Index orientiert. Selbst wenn wir eine erstaunliche KI-Geschichte hinter Amazon, Alphabet, Microsoft und Apple hätten, und selbst wenn jeder unserer Geschichte zustimmen würde, bräuchten viele nicht einmal unseren "neuen Fonds", um davon zu profitieren. Ohne jemals die Geschichte je gehört zu haben, ist sind sie ihnen bereits bekannt! Abbildung 1 zeigt, wie WisdomTree diese Herausforderung im Rahmen des Nasdaq CTA Artificial Intelligence Index angegangen ist. Dies ist zwar nicht die einzige Lösung, aber doch ein bemerkenswertes Beispiel. Problemstellung: Einige der weltgrößten Unternehmen (Amazon, Apple, Microsoft und Alphabet) sind stark im Bereich der künstlichen Intelligenz tätig und könnten im Rahmen eines solchen Megatrend-Engagements sinnvoll sein. Bei Anlegern mit einem Aktienengagement ist es jedoch sehr wahrscheinlich, dass sie bereits über ein Engagement in diese Unternehmen verfügen, unabhängig davon, ob sie sich für KI interessieren oder nicht. Der Ansatz von WisdomTree zur Begrenzung: Im Rahmen des Nasdaq CTA Artificial Intelligence Index werden die Unternehmen in drei verschiedene Gruppen eingeteilt: Engager, Enabler und Enhancer. Engager sind jene Unternehmen, bei denen KI eindeutig im Vordergrund steht und die, wenn sie ein Produkt oder eine Dienstleistung an Kunden verkaufen, die KI verbreiten. Diese Unternehmen werden 50 Prozent des gesamten Engagements ausmachen. Enabler sind Unternehmen, die die Hardware bereitstellen, auf der KI läuft, vor allem Halbleiter, und die 40 Prozent des Gesamtengagements ausmachen. Enhancer sind Unternehmen, die vielleicht sehr groß und wichtig sind, aber viele Dinge tun, zu denen auch die KI gehören könnte. Enhancer werden insgesamt nur mit 10 Prozent gewichtet. Durch die Einstufung von Amazon, Apple, Alphabet und Microsoft als „Enhancer“ wird die Gewichtung reduziert, und die Anleger werden keine Top-10-Holdings sehen, die den weltweiten Benchmark-Indizes ähneln. Abbildung 1: Einstufung der Engagements zur Kontrolle, dass den größten Unternehmen der Welt zu viel Gewicht beigemessen wirdQuelle: WisdomTree, CTA, Nasdaq. Die Gesamtrenditen der Aktien sind in USD angegeben und beziehen sich auf den Zeitraum zwischen zwei Neugewichtungen, vom 17. September 2021 bis zum 18. März 2022. Bei Unternehmen, die nach dem 17. September 2021 an die Börse gegangen sind, wird die Rendite ab dem Tag des Börsengangs oder der direkten Notierung berechnet. Die Unternehmen sind Bestandteil des NASDAQ CTA Artificial Intelligence Index. Die Gewichtungen stellen hypothetische dar, die sich aus der Anzahl der Aktien innerhalb jeder Indexkategorie und dem dieser Kategorie zugewiesenen Portfoliogewichtung ergeben, wobei von 50 Prozent für Engager, 40 Prozent für Enabler und 10 Prozent für Enhancer ausgegangen wird.Sie können nicht direkt in einen Index investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse, da der Wert jeder Anlage fallen kann. Fazit: Überprüfen Sie stets die Überschneidungen Wenn sich die Anleger nach dem Lesen dieses Artikels an eine Aussage erinnern sollten, dann an diese: Prüfen Sie stets die Überschneidungen. Konkret bedeutet dies, dass jedes Portfolio über bestehende, wichtige Benchmarkpositionen verfügt. Die Anleger müssen diese erkennen und dann jede neue Investition, sei sie thematisch oder anderweitig, an ihnen messen. In Abbildung 2 sehen wir ein hypothetisches Beispiel, bei dem ein Anleger ein großes Engagement im Technologiebereich mit hoher Marktkapitalisierung, hauptsächlich in den Vereinigten Staaten, hat. Ist es sinnvoll, eine Strategie für das Cloud Computing zu entwickeln? Eine Metrik, die bei der Bewertung dieser Entscheidung helfen könnte, wäre die Überlappung. Wir wissen, dass die größten öffentlichen Cloud-Anbieter (Amazon Web Services, Microsoft Azure und Google Cloud) zu einigen der größten Unternehmen der Welt gehören und bereits im S&P 500, Nasdaq 100 und anderen wichtigen Benchmarks vertreten sind. Aber braucht ein Cloud Computing-Engagement ein Engagement in diesen Marktsegmenten? Unsere eigentliche Antwort lautet: Es kommt darauf an. In Abbildung 2 zeigen wir die Überschneidung zwischen dem BVP Nasdaq Emerging Cloud Index, der aufgrund seiner Ausrichtung auf die "Emerging Cloud" kein Engagement in einem der weltweit größten Unternehmen enthält, in denen die großen Public Cloud-Anbieter angesiedelt sind. Andere Cloud-Strategien können diese Unternehmen einbeziehen. Es geht uns nicht darum zu sagen, dass das eine richtig und das andere falsch ist, sondern einfach darum, dass viele Anleger bereits über ein Engagement in den weltweit größten Public-Cloud-Anbietern verfügen, ohne dass sie sich auf eine Cloud-Investition konzentrieren müssen Abbildung 2: Aufstrebende Clouds unterscheiden sich von den größten Anbietern öffentlicher CloudsQuelle: WisdomTree, Nasdaq, FactSet, MSCI, S&P Global. Stand: 31. Mai 2022. EMCLOUD ist der BVP Nasdaq Emerging Cloud Index. Die Überschneidung gemeinsamer Wertpapiere ist die Summe aller sich überschneidenden Gewichtungen mit EMCLOUD innerhalb eines bestimmten Index. Die überschneidende Gewichtung wird als die niedrigere Gewichtung eines Wertpapiers berechnet, das sowohl in EMCLOUD als auch in einem bestimmten Index enthalten ist. Sie können nicht direkt in einen Index investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse, da der Wert jeder Anlage fallen kann. Unser Fazit: Je mehr Tools für die Verwaltung von Portfolios zur Verfügung stehen, desto größer ist der Aufwand, das Zusammenspiel der einzelnen Tools zu verstehen. Ich hoffe, dass dieser kurze Beitrag einige Denkanstöße für diese Praxis gibt. Quelle1 Pan European Professional Investor Survey, September 2022, 600 Befragte, durchgeführt von Core Data Research Zudem könnte Sie folgende Lektüre interessieren...+ Cloud Computing verzeichnet auch 2022 ein starkes Wachstum+ KI bildet weiterhin die Grundlage für eine bemerkenswerte Zukunft in der Biologie+ Thematischer Quartalsbericht von WisdomTree: Thematische ETFs behaupten sich angesichts der makroökonomischen Widrigkeiten ]]>