{"id":10476,"date":"2025-05-30T16:03:56","date_gmt":"2025-05-30T14:03:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/?post_type=cpt_advertorial&p=10476"},"modified":"2025-06-02T11:28:44","modified_gmt":"2025-06-02T09:28:44","slug":"pimco-income-stabilitaet-durch-qualitaetsanleihen","status":"publish","type":"cpt_advertorial","link":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/advertorials\/pimco-income-stabilitaet-durch-qualitaetsanleihen\/","title":{"rendered":"PIMCO Income: Stabilit\u00e4t durch Qualit\u00e4tsanleihen"},"content":{"rendered":"\t\t
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PIMCO-Anlagechef Dan Ivascyn erl\u00e4utert im Gespr\u00e4ch die aktuelle Positionierung der Income Strategie und warum qualitativ hochwertige Anleihen in turbulenten Zeiten Stabilit\u00e4t, Flexibilit\u00e4t und Diversifikation bieten k\u00f6nnen.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Wie beurteilen Sie die aktuelle Marktvolatilit\u00e4t im Kontext des makro\u00f6konomischen Umfelds?<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Diese Volatilit\u00e4tsphase ist einzigartig, da sie auf politische Entscheidungen der Trump-Administration zur\u00fcckgeht. Hohe Z\u00f6lle erh\u00f6hen das Risiko von Rezession und Inflation in den USA. Trotz Verhandlungen bleibt Unsicherheit. Unser Basisszenario sieht weitere Verhandlungen zur Begrenzung der Z\u00f6lle vor, w\u00e4hrend universelle und branchenspezifische Z\u00f6lle bleiben. Trotz hoher Volatilit\u00e4t denken wir, dass solche Phasen der Unsicherheit immer auch Chancen bieten k\u00f6nnen.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Die dramatische Marktvolatilit\u00e4t hat Fragen aufgeworfen, ob die M\u00e4rkte noch wirklich gut funktionieren. Wie sehen Sie das?<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Die M\u00e4rkte funktionieren grunds\u00e4tzlich gut, zeigen aber starke Schwankungen. Wie bei fr\u00fcheren Volatilit\u00e4tsphasen verkaufen Anleger zun\u00e4chst hochwertige Anlagen, um Risiken zu reduzieren, Schulden abzubauen oder Liquidit\u00e4t zu schaffen. Dadurch k\u00f6nnen die Spreads in den hochwertigen Anleihensegmenten etwas ansteigen. Diese Segmente sind aus unserer Sicht in der Regel ausfallresistent, mit geringem Risiko f\u00fcr Herabstufungen oder Ausf\u00e4lle. Wir glauben, dass es in diesem Umfeld weiterhin ratsam ist, die Resilienz aufrechtzuerhalten, indem man sich auf qualitativ hochwertige Anlagen konzentriert und nach Stabilit\u00e4t strebt, was wir ja auch in unserem j\u00fcngsten Konjunkturausblick betonen.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Wie sollten sich Anleger angesichts dieser extrem hohen Volatilit\u00e4t bei Anleihen im Vergleich zu anderen Assets positionieren?<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Die Lage ist sehr unstet. Zum Zeitpunkt dieses Gespr\u00e4chs sind die Aktienbewertungen zwar etwas zur\u00fcckgegangen, sie bleiben aber historisch betrachtet hoch, insbesondere im Vergleich zu qualitativ hochwertigen Anleihen. Anleihenspreads haben sich ausgeweitet, sind aber noch eng. Die j\u00fcngste Marktvolatilit\u00e4t resultiert eindeutig aus politischen Entscheidungen der Trump-Administration, deren Reaktionen unklar sind. Der Silberstreif am Horizont ist, dass die M\u00e4rkte, besonders bei hochwertigen Anlagen, wieder zulegen k\u00f6nnten, sobald mehr Klarheit \u00fcber die US-Politik herrscht. <\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Was denken Sie in diesem Umfeld im Rahmen der Income-Strategie \u00fcber Duration und Kurvenpositionierung?<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Wir sind mit Blick auf die Duration grunds\u00e4tzlich neutral bis leicht \u00fcbergewichtet. Wenn aber der Markt \u00fcber das Ziel hinausschie\u00dft, w\u00fcrden wir sicherlich in Betracht ziehen, ein etwas h\u00f6heres Zinsrisiko einzugehen. Angesichts der erheblichen makro\u00f6konomischen und geldpolitischen Unsicherheit sind wir am langen Ende der Zinsstrukturkurven generell untergewichtet und bevorzugen kurz- bis mittelfristige Laufzeiten. Und neben unseren Engagements in den USA diversifizieren wir unser Zins\u00e4nderungsrisiko weiterhin global, indem wir beispielsweise Gro\u00dfbritannien und Australien bevorzugen. Dar\u00fcber hinaus ist die Duration in Europa ein interessanter Bereich, den man beobachten sollte, da sich Teile der Region zu h\u00f6heren Verteidigungsausgaben verpflichten.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Was denken Sie \u00fcber die Positionierung bei Anleihen innerhalb der Income-Strategie?<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Wir sehen weiterhin attraktives Ertragspotenzial bei hochwertigen Verm\u00f6genswerten, trotz einiger Neubewertungen und stabiler fundamentaler Risiken. Anleihenspreads werden attraktiver, doch bleiben wir geduldig und bevorzugen vorrangige Unternehmensanleihen. Die Risiken bei mit Verm\u00f6gen besicherten Verbraucherkrediten sind aus unserer Sicht \u00fcberschaubar, da US-Verbraucher finanziell solide sind. Auch international suchen wir Chancen, um von starken Konsumentendaten zu profitieren.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Wie sch\u00e4tzen Sie aktuell hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) ein?<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Quasistaatliche MBS erscheinen relativ betrachtet weiterhin attraktiv. Trotz leicht ausgeweiteter Spreads haben sie sich generell gut entwickelt und zeigen ihre defensive St\u00e4rke. Die Spreads sind derzeit breiter als bei Investment-Grade-Unternehmensanleihen, was zus\u00e4tzliche Renditen erm\u00f6glicht. Aktuell ist unser Basisszenario, dass die Hypothekenagenturen (oft als staatlich gef\u00f6rderte Unternehmen oder GSEs bezeichnet) wahrscheinlich Teil der US-Regierung bleiben werden. Sollte die Trump-Regierung, abgesehen vom Basisszenario, eine Privatisierung der GSEs anstreben, gehen wir davon aus, dass die Privatisierung so erfolgen w\u00fcrde, dass die hohe Qualit\u00e4t der Agency-MBS bestehen bleibt.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Autoren: Daniel J. Ivascyn:<\/strong> Group CIO, Esteban Burbano:<\/strong> Anleihenstratege<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Den vollst\u00e4ndigen Artikel lesen Sie hier<\/a><\/em><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"author":7,"featured_media":10485,"parent":0,"menu_order":18,"template":"","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"tax_advertorial":[],"tax_kunde":[162],"class_list":["post-10476","cpt_advertorial","type-cpt_advertorial","status-publish","has-post-thumbnail","hentry"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/cpt_advertorial\/10476","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/cpt_advertorial"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/types\/cpt_advertorial"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/cpt_advertorial\/10476\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10483,"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/cpt_advertorial\/10476\/revisions\/10483"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10485"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10476"}],"wp:term":[{"taxonomy":"tax_advertorial","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/tax_advertorial?post=10476"},{"taxonomy":"tax_kunde","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/tax_kunde?post=10476"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}