{"id":10875,"date":"2026-04-07T16:45:52","date_gmt":"2026-04-07T14:45:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/?post_type=cpt_advertorial&p=10875"},"modified":"2026-04-08T09:49:51","modified_gmt":"2026-04-08T07:49:51","slug":"sechs-dinge-auf-die-sie-bei-einer-von-kevin-warsh-gefuehrten-fed-achten-sollten","status":"publish","type":"cpt_advertorial","link":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/advertorials\/sechs-dinge-auf-die-sie-bei-einer-von-kevin-warsh-gefuehrten-fed-achten-sollten\/","title":{"rendered":"Sechs Dinge, auf die Sie bei einer von Kevin Warsh gef\u00fchrten Fed achten sollten"},"content":{"rendered":"\t\t
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Zinssenkungen vom ersten Tag an, mit weiteren in Aussicht?<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Die M\u00e4rkte hatten bereits eingepreist, dass Kevin Warsh vom ersten Tag an Zinssenkungen vornehmen k\u00f6nnte \u2013 oder, genauer gesagt, bereits bei seiner ersten Sitzung. Allerdings haben Anzeichen einer hartn\u00e4ckigen Inflation und eine Energiekrise aufgrund des Iran-Kriegs dazu gef\u00fchrt, dass die M\u00e4rkte jegliche Zinssenkungen im Jahr 2026 bereits wieder ausgepreist haben.<\/p>\n

Der Spread zwischen den Fed-Funds-Futures-Kontrakten f\u00fcr April und Juni k\u00f6nnte sehr aufschlussreich daf\u00fcr sein, wie die M\u00e4rkte Warsh wahrnehmen. Derzeit betrachten die M\u00e4rkte die makro\u00f6konomische Situation durch die Brille zweier US-Notenbanken: einerseits diejenige, die bis zum Ende der Amtszeit des derzeitigen Vorsitzenden Jerome Powell im Mai andauert, und andererseits die Warsh-\u00c4ra, die danach beginnen soll. Angesichts der deutlich lockeren geldpolitischen \u00c4u\u00dferungen von Warsh im Vorfeld seiner Nominierung und auch danach k\u00f6nnte dieser Spread Aufschluss \u00fcber die ver\u00e4nderte geldpolitische Ausrichtung der Fed geben, sobald die Amts\u00fcbergabe des Vorsitzenden vollzogen ist. Eine anhaltende Inflation k\u00f6nnte jedoch die zuvor lockere Haltung von Warsh zunichte machen.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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(Quelle: Bloomberg)<\/sub><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Einmal Inflationsfalke, immer Inflationsfalke?<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Es stellt sich die Frage, ob Kevin Warsh, der w\u00e4hrend seiner Amtszeit als Fed-Gouverneur zwischen 2006 und 2011 einst als extremer Falke galt, seine eher lockere geldpolitische Haltung beibeh\u00e4lt, sobald er die Leitung der Zentralbank \u00fcbernimmt. Das gilt insbesondere nach dem j\u00fcngsten Inflationsanstieg und den steigenden Energiepreisen.<\/p>\n

Angesichts des starken Kontrasts zwischen seinen j\u00fcngsten Ansichten zur Geldpolitik und denen, die w\u00e4hrend der globalen Finanzkrise vertreten wurden \u2013 als Warsh sich trotz des massiven Nachfrageschocks und des durch die Krise verursachten Anstiegs der Arbeitslosigkeit konsequent als Verfechter einer restriktiven Geldpolitik zeigte \u2013 wird von einigen vermutet, dass Warsh entweder seine Ansichten falsch darstellte, um die Position des Vorsitzenden zu erhalten, oder dass er extrem parteiisch<\/a> ist.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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(Quelle: The Economist)<\/sub><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Ein Gegenargument zu diesen scheinbar widerspr\u00fcchlichen Ansichten stellt die Meinung von Warsh zur Produktivit\u00e4t dar. Man k\u00f6nnte durchaus argumentieren, dass Warsh seine politischen \u00dcberzeugungen mit nachtr\u00e4glichen Begr\u00fcndungen verschleiern k\u00f6nnte. Jedoch werden seine Ansichten hinsichtlich eines anhaltend starken und weltweit f\u00fchrenden Produktivit\u00e4tswachstums<\/a>, das k\u00fcnftig potenziell durch k\u00fcnstliche Intelligenz angetrieben wird, die notwendigen Kapazit\u00e4ten schaffen, um ein starkes Wachstum in den USA und eine anhaltende Disinflation aufrechtzuerhalten. Die gro\u00dfe Bew\u00e4hrungsprobe steht f\u00fcr Warsh dann bevor, wenn die Inflation wieder anzieht. Dann wird sich zeigen, wie er unter m\u00f6glichem politischen Druck<\/a> gegen den Anstieg der Preise vorgehen wird.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Die Verwendung einer \u201eunkonventionellen\u201c Geldpolitik<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Kevin Warsh ist ein bekannter Kritiker der sogenannten \u201eunkonventionellen Geldpolitik\u201c. Genau der Einsatz solcher geldpolitischer Instrumente, insbesondere der quantitativen Lockerung, in den Jahren nach der globalen Finanzkrise f\u00fchrte dazu, dass Warsh sein Amt bei der Fed niederlegte.<\/a><\/p>\n

Die Ansichten von Warsh zur Bilanz der Fed und insbesondere zum geldpolitischen Ausblick<\/a> werden von den meisten \u00d6konomen als unorthodox angesehen. Nach Warshs Einsch\u00e4tzung f\u00fchrten jedoch die gro\u00df angelegten Ank\u00e4ufe von Staatsanleihen zu einer unverantwortlichen Finanzpolitik der Regierungen und zu einem Liquidit\u00e4ts\u00fcberschuss an den M\u00e4rkten. Warsh glaubt, dass diese Politik zu einem h\u00f6heren Inflationsrisiko gef\u00fchrt und eine Inflation der Verm\u00f6genspreise ausgel\u00f6st hat. Von dieser Entwicklung profitierte die Wall Street auf Kosten der Main Street.<\/a><\/p>\n

Warsh wird m\u00f6glicherweise auf Hindernisse sto\u00dfen, wenn er versucht, die Fed von den \u201eunkonventionellen\u201c Instrumenten der USA wegzuf\u00fchren. Schlie\u00dflich \u00e4u\u00dferte auch der derzeitige Vorsitzende Jerome Powell \u00e4hnliche Skeptik gegen\u00fcber der quantitativen Lockerung<\/a>, bevor er dieses Amt \u00fcbernahm. In erster Linie ben\u00f6tigt das System der Fed f\u00fcr eine ordnungsgem\u00e4\u00dfe Funktionsweise ausreichende Reserven<\/a> und muss daher regelm\u00e4\u00dfig Anleihen kaufen. Die Zusammenfassung der Konjunkturprognosen, die bei jeder zweiten FOMC-Entscheidung ver\u00f6ffentlicht wird, enth\u00e4lt ebenfalls Prognosen, die von den M\u00e4rkten als eine Form von Forward Guidance genutzt werden.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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(Quelle: St Louis Fed)<\/sub><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Ein umfassendes Abkommen zwischen der Fed und dem Finanzministerium<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Das gewagteste Versprechen von Kevin Warsh ist seine Zusage, ein umfassendes Abkommen<\/a> zwischen der Federal Reserve und dem Finanzministerium der USA zu erzielen, um die Aktivit\u00e4ten beider Institutionen neu aufeinander abzustimmen. Die Details eines solchen Abkommens sind vage und wurden von Warsh nicht im Einzelnen dargelegt. Es scheint jedoch die Absicht zu bestehen, die Bilanz der Fed zu verkleinern und nach Auffassung von Warsh mehr Marktdisziplin zuzulassen, um eine strengere Haushaltsdisziplin durchzusetzen. Warsh bezieht sich offenbar auf das Abkommen zwischen dem Finanzministerium und der Fed aus dem Jahr 1951<\/a>, in dem sich beide Zweige der Wirtschaftspolitik darauf einigten, die im 2. Weltkrieg eingef\u00fchrte Obergrenze f\u00fcr Zinss\u00e4tze aufzuheben.<\/p>\n

Im Prinzip w\u00fcrde sich durch die Vereinbarung die Gr\u00f6\u00dfe und Zusammensetzung der Bilanz der Fed ver\u00e4ndern. Die Fed w\u00fcrde ihre Ank\u00e4ufe zur Reserveverwaltung auf das kurze Ende der Zinskurve konzentrieren, ihr Exposure gegen\u00fcber langlaufenden Anleihen reduzieren und damit grunds\u00e4tzlich Abw\u00e4rtsdruck auf die kurzfristigen Zinsen aus\u00fcben. Die Fed w\u00fcrde vom Kauf hypothekenbesicherter Wertpapiere Abstand nehmen, was nach den Ma\u00dfnahmen der Trump-Regierung zugunsten einer Senkung der Hypothekenzinsen<\/a> durch Eingriffe in diese M\u00e4rkte weniger Auswirkungen h\u00e4tte. In der Welt von Warsh w\u00e4ren gro\u00df angelegte Ank\u00e4ufe von Verm\u00f6genswerten nur in Krisenzeiten vorgesehen und w\u00fcrden zum Schutz der Marktfunktionen durch die Fed in ihrer Rolle als Kreditgeber letzter Instanz durchgef\u00fchrt.<\/p>\n

Zwar m\u00f6gen die gro\u00dfen Pl\u00e4ne von Warsh f\u00fcr die Fed zu gewagt sein, insbesondere f\u00fcr seine Amtskollegen im FOMC, die \u00fcber gr\u00f6\u00dfere \u00c4nderungen der Zentralbankpolitik abstimmen m\u00fcssten, doch sie verdeutlichen seine Einstellung zur Rolle der Fed. Warsh bef\u00fcrwortet klar die Politik einer kleinen Fed, die sich auf ein relativ eng gefasstes und inflationsorientiertes Mandat konzentriert und dabei eine schleichende Ausweitung des Aufgabenbereichs sowie eine, wie er es nennt, \u201eDominanz der Geldpolitik\u201c<\/a> vermeidet.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Wird Warsh sein eigener Herr sein?<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Letztendlich bleibt die gr\u00f6\u00dfte Frage, ob Kevin Warsh die Unabh\u00e4ngigkeit der Fed achten und verteidigen wird. Aufgrund von Warshs mutma\u00dflicher parteiischer Haltung und der kaum verschleierten Versuche<\/a> der Trump-Regierung, Einfluss auf die Geldpolitik zu nehmen, sind die Marktteilnehmer wachsam gegen\u00fcber jeglichen Angriffen auf die Fed und ihren Bem\u00fchungen, eine gute Politik umzusetzen. Die Trump-Regierung hat bereits scherzhaft angedeutet, Warsh wegen der Zinspolitik zu verklagen<\/a>. Warsh hat sich f\u00fcr die Wichtigkeit einer unabh\u00e4ngigen Zentralbank<\/a> ausgesprochen.<\/p>\n

Die M\u00e4rkte scheinen der Ansicht zu sein, dass Warsh trotz seiner oft \u00fcbertriebenen Bewunderung f\u00fcr Pr\u00e4sident Trump<\/a> die Glaubw\u00fcrdigkeit der Institution wahren wird. Der US-Dollar stieg nach der Nominierung von Warsh Ende Januar sprunghaft an, womit das Vertrauen in seine Kompetenz zum Ausdruck kam. Die gro\u00dfe Bew\u00e4hrungsprobe wird kommen, falls, oder vielmehr wenn, die Politik der Fed von den W\u00fcnschen von Pr\u00e4sident Trump abweicht und sich zeigt, wie Warsh mit dem potenziellen Druck umgeht.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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(Quelle: Trading View)
\n(Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein zuverl\u00e4ssiger Indikator f\u00fcr zuk\u00fcnftige Ergebnisse)<\/sub>\n<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Die Reaktion der M\u00e4rkte<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Die Reaktion der Finanzm\u00e4rkte auf die Nominierung von Warsh hat sich vor allem beim US-Dollar gezeigt. Der US-Dollar legte infolge dieser Entscheidung zu, was teilweise auf die Auspreisung einer Risikopr\u00e4mie im Zusammenhang mit der k\u00fcnftigen politischen Unsicherheit nach dem Ende der Amtszeit von Fed-Chef Jerome Powell zur\u00fcckzuf\u00fchren war, teilweise aber auch auf die Hoffnung, dass Warsh ein kompetenter und unabh\u00e4ngiger Leiter der Institution sein wird. <\/p>\n

Theoretisch sollte es unter Warsh kurzfristig zu niedrigeren Renditen kommen. Grund daf\u00fcr sind die erwarteten Zinssenkungen und eine ver\u00e4nderte Zusammensetzung der Bilanz der Fed.<\/p>\n

Weitere Zinssenkungen w\u00fcrden sich grunds\u00e4tzlich positiv auf die Aktienm\u00e4rkte auswirken. Insbesondere eine Fed unter Warsh, die weiterhin die Zinss\u00e4tze senkt, d\u00fcrfte die Umschichtung in zyklische Aktien im Dow und im Small-Cap-lastigen Russell 2000 weiter beg\u00fcnstigen. Dies ist auf das etwas st\u00e4rkere Wachstum und eine diskontierende Funktion zur\u00fcckzuf\u00fchren, von der Unternehmen mit kurzfristigen Cashflows profitieren.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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(Quelle: Trading View)
\n(Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein zuverl\u00e4ssiger Indikator f\u00fcr zuk\u00fcnftige Ergebnisse)<\/sub>\n<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Edelmetalle sollten ebenfalls durch die Zinssenkungen unterst\u00fctzt werden, auch wenn es dabei zu gegenl\u00e4ufigen Entwicklungen kommen k\u00f6nnte. Einerseits steigern niedrigere Zinsen die Attraktivit\u00e4t von renditelosem Gold und Silber. Allerdings k\u00f6nnte eine unabh\u00e4ngige Fed dem Narrativ der Abkehr vom Dollar entgegenwirken, das durch die Angriffe von Pr\u00e4sident Trump auf die Zentralbank noch weiter verst\u00e4rkt wurde. Es gibt Spekulationen dar\u00fcber, dass eine Politik der Reduzierung der Bilanz die Attraktivit\u00e4t von Gold und sogar von Bitcoin mindern k\u00f6nnte, was jedoch umstritten ist.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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HAFTUNGSAUSSCHLUSS<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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CFDs sind komplexe Instrumente und bergen aufgrund des Hebels ein hohes Risiko, schnell Geld zu verlieren. 76 % der Konten von Privatanlegern verlieren Geld beim Trading mit CFDs bei diesem Anbieter.<\/strong> Sie sollten \u00fcberlegen, ob Sie die Funktionsweise von CFDs verstehen und ob Sie sich das hohe Risiko des Geldverlusts leisten k\u00f6nnen. Die bisherige Wertentwicklung ist keine Garantie f\u00fcr zuk\u00fcnftige Ergebnisse. Professionelle Kunden k\u00f6nnen mehr verlieren, als sie einzahlen.<\/p>\n

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Capital Com SV Investments Limited (\u201eCCSV\u201c) ist in Zypern mit der Unternehmensregisternummer HE354252 registriert. CCSV wird von der Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC) unter der Lizenznummer 319\/17 reguliert.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Bildquelle: Orhan Cam \/ Shutterstock.com<\/em><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"author":7,"featured_media":10897,"parent":0,"menu_order":2,"template":"","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"tax_advertorial":[183],"tax_kunde":[181],"class_list":["post-10875","cpt_advertorial","type-cpt_advertorial","status-publish","has-post-thumbnail","hentry"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/cpt_advertorial\/10875","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/cpt_advertorial"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/types\/cpt_advertorial"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"version-history":[{"count":16,"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/cpt_advertorial\/10875\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10901,"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/cpt_advertorial\/10875\/revisions\/10901"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10897"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10875"}],"wp:term":[{"taxonomy":"tax_advertorial","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/tax_advertorial?post=10875"},{"taxonomy":"tax_kunde","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/wp-json\/wp\/v2\/tax_kunde?post=10875"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}