{"id":10923,"date":"2026-05-04T16:14:25","date_gmt":"2026-05-04T14:14:25","guid":{"rendered":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/?post_type=cpt_advertorial&p=10923"},"modified":"2026-05-04T16:15:18","modified_gmt":"2026-05-04T14:15:18","slug":"lehren-aus-der-krise-erste-erkenntnisse-aus-dem-iran-krieg-und-dem-globalen-energieschock","status":"publish","type":"cpt_advertorial","link":"https:\/\/www.finanzen.net\/specials-advertorials\/advertorials\/lehren-aus-der-krise-erste-erkenntnisse-aus-dem-iran-krieg-und-dem-globalen-energieschock\/","title":{"rendered":"Lehren aus der Krise: Erste Erkenntnisse aus dem Iran-Krieg und dem globalen Energieschock"},"content":{"rendered":"\t\t
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Krisen f\u00fchren zu Verwerfungen. Aber sie bringen auch Wahrheiten ans Licht. Der anhaltende Krieg im Nahen Osten und die von ihm ausgel\u00f6ste Energiekrise haben aufschlussreiche Einblicke geliefert. Die Lage ist weiterhin aktuell, volatil und dynamisch. Unweigerlich werden neue Ereignisse eintreten, die Volatilit\u00e4t wird schwanken, was bedeutet, dass neue Lehren daraus gezogen werden. Deren Anzahl und Bedeutung h\u00e4ngen von der entscheidenden Frage ab, wie lange die Krise anh\u00e4lt und wie tief sie geht. F\u00fcr den Moment folgen hier einige Erkenntnisse aus dem Versuch, seit Beginn des Iran-Kriegs an den M\u00e4rkten zu agieren.<\/p>\n

Die folgenden Abschnitte enthalten Verweise auf die vergangene Marktentwicklung. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verl\u00e4sslicher Indikator f\u00fcr zuk\u00fcnftige Ergebnisse.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Die Welt ist energiepolitisch unsicher<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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\u00dcber sehr lange Zeit wurde Energiesicherheit als selbstverst\u00e4ndlich angesehen. Nach Russlands Invasion in der Ukraine und nun dem Iran-Krieg haben Politik, Wirtschaft und \u00d6ffentlichkeit gleicherma\u00dfen ihre Sorglosigkeit erkannt.\u00a0 Der Energieschock ist \u00fcberall sp\u00fcrbar. Doch die M\u00e4rkte, die der Energiekrise am st\u00e4rksten ausgesetzt sind, sind naturgem\u00e4\u00df jene mit mangelnder Energiesicherheit. Gro\u00dfe entwickelte Industrienationen wie Deutschland, Japan und S\u00fcdkorea sind am st\u00e4rksten von dem pl\u00f6tzlichen Stillstand der globalen Energiem\u00e4rkte betroffen. W\u00e4hrenddessen haben die USA und andere Nettoenergieexporteure zwar ebenfalls einen Schock erlebt, jedoch eher in Form von Preisen als von Mengen.<\/p>\n

Jede Volkswirtschaft steht vor ihren eigenen Energieanforderungen und Herausforderungen. Doch die vorausschauende Planung des chinesischen Systems, das eine hybride Strategie aus Investitionen in erneuerbare Energien, Speicherkapazit\u00e4ten sowie fossile Brennstoffe und Lieferkettensicherheit verfolgt, k\u00f6nnte als Vorbild f\u00fcr zuk\u00fcnftige Energiestrategien dienen.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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US-Gas ist niemals zu untersch\u00e4tzen<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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W\u00e4hrend der Rest der Welt unter einer Energieknappheit leidet, hat sich die US-Energieversorgung als bemerkenswert widerstandsf\u00e4hig erwiesen. Die USA sind geografisch klar von der Krise entfernt und weitgehend energieunabh\u00e4ngig. Allerdings importieren sie Roh\u00f6l, wenn auch \u00fcberwiegend aus nordamerikanischen Nachbarl\u00e4ndern und nicht aus dem Nahen Osten.<\/p>\n

Trotz inl\u00e4ndischer Kapazit\u00e4ten ist der Preis f\u00fcr WTI-Roh\u00f6l im Einklang mit den globalen Preisen gestiegen. Die Preise f\u00fcr US-Erdgas sind jedoch seit Beginn des Krieges gefallen \u2013 trotz der Blockade der Stra\u00dfe von Hormus, Sch\u00e4den an der Gasinfrastruktur im Golf und stark steigenden Preisen in Europa und Asien.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Die Weltwirtschaft befindet sich in einem Zeitalter von Angebotsschocks<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Zur Mitte der 2020er-Jahre haben sich Angebotsschocks als Regel und nicht als Ausnahme erwiesen. Selbst wenn dieser Krieg seinen H\u00f6hepunkt erreicht hat und bald endet, wird die Weltwirtschaft weiterhin von Angebotsschocks gepr\u00e4gt sein. Dies ist eine Folge einer br\u00f6ckelnden globalen Ordnung und ein weiteres Beispiel daf\u00fcr, wie sehr systemische Stabilit\u00e4t als selbstverst\u00e4ndlich angesehen wurde.<\/p>\n

Im Gegensatz zur Zeit nach dem Kalten Krieg, die von US-Hegemonie gepr\u00e4gt war und oft als Washington-Konsens oder Neoliberalismus beschrieben wird \u2013 eine Phase geringer strategischer Konkurrenz und zunehmender globaler Integration \u2013, setzt die heutige \u00c4ra wachsender Multipolarit\u00e4t und Deglobalisierung zunehmend veraltete Systeme unter Druck. Das Ergebnis sind wiederkehrende Krisen und Br\u00fcche, die einen fruchtbaren Boden f\u00fcr Angebotsschocks schaffen.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Gold ist ein geopolitischer Schutz\u2026 bis es das nicht mehr ist<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Gold \u00fcbertraf im Jahr 2025 nahezu alle anderen Anlageklassen. Geopolitische Unsicherheit und der sogenannte \u201eSell America\u201c-Trade im Januar, ausgel\u00f6st durch eine erratische US-Au\u00dfenpolitik und Drohungen gegen\u00fcber der NATO, trieben das Edelmetall auf Rekordh\u00f6hen. Doch der Krieg im Nahen Osten lie\u00df die Goldpreise trotz steigender geopolitischer Risiken fallen.<\/p>\n

Langfristig k\u00f6nnte der Krieg die Goldpreise st\u00fctzen, da er Bewegungen hin zu einer sogenannten \u201eEntdollarisierung\u201c beschleunigen k\u00f6nnte. Kurzfristig jedoch ist Gold den mechanischen Preistreibern w\u00e4hrend Energiekrisen zum Opfer gefallen. Der h\u00f6here \u00d6lpreis hat die Nachfrage nach US-Dollar erh\u00f6ht und Gold geschw\u00e4cht, da mehr Dollar ben\u00f6tigt werden, um ein Barrel \u00d6l zu bezahlen. Eine geringere Liquidit\u00e4t hat ebenfalls die Dollarnachfrage erh\u00f6ht, da H\u00e4ndler Dollar ben\u00f6tigen, um Verbindlichkeiten zu decken und ihre Bilanzen zu stabilisieren.<\/p>\n

Auch fundamentale Faktoren spielten eine Rolle. Eine Neubewertung der Zinserwartungen lie\u00df die Renditen steigen, was das zinslose Gold belastete. Der US-Dollar profitierte zudem von verbesserten Handelsbedingungen, da h\u00f6here \u00d6lpreise die Handelsposition der USA st\u00e4rken \u2013 insbesondere gegen\u00fcber W\u00e4hrungen von Nettoenergieimporteuren, die unter einer Verschlechterung der Handelsbedingungen leiden. Massive Goldverk\u00e4ufe von Zentralbanken, insbesondere der T\u00fcrkei, zur Stabilisierung ihrer W\u00e4hrungen belasteten das Edelmetall zus\u00e4tzlich.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Schon ein gewisses Ma\u00df an politischer Klarheit kann viel bewirken<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Das unmittelbarste makro\u00f6konomische Risiko des Krieges ist die Inflation, die durch die Energiekrise nahezu unvermeidlich ist. Diese Dynamik hat weltweit zu erheblichen Verschiebungen der Zinserwartungen gef\u00fchrt. Die Swap-M\u00e4rkte deuten auf bevorstehende Zinserh\u00f6hungen durch die EZB und die Bank of England hin. Die M\u00e4rkte haben die zuvor im Februar eingepreisten fast drei Zinssenkungen in den USA vollst\u00e4ndig ausgepreist und gehen derzeit davon aus, dass es in diesem Jahr keine \u00c4nderung des Leitzinses geben wird.<\/p>\n

Kurzzeitig wurde sogar \u00fcber m\u00f6gliche Zinserh\u00f6hungen in den USA spekuliert. Das Risiko steigender Zinsen und insbesondere die politische Unsicherheit infolge der Energiekrise und h\u00f6herer Inflation f\u00fchrten zu einem starken Anstieg der Volatilit\u00e4t am Anleihemarkt, gemessen am MOVE-Index. Dies setzte die Renditen unter Druck und wirkte sich anschlie\u00dfend auf die Bewertungen von Risikoanlagen aus.<\/p>\n

Diese Unsicherheit wurde jedoch durch Zusicherungen von Vertretern der Federal Reserve, insbesondere des Vorsitzenden Jerome Powell, gemildert, wonach die Zentralbank nicht beabsichtige, schnell mit Zinserh\u00f6hungen auf den Angebotsschock zu reagieren. Die gr\u00f6\u00dfere Klarheit \u00fcber die Reaktionsfunktion der Fed f\u00fchrte zu einer Umkehr der Anleihemarktvolatilit\u00e4t und der Preise. Es ist kein Zufall, dass sich die Wall Street erholte, als der MOVE-Index fiel.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Das Narrativ folgt der Preisentwicklung\u2026 und der Preis liegt nicht immer richtig<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Die M\u00e4rkte lagen w\u00e4hrend der Krise st\u00e4ndig falsch \u2013 sowohl auf dem Weg nach oben als auch nach unten. Investoren waren w\u00e4hrend des milit\u00e4rischen Aufmarschs vor den ersten Angriffen sowie in den ersten Handelssitzungen danach bemerkenswert sorglos. Die starke Erholung der Aktienm\u00e4rkte, die zun\u00e4chst gleicherma\u00dfen auf Portfolioanpassungen und Absicherungsstr\u00f6me zur\u00fcckzuf\u00fchren war, entwickelte sich zu einer jener unbeliebten Rallys \u2013 insbesondere als die Wall Street neue Rekordst\u00e4nde erreichte.<\/p>\n

Dieses Verhalten erinnert daran, dass M\u00e4rkte oft irrational sind, insbesondere bei der Bewertung komplexer Ph\u00e4nomene wie geopolitischer Risiken, und dass Narrative h\u00e4ufig den Preisen folgen \u2013 und nicht umgekehrt.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\tMehr erfahren<\/span>\n\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t<\/a>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Bildquelle: Red Ivory \/ Shutterstock.com<\/em><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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