Der Einmarsch Russlands in die Ukraine löste ein Umdenken in der europäischen Verteidigungspolitik aus und die Drohung der Regierung Trump, Ressourcen zu verlagern, verstärkt die Dringlichkeit. Nach jahrzehntelang beschränkten Budgets stiegen die europäischen Militärausgaben 2024 um 17 % und erreichten damit ein Niveau wie seit dem Kalten Krieg nicht mehr1. Ein Teil der Ausgaben fließt in traditionelle Rüstungsgüter, dennoch erhöhen die Regierungen in ganz Europa auch die Investitionen in moderne Kompetenzen. Vor allem Nischenunternehmen, die auf die europäischen Modernisierungsprioritäten ausgerichtet sind, wie elektronische Kriegsführung, Soldatensysteme und taktische IT, verspüren starken Rückenwind. Daher dürften viele Small- bis Mid-Cap-Akteure maßgeblich von dem Modernisierungs- und Aufrüstungsschub profitieren.

 

Aufbau des digitalen Rückgrats moderner Armeen

 

Ein Beispiel ist Chemring. Das Unternehmen hat sich auf fortschrittliche Plastiksprengstoffe spezialisiert – ein Segment, in dem in Europa nur ein weiterer Anbieter (die staatliche französische Eurenco) konkurriert. Chemring profitiert von einem Beinahe-Duopol bei bestimmter Munition, d. h. dem Vorteil eines „gebundenen“ Markts mit begrenzten oder gar keinen Alternativen, da Länder bei sensibler Munition lokale Lieferanten bevorzugen. Chemring hat sich auch in der elektronischen Kriegsführung, in der Signalaufklärung und in der Cybersicherheit einen Platz erobert. Der Krieg in der Ukraine hat die überragende Rolle von Technologie auf dem Schlachtfeld nur noch deutlicher gemacht und die Nachfrage nach Lösungen wie Chemrings elektronischer Kampfführung steigen lassen. Vor Kurzem erhielt das Unternehmen Aufträge aus Schweden, Litauen, Lettland, den VAE2 und sogar von seinem ersten ostasiatischen Kunden (Japan). Kurz gesagt: Chemring nutzt die Wiederaufrüstung Europas an mehreren Fronten – von der Versorgung mit traditionellem Wehrmaterial (z. B. Abwehrmaßnahmen) bis hin zur Einführung hochmoderner elektronischer Kampfführungssysteme.

 

Abbildung 2: Produkt-Pipeline von Chemring – Anlegerpräsentation

Quelle: Anlegerpräsentation von Chemring, 17. Dezember 2024.

 

INVISIO ist Marktführer auf dem Gebiet der Kommunikations- und Gehörschutzsysteme für Soldaten, einem wichtigen Modernisierungsbereich, da europäische Streitkräfte in bessere „Soldatensysteme“ investieren. Zu den Kernprodukten von INVISIO gehören fortschrittliche Headset- und Kommunikationskits, mit denen Truppen in lärmintensiven Umgebungen klar kommunizieren und gleichzeitig ihr Gehör schützen können. Diese Technologien, die häufig eine durch künstliche Intelligenz (KI) unterstützte Rauschfilterung und digitale Signalverarbeitung aufweisen, verbessern das Situationsbewusstsein und die Überlebensfähigkeit der Soldaten auf dem modernen Schlachtfeld. Im Haushaltsumfeld nach der Krise in der Ukraine steigt die Nachfrage nach dieser Ausrüstung, da Armeen ihre Ausstattung an die Realität einer lauten, elektronisch geprägten Kriegsführung anpassen. Da europäische NATO3-Mitglieder und -Partner ihre Soldaten (nach den Koordinierungs- und Lärmproblemen in der Ukraine) mit fortschrittlicherer Kommunikationsausrüstung ausstatten wollen, ist INVISIO als spezialisierter Nutznießer der Modernisierungswelle der Streitkräfte gut positioniert.

 

Abbildung 2: Soldatensysteme von INVISIO – Anlegerpräsentation

Quelle: Anlegerpräsentation von INVISIO, 6. Mai 2025.

 

MilDef Group, ein weiteres Mid-Cap-Unternehmen mit Sitz in Schweden, liefert das digitale Rückgrat für den Verteidigungssektor – robuste IT-Hardware, Software und Netzwerklösungen für Militär- und Sicherheitskunden. In der Praxis reichen die Produkte von MilDef von gehärteten Laptops, Servern und Switches bis zu taktischen Kommunikationssystemen, die in Panzern, gepanzerten Fahrzeugen, Kommandoposten und Marineschiffen eingesetzt werden können. Im Zuge der umfassenden Modernisierung der europäischen Streitkräfte (neue gepanzerte Fahrzeuge, aufgerüstete Kommando- und Kontrollsysteme, verbesserte Cyberabwehr) steigt die Nachfrage nach der IT-Ausrüstung von MilDef. Der Krieg in der Ukraine hat die entscheidende Bedeutung robuster Kommunikations- und Datenverarbeitungssysteme für die militärische Effektivität unterstrichen und europäische Aufrüstungsprogramme umfassen zunehmend wichtige Komponenten der „Digitalisierung“ – ein Bereich, in dem MilDef ein ausgewiesener Experte ist.

 

MilDef macht sich die europäischen Modernisierungsbemühungen zunutze. Beispielsweise konnte das Unternehmen einen Auftrag in Höhe von 200 Millionen SEK mit BAE Systems über die Lieferung stabiler Elektronik für neue CV90-Schützenpanzer an ein mitteleuropäisches Land verbuchen. Außerdem unterzeichnete das Unternehmen mit den schwedischen Streitkräften Hardwareverträge für taktische Kommunikationsausrüstung. Zur Vergrößerung seiner Reichweite expandiert MilDef in Schlüsselmärkten und erwarb im Jahr 2024 einen deutschen Anbieter von Militär-IT, um seine Position zu stärken. Da NATO-Mitglieder wie Deutschland Hunderte von Milliarden für die Modernisierung ihrer Streitkräfte bereitstellen, ist MilDef mit seiner Kombination aus Fachwissen und lokaler Präsenz ein entscheidender Wegbereiter für die digitale Transformation der europäischen Militärs. Ganz zu schweigen davon, dass der Auftragsbestand des Unternehmens einen Eindruck von der Nachhaltigkeit des derzeitigen Aufschwungs bei den Verteidigungsausgaben vermittelt.

 

Abbildung 3: Auftragsbestand von MilDef 

Quelle: Anlegerpräsentation von MilDef, März 2025.

 

In die Renaissance der europäischen Rüstung investieren

 

Chemring, INVISIO und MilDef zeigen, wie die Renaissance der europäischen Rüstungsindustrie kleinere, agile Unternehmen hervorbringt, die sich auf die Anforderungen der modernen Kriegsführung spezialisiert haben. Jedes dieser Unternehmen ist auf ein Schlüsselthema ausgerichtet – sei es Abwehrmaßnahmen für die elektronische Kriegsführung, wichtige, von Soldaten getragene Technologie oder sichere taktische IT – dem die europäischen Streitkräfte bei der Erhöhung ihrer Ausgaben Priorität einräumen. Ihre aktuellen Wachstumsraten (von Chemrings prall gefülltem Auftragsbuch über INVISIOs Umsatzsprung bis hin zu den Rekordaufträgen von MilDef) spiegeln das Anfangsstadium eines anhaltenden Aufschwungs im europäischen Verteidigungsgeschäft wider.

 

Wer nicht nur auf die großen Rüstungskonzerne schaut, kann mit diesen Nischenanbietern gezielt auf den Rückenwind im europäischen Verteidigungssektor setzen. Da Europa seine Streitkräfte in den kommenden Jahren aufrüstet und modernisiert – unterstützt durch höhere Budgets, dringende operative Erkenntnisse aus der Ukraine und multilaterale Programme – werden Unternehmen wie Chemring, INVISIO und MilDef an vorderster Front des europäischen Verteidigungs-Superzyklus stehen.

 

Mit WisdomTree die Chancen in der europäischen Verteidigung nutzen

 

Das Narrativ der Wiederaufrüstung in Europa ist gewaltig. Der WisdomTree Europe Defence UCITS ETF (WDEF), der weltweit erste börsengehandelte Fonds (ETF), der auf börsennotierte europäische Verteidigungstitel ausgerichtet ist, soll die Dynamik der europäischen Wiederaufrüstung erfassen. Einzelne Aktien wie Chemring, INVISIO oder MilDef verkörpern jeweils nur einen kleinen Teil der Chancen, während die großen Rüstungskonzerne das Einzeltitelrisiko dominieren. WDEF bildet den WisdomTree Europe Defence UCITS Index (WTEUDEFN) ab – einen firmeneigenen Index, der nur Unternehmen erfasst, die einen bedeutenden Umsatzanteil mit Verteidigungs- oder Dual-Use-Technologien in Europa erzielen.

 

Die Methode zielt auf Unternehmen mit Umsatzengagement im Verteidigungsbereich ab und bietet Anlegern einen unverwässerten Zugang zu reinen Marktteilnehmern, die sowohl Hardware-Innovationen als auch digitale Resilienz vorantreiben. WDEF priorisiert Unternehmen mit einem höheren Engagement in der Verteidigungsindustrie und weist ihnen einen Exposure Score zu:

 

Unternehmen werden dann nach ihrer Streubesitz-Marktkapitalisierung gewichtet und um ihren Exposure Score bereinigt. Das Ergebnis ist ein konzentriertes Portfolio von 24 Titeln, das durch Obergrenzen ausgewogen ist, die verhindern, dass ein einzelner Titel dominiert, aber dennoch die Überzeugung in die führenden Werte zum Ausdruck bringt. Aktuell sind 70,8 % des WisdomTree Europe Defence UCITS Index in Unternehmen mit einem Umsatzanteil von mehr als 50 % im Verteidigungsbereich investiert – verglichen mit nur 40 % im MSCI Europe Aerospace and Defence Index4 .

 

Abbildung 4: WisdomTree-Strategie zielt auf Unternehmen mit einem höheren Umsatzanteil im Verteidigungsbereich ab

Quelle: WisdomTree, Bloomberg, FactSet. Positionen mit Stand 30. April 2025. Die Daten zum Umsatzengagement im Verteidigungsbereich stammen aus verschiedenen internen und externen Quellen. WisdomTree/WTEUDEFN steht für den WisdomTree Europe Defence UCITS Index (NTR). MSCI/MXEU0AD bezeichnet den MSCI Europe Aerospace & Defence Index. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.

 

Seit seiner Auflegung am 31. Oktober 2024 hat sich der WisdomTree Europe Defence UCITS Index weitaus besser entwickelt als Vergleichswerte, wie Abbildung 5 zeigt.

 

Abbildung 5: Vergleich der Wertentwicklung seit Live-Berechnung

Quelle: WisdomTree, Bloomberg, vom 31. Oktober 2024 bis zum 16. Mai 2025. Die Berechnungen des WisdomTree Europe Defence UCITS Index (WTEUDEFN) enthalten Backtesting-Daten und verstehen sich in EUR. Die historischen Renditen der anderen Indizes sind ebenfalls in EUR berechnet. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.

 

Fazit

 

Die europäischen Verteidigungshaushalte sind auf Jahre hinaus festgeschrieben und die Gewinner werden an der vordersten Front des europäischen Verteidigungs-Superzyklus stehen. WDEF vereint dieses Mosaik in einem einzigen, liquiden ETF, der es Anlegern ermöglicht, mit einem diversifizierten, nach ESG-Kriterien gefilterten Portfolio an dem mehrere Jahrzehnte andauernden Wiederaufrüstungszyklus Europas teilzuhaben.

 

1 sipri.org
2 VAE = Vereinigte Arabische Emirate. 
3 Die North Atlantic Treaty Organisation (Organisation des Nordatlantikvertrags) ist ein zwischenstaatliches transnationales Militärbündnis mit 32 Mitgliedstaaten.
4 WisdomTree, Bloomberg, FactSet, Stand: 30. April 2025.

Wichtige Informationen

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