ELTIFs: Chancen und Herausforderungen für Privatanleger

ELTIFs richten sich an verschiedene Anlegertypen und bieten durch die neue ELTIF 2.0-Verordnung erweiterte Möglichkeiten für Investoren. Diese Fonds sind besonders für diejenigen interessant, die langfristige Anlagemöglichkeiten suchen und bereit sind, ihr Kapital über einen längeren Zeitraum zu binden.

ELTIFs sprechen hauptsächlich drei Anlegergruppen an:

1. Große institutionelle Investoren: Dazu gehören Kreditinstitute, Versicherungen, Fonds, die öffentliche Hand und Pensionskassen mit einem Wertpapiervermögen von mindestens 500.000 Euro.
2. Semi-institutionelle Investoren: Diese Gruppe umfasst Anleger, die mindestens 200.000 Euro investieren können, sowie Anstalten des öffentlichen Rechts, Stiftungen des öffentlichen Rechts und Staats- oder Kommunalunternehmen.
3. Privatanleger: Mit der ELTIF 2.0-Reform haben nun auch Kleinanleger die Möglichkeit, in diese Anlageklasse zu investieren.

Für semi-institutionelle Anleger bieten ELTIFs den Vorteil einer vereinfachten Handhabung im Vergleich zu klassischen Private Market Fonds. Sie können relativ unkompliziert in individuelle Anlagestrategien integriert werden, auch ohne umfangreiche Research- und Handling-Kapazitäten.

Die ELTIF 2.0-Reform hat die Zugänglichkeit für Privatanleger deutlich verbessert und die Hürden für Investitionen in diese Fonds gesenkt. Eine der wichtigsten Änderungen ist die Abschaffung des bisher geltenden Mindestanlagebetrags von 10.000 Euro pro Anleger. Dies ermöglicht es nun auch Kleinanlegern, in ELTIFs zu investieren, ohne eine hohe Einstiegssumme aufbringen zu müssen. Darüber hinaus wurde der ELTIF-spezifische Eignungstest, der zuvor erforderlich war, um die Angemessenheit einer ELTIF-Investition für Privatkunden zu überprüfen, abgeschafft.

Ein weiterer wichtiger Punkt ist die Aufhebung der Regelung, dass Anleger mit einem Gesamtvermögen von unter 500.000 Euro nicht mehr als 10 % ihres Vermögens in ELTIFs investieren durften. Diese Begrenzung wurde gestrichen, wodurch Privatanleger nun mehr Freiheit haben, ihr Kapital in ELTIFs anzulegen.

ELTIFs eignen sich besonders für Anleger mit folgenden Eigenschaften:

1. Langfristiger Anlagehorizont: ELTIFs sind grundsätzlich langfristige Investments, oft mit einer Laufzeit von mehr als 10 Jahren. Anleger sollten bereit sein, ihr Kapital über einen längeren Zeitraum zu binden.
2. Risikobereitschaft: Das Risiko variiert je nach Anlageschwerpunkt des Fonds. Während einige ELTIFs in stabilere Anlagen wie Infrastrukturprojekte investieren, gibt es auch risikoreichere Optionen wie Private Equity.
3. Keine kurzfristigen Liquiditätsbedürfnisse: Obwohl die ELTIF 2.0-Reform mehr Flexibilität bietet, sind diese Fonds grundsätzlich illiquide. Anleger sollten nur Kapital investieren, das sie nicht kurzfristig benötigen.
4. Interesse an alternativen Anlagen: ELTIFs bieten Zugang zu Anlageklassen wie Infrastruktur, Sachwerte und Private Equity, die traditionell institutionellen Investoren vorbehalten waren.
5. Wunsch nach Portfoliodiversifizierung: ELTIFs können aufgrund ihrer geringen Korrelation mit dem Kapitalmarkt zur Stärkung des Gesamtportfolios beitragen.

Im Vergleich zu anderen Anlageformen weisen ELTIFs spezifische Merkmale auf, die sie für bestimmte Anlegergruppen besonders attraktiv machen können.

ELTIFs unterscheiden sich von traditionellen Anlageklassen vor allem durch ihren Fokus auf langfristige und illiquide Investments. Während UCITS (OGAW) Fonds strengen Regularien unterliegen, was die Auswahl ihrer Anlageklassen betrifft, können ELTIFs mindestens 55% ihres Kapitals in Vermögenswerte investieren, die für UCITS nicht zugänglich wären, wie etwa Infrastrukturprojekte. Diese Flexibilität eröffnet Anlegern den Zugang zu alternativen Anlageklassen wie Private Equity, Private Debt und Infrastruktur, die traditionell schwer zugänglich sind und oft nur institutionellen Investoren offenstehen.

Ein weiterer wesentlicher Unterschied liegt in der Diversifikation. ELTIFs investieren in verschiedene Sektoren, darunter erneuerbare Energien, Verkehr, Transport und Mobilität, was zu einer breiteren Streuung des Kapitals führt. Diese Diversifikation kann dazu beitragen, das Gesamtrisiko eines Portfolios zu reduzieren, insbesondere da viele dieser Anlagen oft nicht stark mit den Schwankungen des Aktienmarkts korrelieren. Im Vergleich zu REITs oder traditionellen Immobilienfonds bieten ELTIFs eine flexiblere Anlagestrategie, da sie nicht nur auf Immobilien beschränkt sind, sondern auch in andere Sachwerte wie Solaranlagen oder Unternehmensbeteiligungen investieren können.

Darüber hinaus bieten ELTIFs im Vergleich zu Infrastruktur- und Private-Equity-Fonds einen speziell auf den europäischen Markt ausgerichteten regulatorischen Rahmen.

Vorteile von ELTIFs:

1. Diversifikation: ELTIFs ermöglichen Anlegern, ihr Portfolio breiter zu streuen, indem sie Zugang zu alternativen Anlageklassen wie Infrastruktur, Private Equity und Sachwerten bieten. Diese Diversifikation kann das Gesamtrisiko eines Portfolios reduzieren, da diese Anlagen weniger stark mit traditionellen Märkten wie Aktien und Anleihen korrelieren.
2. Potenzielle Renditechancen: Sachwertanlagen wie Infrastrukturprojekte oder erneuerbare Energien bieten das Potenzial für hohe Renditen, die oft über den Erträgen von Aktien und Anleihen liegen. Branchenexperten gehen davon aus, dass ELTIFs langfristig zweistellige Renditen erzielen könnten.
3. Inflationsschutz: Da Sachwerte in der Regel als relativ krisensicher gelten, bieten ELTIFs Anlegern einen Schutz vor Inflation. Dies ist besonders in Zeiten hoher Inflation von Vorteil, da diese Vermögenswerte tendenziell ihren Wert besser erhalten.
4. Zugang zu alternativen Anlagen: ELTIFs eröffnen insbesondere Privatanlegern den Zugang zu Anlageklassen, die bisher institutionellen Investoren vorbehalten waren, wie etwa Private Equity oder langfristige Infrastrukturprojekte.
5. Regulatorische Sicherheit: ELTIFs unterliegen einem strengen regulatorischen Rahmen, der Anlegern Schutz und Transparenz bietet. Diese Sicherheit ist besonders bei langfristigen Investitionen wichtig, da sie die Risiken für Anleger verringert.

Nachteile von ELTIFs:

1. Illiquidität: Eine der größten Herausforderungen von ELTIFs ist ihre geringe Liquidität. Anleger müssen bereit sein, ihr Kapital über mehrere Jahre gebunden zu lassen, was problematisch sein kann, wenn kurzfristig Liquidität benötigt wird.
2. Komplexität: ELTIFs sind komplexe Anlageprodukte, die anspruchsvolle Investitionsstrategien verfolgen. Für Privatanleger ist es oft schwierig, die mit den Fonds verbundenen Risiken und Mechanismen vollständig zu verstehen.
3. Höhere Kosten: Die Gebührenstruktur von ELTIFs kann komplexer und teurer sein als bei traditionellen Investmentfonds. Dies liegt unter anderem an den Kosten für die Verwaltung und Überwachung von illiquiden und langfristigen Investments.
4. Langfristige Bindung: ELTIFs sind für langfristige Investitionen ausgelegt, was sie für Anleger, die einen kurzfristigen Anlagehorizont verfolgen, ungeeignet macht.

Im Vergleich zu traditionellen Aktien- oder Immobilienfonds bieten ELTIFs die Möglichkeit, in weniger zyklische und potenziell weniger volatile Anlagen zu investieren. Dies geht jedoch mit der geringeren Liquidität und der höheren Komplexität einher.

Mit der Einführung von ELTIF 2.0 im Januar 2024 wurden diese Fonds noch zugänglicher für Privatanleger. Um in ELTIFs zu investieren, sollten Anleger folgende Schritte beachten:

1. Anlageziele und Risikobereitschaft überprüfen: Bevor Anleger in ELTIFs investieren, sollten sie ihre persönlichen Anlageziele und ihre Risikobereitschaft sorgfältig prüfen. ELTIFs sind langfristige, illiquide Investments, die nicht für kurzfristige finanzielle Bedürfnisse geeignet sind. Daher sollten Anleger sicherstellen, dass sie bereit sind, ihr Kapital über mehrere Jahre zu binden.
2. Geeignete ELTIFs auswählen: Es gibt verschiedene ELTIFs, die unterschiedliche Anlageschwerpunkte haben, wie zum Beispiel Infrastruktur, Private Equity, oder erneuerbare Energien. Anleger sollten die Anlagestrategie und den Fokus des jeweiligen Fonds genau prüfen und sicherstellen, dass er ihren Zielen und ihrer Risikobereitschaft entspricht.
3. Beratung in Anspruch nehmen: Da ELTIFs komplexe Anlageprodukte sind, ist es ratsam, sich von einem Finanzberater oder einem Investmentexperten beraten zu lassen, um die Funktionsweise und die Risiken des Fonds vollständig zu verstehen. Ein Experte kann dabei helfen, die besten Fonds für die individuellen Anlagebedürfnisse auszuwählen.
4. Anbieter und Plattform auswählen: ELTIFs werden von Fondsmanagern und Kapitalverwaltungsgesellschaften angeboten. Anleger sollten sorgfältig die Anbieter vergleichen und sicherstellen, dass sie einen vertrauenswürdigen und regulierten Anbieter wählen. Die Fonds können über verschiedene Plattformen oder direkt über den Anbieter erworben werden.
5. Investitionsbetrag festlegen: Mit der Einführung von ELTIF 2.0 im Januar 2024 wurden Hürden für Privatanleger gesenkt, insbesondere die Abschaffung des Mindestanlagebetrags. Anleger können daher flexibel entscheiden, wie viel Kapital sie investieren möchten. Es ist jedoch wichtig, nicht mehr Kapital zu investieren, als man langfristig binden kann.
6. Regelmäßige Überprüfung: Obwohl ELTIFs langfristige Investitionen sind, sollten Anleger ihre Investitionen regelmäßig überprüfen und sicherstellen, dass der Fonds den erwarteten Verlauf nimmt und weiterhin zu ihren Anlagezielen passt.

Bei der Auswahl eines ELTIFs sollten Anleger mehrere Aspekte sorgfältig abwägen, um sicherzustellen, dass die Investition ihren Zielen entspricht. Ein zentraler Punkt ist die Anlagestrategie des Fonds. ELTIFs können in verschiedene Bereiche wie Private Equity, Private Debt, Infrastruktur oder Sachwerte investieren. Daher ist es wichtig, einen Fonds auszuwählen, dessen Strategie mit den eigenen Anlagezielen übereinstimmt. Ein weiterer wesentlicher Aspekt ist die Laufzeit und Liquidität. Da ELTIFs oft lange Laufzeiten haben, sollten Anleger die Rücknahmemodalitäten genau prüfen und gegebenenfalls Fonds bevorzugen, die flexible Rückgabemöglichkeiten bieten.

Auch die Diversifikation spielt eine entscheidende Rolle. ELTIFs sind verpflichtet, in mindestens zehn verschiedene Beteiligungen zu investieren, und einige Fonds bieten eine noch breitere Streuung. Dies kann helfen, das Risiko weiter zu reduzieren. Wer besonderen Wert auf nachhaltige Investments legt, sollte auf die Nachhaltigkeitskriterien achten. Viele ELTIFs investieren in nachhaltige Projekte und sind nach Artikel 8 oder 9 der EU-Offenlegungsverordnung klassifiziert. Dies garantiert, dass Umwelt- oder Sozialkriterien in die Anlagestrategie integriert werden.

Die Regulierung und Aufsicht der ELTIFs durch die EU und nationale Behörden bieten Anlegern ein hohes Maß an Schutz und Transparenz. Dies gewährleistet, dass die Fonds strengen regulatorischen Standards entsprechen. Zudem ist es sinnvoll, die Performance der Fonds zu betrachten. Auch wenn vergangene Renditen keine Garantie für zukünftige Ergebnisse sind, können sie Hinweise auf die Qualität des Fondsmanagements geben. Besonders im Bereich Private Equity wurden in der Vergangenheit durchschnittliche Jahresrenditen von 10 bis 15 Prozent erzielt.

Die Kosten von ELTIFs können stark variieren und haben einen erheblichen Einfluss auf die Gesamtrendite. Ein wichtiger Kostenpunkt ist der Ausgabeaufschlag, der für Privatanleger bis zu 5 Prozent betragen kann. Darüber hinaus fallen Verwaltungsgebühren an, die in der Regel zwischen 1,5 und 2,5 Prozent des investierten Kapitals pro Jahr liegen. Diese laufenden Kosten können die langfristige Performance der Investition merklich beeinflussen. Viele Fonds erheben zudem Performance-Gebühren, die anfallen, wenn bestimmte Renditeziele erreicht werden. Diese Erfolgsgebühren sollten ebenfalls bei der Kostenbewertung berücksichtigt werden.

Zusätzlich zu diesen Gebühren sollten Anleger auch auf Depotgebühren oder mögliche Transaktionskosten achten, die die Gesamtkosten weiter erhöhen können. Besonders Dachfonds-Konstruktionen, die mit der Einführung von ELTIF 2.0 erlaubt wurden, können die Gebührenstruktur intransparenter und potenziell teurer machen. Diese Fondsstrukturen bündeln mehrere Fonds und können daher höhere Kosten mit sich bringen.