Softing: Messen, testen - und durchstarten

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Der Ausblick war vielversprechend. Ende März stellte Softing-Chef Wolfgang Trier für dieses Jahr einen Umsatzanstieg von 82,3 auf über 85 Millionen Euro in Aussicht. Das operative Ergebnis des Anbieters von Soft- und Hardware für das Messen und Testen sowie die Diagnose im Bereich von Netzwerken und Datenkommunikation sollte von 7,1 auf über 7,5 Millionen Euro klettern.

Manager Trier sah damals sogar noch Luft nach oben. Börsianer waren entzückt und bereit, für die Aktie auf Basis 2016 und 2017 KGVs zwischen 15 und 20 zu bezahlen. Dann allerdings trübte sich die Stimmung mit Vorlage der Zahlen zum ersten Quartal ein. Zwar gab es in den drei Monaten ein leichtes Umsatzplus von 3,5 Prozent, doch wegen mehr margenschwachen Geschäften fiel der operative Gewinn von 1,4 auf 0,8 Millionen Euro. Nun waren Anleger enttäuscht, und so fiel die Aktie in den folgenden Monaten um 30 Prozent und hat sich seither kaum erholt.

Die Probleme insbesondere in den USA waren zum Halbjahr noch nicht vollständig aus dem Weg geräumt, daher ruderte der Softing-CEO vor Kurzem zurück. Der Umsatz soll 2016 zwischen 80 und 85 Millionen Euro liegen und das operative Ergebnis zwischen sieben und acht Millionen Euro.

Allerdings: Die Zahlen in diesem Jahr sind nicht sonderlich interessant. Viel spannender ist die Zukunft. Schon 2017 hält Trier einen Umsatzanstieg auf etwa 100 Millionen Euro für möglich und erwartet in einigen Bereichen steigende Margen.

Dann könnte das mittelfristige Ziel - Gewinnspanne vor Zinsen und Steuern 15 Prozent - langsam in Reichweite kommen und ein Ergebnis von über einem Euro je Aktie bringen. Und dann wären Anleger wahrscheinlich wieder bereit, KGVs zwischen 15 und 20 zu bezahlen. Im nächsten Jahr sind somit wohl Kurse um 20 Euro drin.

Es steht ein Kursschub bevor. 2017 könnte der Gewinn auf über einen Euro je Aktie steigen, der Kurs in Richtung 20 Euro laufen.

ISIN: DE 000 517 800 8
Gew./Aktie 2017e: 1,10 €
KGV 2017/Dividende: 16,5/3,1 %
EK* je Aktie/KBV: 6,0 €/1,9
EK*-Quote: 53,5 %
Kurs/Ziel/Stopp: 12,05/18,50/7,80 €

*Eigenkapital, eigene Schätzungen.