Sechs bis sieben Prozent in Immobilien

von Klaus Schachinger, Euro am Sonntag

Zunehmend mehr Lebensversicherer verdienen wegen der langen Tiefzinsphase mit Anleihen und ähnlich konservativen Investments zu wenig, um ihr Niveau bei der Verzinsung der Kundengelder zu halten. Mehr Risiko für höhere Renditen können sich zunehmend mehr Anbieter nicht leisten. Sechs, darunter auch die Ergo-Tochter Victoria Leben, haben ihr Neukundengeschäft deshalb auf Eis gelegt.

Euro am Sonntag: Herr Ladwein, wie viel Geld legt Allianz Leben täglich an?
Jörg Ladwein: Allianz Leben verwaltet Kundengelder von rund 150 Mrd. Euro, von denen wir im Schnitt täglich hundert Millionen neu anlegen.

Mit neun Prozent leistet sich Allianz Leben eine Aktienquote, die fast drei Mal so hoch ist, wie der Branchendurchschnitt von 3,2 Prozent. Welche Anlageklassen werden Sie 2011 ausbauen, um eine höhere Investmentrendite im Portfolio zu erreichen?
Besonders attraktiv sehen wir derzeit Investments in Anleihen aus Schwellenländern, Immobilien und erneuerbare Energien.

Derzeit sind drei Prozent des Allianz Leben Portfolios in Immobilien investiert. Wie stark werden Sie den Anteil erhöhen?
Wir haben 2007 noch viele Immobilien verkauft. Im vergangenen Jahr haben wir wieder angefangen Immobilien zu kaufen. Unser längerfristiges Zielvolumen ist eine Immobilienquote von sechs bis sieben Prozent. Wie schnell wir diese Zielquote erreichen, hängt von der Entwicklung in den verschiedenen Teilmärkten ab. Insgesamt werden wir aber den Portfolioanteil 2011 sicherlich erhöhen.

Wie hoch ist der Anteil der Staatsanleihen im Portfolio der Allianz Leben?
Von den 150 Milliarden Euro sind rund 20 Prozent in Staatsanleihen angelegt. Das meiste davon in deutschen und französischen Papiere, ein Teil in höher verzinste Papiere aus Schwellenländern. In Portugal, Irland, Griechenland und Spanien (PIGS-Staaten) hat Allianz Leben nur minimale Bestände.

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Das Erholungspotential der Rendite von Euro-Staatsanleihen aus Ländern mit guter Bonität ist wegen des niedrigen Leitzinses stark eingeschränkt. Welche Leitzinsentwicklung erwarten Sie für 2011?
Wir halten eine Leitzinserhöhung der EZB im Jahr 2011 für unwahrscheinlich.

Werden Sie deshalb den Anteil der Unternehmensanleihen auf Kosten von Staatsanleihen weiter ausbauen?
Signifikante Umschichtungen zwischen Staatsanleihen und Unternehmensanleihen sind nicht geplant. Den Hauptteil unserer Gelder legen wir so sicher an, dass wir damit unsere Garantie abdecken können - in deutsche Pfandbriefe, Hypotheken und Staatsanleihen bester Bonität. Daneben investieren wir in Unternehmensanleihen, Anleihen aus Schwellenländern, Aktien sowie in alternative Kapitalanlagen, wie zum Beispiel Immobilien.