Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von Continental (ISIN DE0005439004/ WKN 543900) zu kaufen.
Die Gesellschaft habe vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2007 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen den Konzernumsatz 2007 in alter Struktur im Vergleich zum Vorjahr um 7,2% auf 15,96 Milliarden Euro steigern können. Bereinigt um Konsolidierungskreis- und Währungskursveränderungen habe der Zuwachs bei 5,5% gelegen. Das EBITDA sei um 12,2% auf 2,583 Milliarden Euro verbessert worden. Das EBIT habe sich gleichzeitig um 14,9% auf 1,84 Milliarden Euro erhöht.
Inklusive der ab dem 1. Dezember 2007 einbezogenen Siemens VDO sei der Umsatz 2007 um 11,6% auf 16,62 Milliarden Euro gestiegen. Das EBITDA habe sich um 8,2% auf 2,49 Milliarden Euro verbessert. Beim EBIT sei ein Anstieg um 4,6% auf 1,68 Milliarden Euro verzeichnet worden. Siemens VDO habe das EBIT im Dezember 2007 vor allem wegen Abschreibungen aus der Kaufpreisallokation und Restrukturierungen mit 164 Millionen Euro belastet. Der den Anteilseignern zuzurechnende Konzerngewinn habe sich um 3,9% auf 1,02 Milliarden Euro oder 6,79 Euro je Aktie verbessert.
Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt knapp im Rahmen der Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Als positiv werte man es dabei, dass nach alter Struktur mit Ausnahme des Bereichs Nutzfahrzeugreifen in allen drei anderen Bereichen Zuwächse sowohl beim Umsatz als auch beim EBITDA verzeichnet worden seien. Zudem sei das Synergieziel für die übernommene Siemens VDO im Jahr 2010 auf über 300 Millionen Euro angehoben worden. Gleichzeitig sei für 2008 und 2009 insgesamt mit Integrations- und Restrukturierungskosten im unteren dreistelligen Millionen-Euro-Bereich zu rechnen. Vor dem Hintergrund der Akquisition von Siemens VDO hätten sich die Nettofinanzschulden deutlich um 9,68 Milliarden Euro auf 10,86 Milliarden Euro erhöht. Daher habe in den kommenden Jahren vor allem auch der Schuldenabbau höchste Priorität.
Für das laufende Geschäftsjahr 2008 rechne die Konzernleitung inklusive Siemens VDO mit einem Umsatz über dem entsprechenden Vorjahreswert von 26,4 Milliarden Euro. Zudem solle die EBIT-Marge vor Abschreibungen auf Vermögenswerte aus der Kaufpreisallokation sowie Restrukturierungs- und Integrationsaufwendungen über dem pro Forma bereinigten Wert von 9,3% aus dem Jahr 2007 liegen. Nach Ansicht der Analysten von AC Research würden die Zielvorgaben trotz eines wahrscheinlich schwieriger werdenden Marktumfeldes vor dem Hintergrund von Rationalisierungsmaßnahmen erreichbar erscheinen.
Beim gestrigen Schlusskurs von 66,49 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von knapp 9 weiterhin relativ moderat bewertet. Als Risikofaktor für die weitere Geschäftsentwicklung sehe man auch einen möglichen deutlichen Anstieg der Rohstoffpreise. Zudem erscheine vor dem Hintergrund der wahrscheinlichen Rezession in den USA und des einer zu erwartenden deutlichen Abschwächung der wirtschaftlichen Dynamik in Europa und Asien auch eine weitere Eintrübung der Automobilkonjunktur möglich.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Continental zu kaufen. (Analyse vom 21.02.2008) (21.02.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 21.02.2008
Dividende/HV
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