Givaudan hold

Zürich (www.aktiencheck.de) - Jean Philippe Bertschy, Analyst von Vontobel Research, stuft die Givaudan-Aktie (ISIN CH0010645932/ WKN 938427) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Die Analysten würden das Preiswachstum nach neun Monaten auf 3,1% bei 3,0% Volumenwachstum schätzen (2,1% und 2,5% im 3Q). Auf der Grundlage ihrer Schätzungen habe Givaudan nach neuen Monaten Kosten von CHF 93 Mio. an die Kunden weiterreichen können; es würden CHF 7 Mio. im 4Q verbleiben.

Im 3Q sei das geschätzte Volumenwachstum von 2,5% stabil gegenüber dem 2Q gewesen. Im 4Q würden die Analysten jedoch eine Verlangsamung erwarten, da das Unternehmen schwierigen Vergleichswerten gegenüberstehe, insbesondere in den beiden seit Jahresbeginn stärksten Untersegmenten (Fragrances Consumer Products und Flavours Latin America). Außerdem würden sie das negative organische Wachstum in Nordamerika im 3Q zur Kenntnis nehmen.

Die Analysten hätten ihre Prognosen angepasst: organisches Wachstum im GJ 12 etwas höher, im GJ 13 etwas niedriger. Insgesamt hätten sich ihre Anpassungen nur geringfügig auf ihre EPS-Schätzungen ausgewirkt.

Die EPS-Änderung der Analysten habe einen geringen Effekt auf ihren Fair Value (EVA/DCF, CHF 933). Angesichts der relativ hohen Sicherheit der Ertragsprognosen und der Wahrscheinlichkeit einer Sonderdividende im Jahr 2013 würden die Analysten ihre Kapitalkostenschätzung senken (7,1% vs. 7,6%). Ihr neuer Fair Value (EVA/DCF) liege bei CHF 1.022. Den nächsten Kursimpuls sollte der Investorentag am 16. Oktober liefern.

Die bereinigten Kapitalkosten der Analysten würden das aktuelle Umfeld widerspiegeln (Anleger auf der Suche nach Stabilität, attraktive Dividendenrendite). Parallel zu ihrem neuen fairen Wert hätten sie auch ihr Kursziel von CHF 850 auf CHF 930 angehoben.

In Anbetracht des fehlenden Aufwärtspotenzials bleibt es bei unserem "hold"-Rating für die Givaudan-Aktie, so die Analysten von Vontobel Research. Anlagebeurteilung sei intakt: widerstandsfähiges Wachstum dank Marktanteilzugewinnen und größerem Engagement in den Schwellenländern, Margenverbesserungen dank Effizienzsteigerung und besserer Preisgestaltung, Barausschüttung an Aktionäre (Sonderdividende im GJ 13 wahrscheinlich). (Analyse vom 10.10.2012) (10.10.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.