Microsoft AktieWKN: 870747 / ISIN: US5949181045
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03.12.2012 10:29
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Microsoft buy (Sarasin Research)

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Zürich (www.aktiencheck.de) - Oskar Schenker, Analyst von Sarasin Research, hält an seinem "buy"-Rating für die Microsoft-Aktie (ISIN US5949181045/ WKN 870747) fest.

Microsoft (MSFT) habe im 1Q12/13 (Juli bis September 2012) einen Umsatz von USD 16.01 Mrd. erzielt, was ein Rückgang von 7,9% gegenüber dem Vorjahr sei. Der operative Gewinn habe bei USD 5,31 Mrd. bzw. USD 0,53 Cents pro Aktie gelegen. Die Erwartungen des Marktes seien leicht übertroffen worden, das Resultat habe aber 26% bzw. 22% für den Gewinn pro Aktie unter Vorjahr gelegen. Stark habe sich das Server & Tools Geschäft entwickelt, welches im Jahresvergleich 8% habe zulegen können, dank gutem SQL Server Umsatz und einer Steigerung von 20% im System Center Geschäft. Windows & Windows Live hätten einen Umsatzeinbruch von 33% erlitten, hervorgerufen durch den bevorstehenden Wechsel zu Windows 8 und die kostenlos gelieferten Windows 8 Testinstallationen.

Windows 8 sei am 26. Oktober nach Quartalsende freigegeben worden. Ausgeglichen habe sich die Business Division mit USD 5,50 Mrd. Umsatz präsentiert, wobei sich das Geschäft mit Lync, SharePoint und Exchange überdurchschnittlich entwickelt habe. Gute Xbox Verkäufe hätten geholfen, das Segment Entertainment & Devices zu stimulieren. Der Umsatz habe mit USD 1,95 Mrd. rund 1% unter der Vergleichsperiode des Vorjahres gelegen. Weiterhin klein (USD 697 Mio. +9% ggü VJ) sei das Online Services Geschäft, welches auch als einziges Verluste schreibe. Aufgrund des erheblichen Umsatzrückgangs von Windows & Windows Live habe sich der operative Gewinn ggü. VJ halbiert. Insgesamt seien die Resultate des 1Q13 solide gewesen, hätten aber deutlich unter den Vorjahreswerten gelegen.

MSFT habe im abgelaufenen Geschäftsjahr 2012 (Ende Juni 2012) einen substanziellen operativen freien Cashflow von USD 31,6 Mrd. (USD +4,6 Mrd. ggü VJ) erarbeitet. Das Unternehmen habe damit Aktienrückkäufe und Dividendenausschüttungen in der Höhe von USD 10,7 Mrd. getätigt. Die Nettoliquidität von MSFT per Ende September 2012 (nach 1Q 13) habe rund USD 55 Mrd. und die Eigenkapitaldecke 54% der Bilanzsumme betragen.

MSFT sei aktuell mit einem P/E 2013E von 9,3 bewertet. Das vergleiche sich mit dem Durchschnitt aus der Vergleichsgruppe bzw. einem P/E 2013E von 14,0. Es ergebe sich ein Bewertungspotenzial auf P/E Basis von 40%. Auch die Verhältnisse von EV/EBITDA, EV/EBIT und EV/Sales würden dasselbe Bild zeigen. Das Unternehmen habe zwar in den letzten sechs Jahren den S&P 500 Index (ISIN US78378X1072/ WKN A0AET0) schlagen können, liege aber hinter dem NASDAQ Computer Index (ISIN XC0009694271/ WKN 969427) für die gleiche Zeitperiode. Würde man das von MSFT in der Vergangenheit durchschnittlich erzielte P/E von 12,5 als Basis herannehmen, ergäbe sich ein Aktienkurs von USD 36.

Nicht nur die solide Bilanz und die attraktive Bewertung sprächen für ein Investment. Die Analysten seien der Überzeugung, dass MSFT mit der Entwicklung von Cloud Diensten und Entwickler-Hilfsmittel (Azure), der Übernahme von Skype und des geplanten Generationenwechsels bei den wesentlichen Software-Plattformen bestens für die Zukunft gerüstet sei. Dank solider Entwicklung im Geschäftskunden-Segment und dem 2013 komplett erneuerten SW-Angebot für das Privatkundensegment würden die Analysten mit steigenden Umsätzen und operativen Gewinnen in den nächsten Quartalen rechnen. Die kürzlich erfolgten Managementwechsel seien für die Analysten ebenfalls kein Hinweis auf einen möglichen Strategiewechsel. Die ersten Verkaufszahlen würden den Erfolg von Windows 8 und Windows 8 RT bestätigen. Ob MSFT schlussendlich den Weg der eigenen Vermarktung in Europa und Asien sowie von mehr konsumorientierter Hardware (Phones und Tablets) gehe, sei zwar entscheidend, werde aber das aktuelle Produkt- und Dienstleistungsangebot kaum gefährden.

Die Analysten von Sarasin Research stufen die Aktie von Microsoft mit der Anlageempfehlung "buy" ein. (Analyse vom 30.11.2012) (03.12.2012/ac/a/a)

Zusammenfassung: Microsoft buy

Unternehmen:
Microsoft Corp.
Analyst:
Sarasin Research
Kursziel:
-
Rating jetzt:
buy
Kurs*:
26,43 USD
Abst. Kursziel*:
-
Rating vorher:
buy
Kurs aktuell:
86,85 USD
Abst. Kursziel aktuell:
-
Analyst Name:
Oskar Schenker
KGV*:
13,5
Ø Kursziel:
84,50 USD
*zum Zeitpunkt der Analyse

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