S IMMO buy

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SRC Research, Stefan Scharff und André Hüsemann, stufen die Sparkassen Immobilien (S IMMO)-Aktie (ISIN AT0000652250/ WKN 902388) weiterhin mit dem Rating "buy" ein.

Einer der Schwerpunkte für das laufende Jahr 2012 werde sein, die Bilanz zu optimieren und die Ertragslage nach den Erfolgen in 2011 weiter zu verbessern. Die Wahrscheinlichkeit neuer Projektentwicklungen im aktuellen Jahr sei als gering einzustufen. Das Management beabsichtige, insbesondere Verkaufs-Opportunitäten zu nutzen, insbesondere aufgrund der hohen Nachfrage vor allem nach Wohnimmobilien in Deutschland und Österreich. Die durch Verkausaktivitäten generierte Liquidität solle weniger für neue Investitionen, sondern primär für den Rückkauf von eigenen Aktien und Genusscheinen verwendet werden. Diese Maßnahme sei in der Tat verständlich, da Immobilieninvestoren derzeit bereit seien, relativ hohe Aufschläge auf die Buchwerte der Immobilien zu zahlen.

Die Analysten hätten ihre Gewinnrechnung auf Basis der vom Management ausgegeben Strategie überarbeitet und würden nun mit niedrigeren Mieterträgen für die Jahre 2012 und 2013 kalkulieren. Dafür würden sie den Nettogewinn aus Immobilienverkäufen anheben. Insgesamt werde der Portfoliowert in 2012 durch die geplanten Verkaufstransaktionen auf rund 1,9 Mrd. Euro zurückgehen. Für das kommende Jahr 2013 würden die Analysten bedingt durch Zukäufe von einem nur leicht sinkenden Portfoliowert trotz weiterer Verkaufstransaktionen ausgehen. Ihr DCF-Modell ergebe aktuell einen fairen Wert von Euro 7,19 für die S IMMO-Aktie.

Daher bestätigen die Analysten von SRC Research ihre Kaufempfehlung, senken ihr Kursziel aber leicht von 7,50 Euro auf 7,00 Euro, was noch immer ein beträchtliches Upside von 70% für die Sparkassen Immobilien-Aktie bedeutet. (Analyse vom 31.01.2012) (01.02.2012/ac/a/a)

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