Sanpaolo IMI Downgrade (Independent Research)

Sanpaolo IMI und Banca Intesa würden fusionieren. Damit setze sich die Konsolidierung auf dem italienischen Bankenmarkt fort. Durch die Fusion entstehe ein Kreditinstitut mit einer Marktkapitalisierung von rund 65 Mrd. Euro. Bis 2009 solle ein Synergiepotenzial in Höhe von 1,3 Mrd. Euro vor Steuern gehoben werden. Diese Zahl würden die Analysten für plausibel halten.

Das Umtauschverhältnis liege bei 3,115 Banca Intesa-Aktien für eine Sanpaolo IMI-Aktie. Dies bewerte Sanpaolo IMI mit 15,78 Euro je Aktie bzw. einem KGV 2007e von 12,8. Die Analysten würden keine Verbesserung des Angebots erwarten.

Vor diesem Hintergrund nehmen die Analysten von Independent Research ein Dwongrade für die Sanpaolo IMI-Aktie von "akkumulieren" auf "reduzieren" vor. Das Kursziel sehe man bei 16 Euro. (28.08.2006/ac/a/a) Analyse-Datum: 28.08.2006