New York (aktiencheck.de AG) - John Lawson, Analyst der Citigroup, stuft die Aktie von Volkswagen (ISIN DE0007664005/ WKN 766400) unverändert mit "sell" ein und bestätigt das Kursziel von 122 EUR.
Die Schätzungen zum Ergebnis je Aktie seien für 2008 von 11,75 auf 11,59 EUR, für 2009 von 12,70 auf 10,74 EUR und für 2010 von 12,40 auf 11,61 EUR reduziert worden.
Der Aktienkurs von Volkswagen dürfte von dem Plan von Porsche zur Übernahme der Kontrolle bestimmt werden. Die Bewertung sei doppelt so hoch wie die der Peer Group. Insofern stelle die Aktie einen klaren Verkauf dar.
Die Fundamentaldaten hätten sich aber in den letzten Quartalen erheblich verbessert. Da die Hediging-Positionen des Unternehmens etwas längerfristiger seien, würden sich die Währungsentwicklungen erst mit einer gewissen Verzögerung einstellen. Auch wenn Volkswagen im Hinblick auf die Rohmaterialseite durch langfristige Stahlverträge eine gewisse Absicherung habe, schätze man den Gegenwind auf 400 Mio. EUR in diesem Jahr. Im kommenden Jahr dürfte sich eine Belastung von rund 1 Mrd. EUR ergeben.
Die größte Herausforderung für das Unternehmen betreffe die USA. Beim dortigen Produktportfolio habe ein "Reset" stattgefunden und das zu einer Zeit, in der sich der Markt in einer schwierigen Situation befinde. Ein Fehlschlag beim neuen Programm stelle für die geplanten Erträge ein wesentliches Risiko dar.
Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der Citigroup die Aktie von Volkswagen weiterhin zu verkaufen. (Analyse vom 02.07.08)
(02.07.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 02.07.2008
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