Aixtron: Spekulationsblase...oder steckt mehr dahinter?

Der TecDAX hat sich in den letzten sechs Monaten per Saldo seitwärts bewegt. Die Aktie von Aixtron hat sich davon zunehmend abgekoppelt und ist in jüngster Zeit von Hoch zu Hoch geeilt. Gestern wurde mit 35 Euro der höchste Stand seit dem Frühjahr 2024 erreicht, bevor dann doch Gewinnmitnahmen einsetzten.

Zahlen so lala, Ausblick ebenfalls

Seit Jahresbeginn hat die Aktie auch nach dem kleinen Rücksetzer gestern immer noch rund 80 Prozent zugelegt. Das liegt aber weder an den Zahlen des Unternehmens für 2025 noch an dem Ausblick für 2026. Denn während der Umsatz im letzten Jahr um 12 Prozent auf 556,6 Mio. Euro und das EBIT um 24 Prozent auf 100,3 Mio. Euro (Marge: 18 Prozent) zurückgegangen ist, erwartet das Management für die laufende Finanzperiode einen Umsatz von lediglich 520 Mio. Euro (+/-30 Mio. Euro) sowie eine EBIT-Marge von 16 bis 19 Prozent.

Analysten rennen dem Kurs hinterher

Trotzdem gibt es ein Szenario, das die Rally scheinbar rechtfertigt. Denn Analysten erwarten, dass das Unternehmen künftig deutlich stärker von Investitionen in die KI-Infrastruktur profitieren wird. Dennoch hat kaum einer die Kursexplosion vorhergesehen. Stattdessen rennen die Experten dem Kurs seit Wochen hinterher mit anschließenden Zielerhöhungen.

Aktie teuer

Selbst diese optimistische Aussicht ist aber inzwischen gut bezahlt. Zum Kurs von 32,13 Euro liegt das Konsens-KGV26 (Stand 12.03.) mittlerweile bei 52, und selbst auf Basis des von Analysten erwarteten deutlichen Gewinnsprungs im nächsten Jahr ist es dann immer noch ein Multiple von 33. Das ist sehr teuer.

Szenario für steigende Kurse denkbar

Und dennoch könnte die Rally durchaus Bestand haben. Aus unserer Sicht könnte der zentrale Treiber dafür…

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