Das geheime Werkzeug, mit dem institutionelle Anleger die Digital Assets vor Hacks schützen

Jüngste Nachrichten über mögliche Angriffe auf Wallet-Anwendungen, die auf dem Solana-Ökosystem basieren und zu Geldverlusten führten, haben erneut die seit langem bestehenden Probleme bei der Sicherung von Hot Wallets deutlich gemacht1. Zur Erinnerung: Bei „Hot Wallets“ werden private Schlüssel, die zur Unterzeichnung von Transaktionen mit Digital Assets verwendet werden, auf einem mit dem Internet verbundenen Computer oder Telefon gespeichert. Dies bietet den Nutzern eine bequeme Möglichkeit zum Senden, Speichern und Empfangen von Digital Assets. Doch sie können auch gehackt werden ... und die Digital Assets gehen verloren. Das Aufkommen der institutionellen Nachfrage nach Digital Assets hat alle möglichen Fragen zu Zugang, Sicherheit, Liquidität und Transparenz mit sich gebracht. Aktien-, Anleihen- oder Warenterminkontrakte werden alle an ähnlichen Börsen oder über dieselben Marktmacher und Börsenmakler gehandelt. Digital Assets leben per Definition in einer eigenen, neu geschaffenen Ecke der Welt, und daher kann der Zugriff auf sie schwierig sein. Institutionelle Anleger haben nach einem All-in-One-Tool gefragt, das den Zugang zu den Digital Assets erleichtert und gleichzeitig das Cybersicherheitsrisiko, das Verwahrungsrisiko und alle relevanten operativen Risiken in ihrem Namen verwaltet. In den vergangenen zwei Jahren ist diese institutionelle Lösung unter der Bezeichnung Physisch besicherte börsengehandelte Digital-Assets-Produkte („ETPs“) endlich auch in Europa angekommen. Investitionen in Digital Assets - die Zugangspunkte Es gibt viele Möglichkeiten, in Digital Assets zu investieren. Jede hat ihre Vor- und Nachteile, unter anderem: Direktbeteiligungen Persönliche Wallets Konto bei zentralisierten Kryptobörsen Hot oder Cold Wallets mit Verwahrern synthetische Exposition Termingeschäfte oder Swaps Futures besicherte ETPs strukturierte Produkte physikalisch gesicherte Wrap-Lösungen geschlossene Fonds physisch besicherte Digital Assets ETPs Das ist eine lange Liste, nicht wahr? Die Auswahl kann ein wenig erdrückend sein. Aus diesem Grund haben wir kürzlich unser neuestes WisdomTree Insights mit dem Titel "Eine neue Asset-Klasse: Investitionen in das Ökosystem der Digital Assets" veröffentlicht. In diesem Bericht erörtern wir im Detail die Vor- und Nachteile dieser vielen verschiedenen Zugangsmöglichkeiten für einen institutionellen Anleger. Die Ergebnisse der Analyse zeigen, dass: Direkte Bestände meist in Hot Wallets verwahrt werden, die ständig mit dem Internet verbunden und daher anfällig für Cyberangriffe und Hacking sind. Außerdem lassen sie sich überhaupt nicht in bestehende Handels- oder Portfoliomanagementsysteme einbinden. Physische Expositionen durch Direktinvestitionen, die bei einer Depotbank in einer Cold Wallet aufbewahrt werden, sind sehr mühsam, wenn es um die korrekte Einrichtung und die tägliche Verwaltung geht. Synthetische Expositionen können nützlich sein, wenn eine Hebelwirkung erforderlich ist, aber sie leiden unter einem großen Performanceverlust aufgrund der negativen Rollrendite von Futures auf Digital Assets. Diese negative Rollrendite ist sehr oft höher als 10 Prozent pro Jahr, d. h. sie belastet die Performance mit 10 Prozent pro Jahr. Geschlossene Fonds leiden unter hohen Gebühren und extrem hohen Ab- und Aufschlägen auf den Nettoinventarwert. Daher sind der Tracking Error und die Differenz dieser Produkte sehr schlecht. Somit bleiben noch die physisch besicherten ETPs, die für einen institutionellen Long-only-Anleger am robustesten und am einfachsten einzurichten sind. Sie verbinden eine einfache Einrichtung und einen einfachen Handel mit Sicherheit und effizienter Verfolgung. Dies ist ein Grund dafür, dass die institutionellen Ströme in solche Produkte deutlich zugenommen haben, da die Produktpalette zahlreicher und über mehr Handelsplätze verfügbar geworden ist. Auswahl des richtigen Digital-Asset-ETP für Ihre Anforderungen Physisch besicherte Digital-Assets-ETPs sind neu, aber wenn Sie wissen, wie der börsengehandelte Rohstoff (ETC) Gold funktioniert, dann verstehen Sie die Kernkonzepte. Bei der Auswahl zwischen verschiedenen ETPs müssen die Anleger die einzigartigen Merkmale jedes potenziellen Produkts berücksichtigen. Die Anleger können sich bei ihrer Auswahl auf den nachstehenden ganzheitlichen Rahmen stützen: Abbildung 1: Auswahl des richtigen Digital-Assets-ETP für Ihre AnforderungenQuelle: WisdomTree. TER (Jährliche Gesamtkostenquote). 1. Sicherheit & VerwahrungDie größte Sorge, wenn es um Digital Assets geht, ist die Cybersicherheit. Regelmäßig machen Krypto-Hacks Schlagzeilen und sind daher für Anleger oft ein Thema. In fast allen Fällen, in denen Digital Assets gestohlen wurden, waren diese jedoch in einer Hot Wallet gespeichert. Der Goldstandard ist die Aufbewahrung in einer Cold Wallet (d. h. die privaten Schlüssel werden an einem Ort gespeichert, der nicht mit dem Internet verbunden ist), die von anerkannten Verwahrern für institutionelle Anleger verwaltet wird. Eine sichere Verwahrungslösung und ein solides Verfahren für die Genehmigung von Überweisungen sind von entscheidender Bedeutung. Anleger sollten auf den Verwahrungsanbieter, die Aufbewahrungslösungen, die Beziehung zum Emittenten des Krypto-ETPs und die Sicherheitspraktiken für die Übertragung von Coins in oder aus der Wallet achten. 2. Emittent & ProduktstrukturDie Wahl eines Emittenten mit anerkanntem Fachwissen hinsichtlich der Entwicklung und dem Betrieb von physisch besicherten börsennotierten Finanzprodukten und einer Erfolgsbilanz bei der Verwaltung ihres Handels und ihrer Liquidität, insbesondere in einer Krise, kann den Anlegern eine wichtige innere Ruhe bieten.Für die Risikobegrenzung ist es auch wichtig zu sehen, ob der Emittent über ein diversifiziertes Geschäft und eine Produktpalette (nicht nur Digital Assets) verfügt, die auch Zeiten überstehen, in denen Digital Assets nicht so beliebt sind. 3. HaltekostenBei physisch besicherten Digital-Asset-ETPs sollten alle direkten Kosten in der Gesamtkostenquote (TER) des ETP enthalten sein. Es sollte keine weiteren versteckten Kosten geben. Je niedriger die TER, desto weniger Coins nimmt der Emittent und desto mehr Coins pro Aktie bleiben für den Anleger übrig. Auch die Handelskosten sind Teil der Haltekosten. Die Geld-Brief-Spannen auf dem Sekundärmarkt werden von vielen Faktoren beeinflusst: der Liquidität des ETP an den Börsen, der Tiefe des Orderbuchs, dem Volatilitätsprofil der Coins, der Höhe der Bestände, der Fähigkeit der zugelassenen Teilnehmer, Liquidität zu beschaffen, und der Anzahl der Marktmacher usw. Für einen möglichst effizienten Handel ist es immer am besten, mit dem Kapitalmarktteam des Emittenten zu sprechen und eine Analyse anzufordern, wenn Sie große Geschäfte planen. 4. Ausleihe & StakingBei Aktien-ETFs haben sich die Anleger mit der Wertpapierleihe vertraut gemacht. Dieses Merkmal kann auch für Digital-Assets-ETPs gelten - aber nicht für alle. Im Wesentlichen funktioniert dies so, dass die Coins, die als Sicherheit für das Produkt gehalten werden sollten, an Gegenparteien im Austausch für zusätzliche Rendite ausgeliehen werden. Diese zusätzliche Rendite könnte den Emittenten subventionieren, die Performance des Produkts verbessern oder beides. Diese Tätigkeit kann jedoch sehr risikoreich sein, da ein zusätzliches Kredit-/Gegenparteirisiko gegenüber „unbekannten“ Unternehmen besteht, an die die Coins verliehen werden - ganz zu schweigen von dem zusätzlichen Prozessrisiko, wenn die verliehenen Coins aus dem Cold Storage in Hot Wallets wandern. In einigen Fällen kann der geliehene Betrag besichert werden.Bestimmte physisch besicherte Krypto-ETPs erlauben die Krypto-Ausleihe, andere hingegen nicht. Daher sollten die Anleger die Einzelheiten mit dem Emittenten abklären.Doch Staking unterscheidet sich sehr von der Ausleihe. Sie ist ein einzigartiges Merkmal bestimmter Netze für Digital Assets und damit auch bestimmter Digital-Asset-ETPs. In Blockchain-Netzwerken, die einen Proof-of-Stake-Konsensmechanismus verwenden, muss das Staking aktiviert werden2. Insgesamt ist Staking weniger riskant als das Ausleihen, auch wenn die Vergütung für Staking genauso hoch oder höher sein kann. Ein wichtiges Kriterium bei der Auswahl eines ETPs, das einen Proof-of-Stake-Asset nachbildet, ist jedoch die Art und Weise, wie der Emittent mit dem Staking umgeht. 5. Primär- und SekundärhandelsökosystemDie Art und Weise, wie die APs mit den zugrunde liegenden Coins handeln, um die Schaffung und Rücknahme der Anteile innerhalb eines Krypto-ETPs zu erleichtern, ist für eine Due-Diligence-Prüfung entscheidend. Bei der Due-Diligence-Prüfung für das AP-Verfahren muss der Emittent in der Lage sein, den Zeichnungs-/Rücknahmeprozess im Detail darzustellen und sicherzustellen, dass der Workflow für die Anleger verständlich ist. 6. Operative Erwägungen für Digital-Asset-Basket-ProdukteDigital Assets sind am stärksten gefährdet, wenn sie unterwegs sind, da sie aus der Cold Storage in eine Hot Wallet übertragen werden müssen. Bei ETPs, die nicht nur einen Digital Asset, sondern einen Basket mit Digital Assets abbilden, sind Umschichtungen erforderlich, um sicherzustellen, dass die Gewichtung mit den Anlagezielen übereinstimmt. Daher ist für diese Basket-Umschichtungen ein robustes und detailliertes Verfahren ein Muss. Quelle1 https://www.washingtonpost.com/technology/2022/08/03/solana-nomad-hacks-security-questions/ 2 Eine kurze Erläuterung zu Staking erhalten Sie hier: https://www.wisdomtree.eu/en-gb/blog/2022-07-11/staking-cryptocurrency-the-stakes-are-high Zudem könnte Sie folgende Lektüre interessieren...+ Die ersten Nutzer von Digital Assets sind die wahren passiven Anleger+ Jeder Akt der Schöpfung ist zunächst ein Akt der Zerstörung+ Digital Assets: Verwechseln Sie Nashörner nicht mit Einhörnern ]]>