Ad Capital: Hohe Sonderzahlung zu erwarten

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Syzygy war 2003 so ein Fall. Altana 2007. Anfang 2011 verbuchten Anleger dann bei Magix steigende Kurse. In allen drei Fällen sorgte die Ankündigung von hohen Sonderausschüttungen schnelle Gewinne. Bei der Magix-Aktie brachte die Nachricht, dass das Unternehmen den Aktionären besonders viel Geld zukommen lässt, am ersten Tag ein Plus von 21,9 Prozent. Sechs Wochen nach Bekanntgabe notierte der Wert 50 Prozent höher. Schon in wenigen Wochen könnte es auch bei Ad Capital deutliche Kurssteigerungen geben.

Mitte März gaben die Schwaben nämlich die Fokussierung auf eine neue Strategie bekannt. Das Unternehmen will das Geschäftsfeld Vermögensverwaltung eindampfen und sich mehr auf seine Beteiligungen konzentrieren und so zur reinen Industrie-Holding werden. Die Liquidität, die durch die Neuausrichtung frei wird, soll für Ausschüttungen an die Aktionäre zur Verfügung stehen. Obwohl konkrete Daten noch nicht veröffentlicht sind, haben diese Nachrichten den Aktienkurs in den vergangenen vier Wochen bereits um 20 Prozent steigen lassen. Allerdings dürfte noch deutlich mehr drin sein. Wie zu hören ist, könnten die angekündigten Ausschüttungen annähernd den halben Börsenwert von Ad Capital von rund 160 Millionen Euro ausmachen.

Aktuell hat das Unternehmen rund 125 Millionen Euro an Zahlungsmitteln und Wertpapieren im Bestand. Im Zuge der Neuausrichtung sollen im Konzern etwa 50 Millionen Euro für die Pflege und den Ausbau des Beteiligungsportfolios verbleiben. 75 Millionen Euro, über 5,0 Euro je Aktie, könnten also an die Aktionäre fliessen. Die Pläne dürften bald konkret werden, da die Hauptversammlung am 22. Juni stattfinden soll. Bis Mitte Mai , wenn die Einladungen zum Aktionärstreffen verschickt werden, sind konkrete Details zu erwarten. Ad Capital ist allerdings nicht nur wegen einer möglichen Sonderzahlungen interessant. Da das Unternehmen deutlich abspecken wird, bekommen die Erträge der sieben Beteiligungen (aus Branchen wie Maschinen- und Werkzeugbau oder Kunsstoffverarbeitung und Elektrotechnik) mehr Gewicht.

Bei einem erwarteten Umsatz in 2013 um 160 Millionen Euro könnte ein 7er-Kurs/Gewinn-Verhältnis drin sein. Vergleichbare Firmen wie der SDAX-Wert Gesco sind deutlich höher bewertet. Starke Bilanz, Sonderzahlungen, Neuausrichtung – bei Ad Capital sind nicht nur schnelle Gewinne drin.

ISIN: DE0005214506
Gewinn je Aktie 2012e: 0,80 €
Gewinn je Aktie 2013e: 0,85 €
KGV 2013e: 13,3
Sonderdiv./Rendite erw.: 5,0 €/44,2 %
EK*-Quote: 85,7 %
EK* je Aktie/KBV: 12,99 €/0,9
Kurs/Ziel/Stopp: 11,30/16,0/7,90 €

Georg Pröbstl ist Chefredakteur der Value-Depesche. Der wöchentliche Börsenbrief (www.value-depesche.ch) ist auf unterbewertete Aktien spezialisiert.
Sein Musterdepot erzielte seit April 2010 eine
Outperformance zum DAX von + 70,6 Prozent.

Gewinne auch im Krisenjahr 2011: +17,7 Prozent (DAX: -12,5 Prozent)

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