Können „passive“" thematische Strategien wirklich eine kompetente Aktienauswahl bieten? Absolut.

In unserer jüngsten Umfrage gaben 39 Prozent der europäischen professionellen Anleger an, dass sie nicht glauben, dass passive Strategien die erforderliche Aktienauswahl von Experten bieten und daher aktiv verwaltete thematische Strategien bevorzugen1. Zunächst ist zu beachten, dass nicht alle thematischen börsengehandelte Fonds- (ETF) Strategien gleich sind. Zum anderen werden einige Indizes von Experten mit einem Ansatz erstellt, der der "aktiven" Aktienauswahl, mit der die Anleger vertraut sind, sehr ähnlich sein kann. Dies ist in der Tat der expertenbasierte Ansatz, den WisdomTree mit seinem thematischen ETF-Angebot verfolgt. Bei den Thematics gibt es keine einfachen Auswahlmöglichkeiten Einige der größten Anlageinstrumente der Welt bilden passive Indizes ab. Wenn ein Anleger einen ETF auswählt, der den FTSE 100 oder den Euro STOXX 50 abbildet, ist er automatisch auch mit der Strategie vertraut, wenn er mit dem Index vertraut ist. In der Regel wurden diese „Beta“-ETFs zuerst aufgenommen und waren während der starken Aktienhausse seit der globalen Finanzkrise 2008/09 für die Anleger sehr nützlich. Aber kann man die Thematics so einfach wählen, indem man im Grunde „das Thema“ auf der Grundlage des Namens der Strategie auswählt und damit ist die Sache erledigt? Wir würden ganz klar sagen ... Nein! Doch bevor wir uns mit der Themenauswahl befassen, sollten wir vielleicht einen Schritt zurückgehen und das Wachstum der thematischen ETF-Strategien betrachten, um einen Zusammenhang herzustellen. Trägheit ist überall wichtig, besonders bei Investitionen Wenn man mit dem Investitionsmanagement beginnt, denkt man vor allem darüber nach, wie man "gewinnen" kann, wenn man die richtige Idee hat oder zumindest eine Idee, die besser ist als die der Konkurrenz. Mit zunehmender Erfahrung wird man feststellen, dass es oft am besten ist, zuerst zu handeln. Es gibt Beispiele dafür, dass die größten Fonds in bestimmten Kategorien gerade diejenigen sind, die als erste auf den Markt gekommen sind. Zu diesem Zweck ist in der europäischen Landschaft der thematischen Strategien in Abbildung 1 deutlich zu erkennen, dass offene Fonds zuerst da waren und nun den Vorteil haben, dass sie seit etwa 20 Jahren einfach als Option existieren. Hinzu kommt, dass während eines Großteils dieses 20-jährigen Zeitraums der "Growth"-Anlagestil gegenüber dem "Value"-Anlagestil sehr stark im Vordergrund stand. Interessant an Abbildung 1 ist, dass in jüngster Zeit die Nutzung von börsengehandelten Fonds im thematischen Bereich stark zugenommen hat. Bedeutet dies, dass wir bald gleiches AUM (verwaltetes Vermögen) in offenen Fonds und ETFs sehen werden? Wahrscheinlich nicht - es kann noch einige Jahre dauern, bis das passiert, wenn es denn passiert. Wir hören jedoch immer wieder bestimmte Vorstellungen darüber, warum einige Anleger diesen Wechsel vollziehen: Thematische ETFs ermöglichen es dem Anleger häufig, sich auf einen einzigen Themenbereich zu konzentrieren Sie ermöglichen es dem Anleger, die zugrundeliegenden Anteile jeden Tag zu sehen. Sie können niedrigere Gebühren haben als ihre aktiv verwalteten ebenbürtigen ETFs Je nachdem, wie der Rest des Portfolios eines Anlegers aussieht und wie er es am liebsten verwaltet, kann es hilfreich sein, über ein Instrumentarium und die Möglichkeit zu verfügen, eine Reihe von ETFs im Gegensatz zu einem einzigen aktiven Ansatz zu verwenden. Abbildung 1: Offene Fonds gibt es seit etwa 20 JahrenQuelle: WisdomTree, Morningstar, Bloomberg. Vom 31. Dezember 1999 bis 31. August 2022.Die Liste der in Europa angesiedelten ETFs und offenen Investmentfonds wurde von WisdomTree als Teil seiner eigenen thematischen Klassifizierung zusammengestellt. Die historische Wertentwicklung ist kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse, da der Wert jeder Anlage fallen kann. Kommen wir nun zurück zum Thema der Themenauswahl, das gut zu einer der Ideen passt, über die wir Anleger sprechen hören: Thematische ETFs ermöglichen es dem Anleger häufig, sich auf ein einziges Thema zu konzentrieren. Abbildung 2 zeigt 36 zugrundeliegende Themen. Jeder Punkt steht für eine Strategie, die darauf abzielt, Renditen aus einer Investition in dieses Thema zu erzielen. Eine größere vertikale Streuung der Punkte zeigt uns, dass es innerhalb derselben thematischen Gruppe eine große Bandbreite an Leistungen gibt. Im Bereich "Nachhaltige Energieerzeugung" (ganz links) erzielte beispielsweise eine Strategie in den ersten acht Monaten des Jahres 2022 eine Rendite von rund +30 Prozent, während andere Strategien in derselben Themengruppe eine Rendite von weniger als -20 Prozent erzielten. Aus Abbildung 2 geht zumindest hervor, dass der Due-Diligence-Prozess, der nach der Auswahl eines Themas und vor der Auswahl eines bestimmten Fonds stattfindet, von größter Bedeutung ist. Man kann zwar unmöglich im Voraus wissen, welche Strategien die besten oder schlechtesten sind, aber die Anleger möchten sicherstellen, dass sie mit der zur Erfassung des Themas verwendeten Methodik völlig einverstanden sind. Abbildung 2: Die Methoden zur Erfassung von Themen können sehr unterschiedlich sein, was zu großen Unterschieden in der Performance führt.Quelle: WisdomTree, Morningstar, Bloomberg. Vom 31. Dezember 2021 bis 31. August 2022.Die Renditen werden monatlich in US-Dollar berechnet. Es werden nur Fonds berücksichtigt, die über den gesamten bisherigen Zeitraum laufen und in den oben genannten Anlagethemen klassifiziert sind.Die historische Wertentwicklung ist kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse, da der Wert jeder Anlage fallen kann. Fazit: Thematische Methoden stellen ein Spektrum dar Es gibt thematische Strategien, die völlig regelbasiert sind. Es werden bestimmte Umsatzmessungen vorgenommen oder Systeme zur Verarbeitung natürlicher Sprache mit künstlicher Intelligenz eingesetzt, und die Unternehmen werden ausgewählt. In Bezug auf die Performance mögen diese Strategien zwar ihre Sternstunden haben, aber unserer Meinung nach basieren sie nicht auf dem höchsten Niveau an Fachwissen, und das sollten die Anleger letztlich auch erwarten. Im Gegensatz dazu gibt es Strategien, bei denen Branchenexperten von Dritten etwas tun, das der aktiven Aktienauswahl im Rahmen der Konstruktion thematischer Indizes sehr ähnlich ist. Beispielsweise lohnt es sich darüber nachzudenken, ob ein mit Experten von Drittanbietern erstellter Index, deren Tätigkeit auf dem Verständnis der Entwicklungen im Bereich Cloud Computing basiert, einen Index erstellen kann, der diese Branche und dieses Ökosystem besser widerspiegelt als ein allgemeiner Indexanbieter. Und inwieweit kann der Anbieter des generischen Indexes die Unternehmen identifizieren, die sich im Wachstum befinden oder vor kurzem an die Börse gegangen sind und die Zukunft der Innovation in dieser Branche darstellen könnten. Diesem Ansatz sind offenbar Grenzen gesetzt. Es stimmt, dass es immer schwierig sein wird, einen einheitlichen Ansatz für thematisches Investieren zu finden und umzusetzen. Aber ein Blick unter die Motorhaube lässt erkennen, dass einige thematische ETFs tatsächlich mehr Fachwissen in der Konstruktion aufweisen, als man auf den ersten Blick vermuten würde. Doch eines ist klar: Nicht alle thematischen ETF-Strategien sind gleich. Quelle1 Pan European Professional Investor Survey, September 2022, 600 Befragte, durchgeführt von Core Data Research. Zudem könnte Sie folgende Lektüre interessieren...+ Thematischer Quartalsbericht von WisdomTree: Thematische ETFs behaupten sich angesichts der makroökonomischen Widrigkeiten ]]>