Hutchison Whampoa: Mister Lis Freude am großen Umbau

von Klaus Schachinger, Euro am Sonntag

Li Ka-Shing ist Hongkongs wohlhabenster Unternehmer. Das Vermögen des 86-jährigen, der als Kind vor der japanischen Besetzung seines Landes in die ehemals britische Kolonie flüchtete, wurde jüngst auf mehr als 28 Milliarden Dollar taxiert. Soeben gewann Ka-Shing 2,5 Milliarden Dollar hinzu - an einem einzigen Tag. Der Grund: Der Hochbetagte hat offenbar nichts von seinem Elan verloren und baut sein gesamtes Unternehmensimperium um. Als Ka-Shing seine Pläne publik machte, legten die Börsenwerte der beiden Konglomerate Hutchison Whampoa und Cheung Kong zweistellig zu.

Lis Enttäuschung über den hohen Konglomeratsabschlag von bis zu 30 Prozent beim Börsenwert der Beteiligungskonzerne soll ein wesentlicher Treiber für den Umbau sein. Zudem wird der Steuersitz der Holding Cheung Kong, über die Lis Familie Hutchison Whampoa kontrolliert, auf die Cayman-Inseln verlegt, um im großen Stil Abgaben zu sparen.

In Hongkong, wo Li als "Superman" gefeiert wird, ist sein Ruf so legendär wie jener von Amerikas zwei Jahre jüngerem Starinvestor Warren Buffett. Die Ansätze, mit denen die beiden Unternehmer ihre Beteiligungsimperien aufgebaut haben, sind ähnlich. Buffetts Holding Berkshire Hathaway entwickelte sich aus zwei amerikanischen Textilfirmen, die sich 1955 zusammengeschlossen hatten. Li gründete 1950 die Plastikblumenfabrik Cheung Kong (CK). Cheung Kong - kantonesisch für langer Fluss - steht heute symbolisch für die Weiterentwicklung der Blumenfabrik in eine Holding mit wachstumsstarken Firmen in Asien. Heute ist Cheung Kong weitgehend ein Immobilienkonzern mit komplexer Eigentümerstruktur. Cheung Kong (ISIN: HK 000 100 001 4) hält 50 Prozent an Hutchison-Whampoa.

Mitten im Telekomboom
Mit Hutchison Whampoa, ursprünglich eine Handelsfirma aus Hongkong, baute der Unternehmer sein Beteiligungsgeflecht breiter und weltweit aus. Auf dem Höhepunkt der Telekomblase zur Jahrtausendwende war Hutchison Whampoa hierzulande populär.

Als Investor hatten die Asiaten im europäischen Markt damals ein gutes Timing bewiesen - etwa durch den Einstieg beim Telekomkonzern Mannesmann. Als größter Einzel­akionär profitierte Ka-Shing vom anschließenden Bietergefecht und die Übernahme durch Vodafone. Im selben Jahr bewarben sich die Asiaten zusammen mit Mobilfunknetz­betreiber E-Plus auch um eine deutsche Lizenz für das UMTS-Netz, um sich kurz nach der erfolgreichen Ersteigerung von der Beteiligung zu trennen - mit einem wohl ansehnlichen Gewinn.

Bis Ende Juni soll die Reorganisation des Konglomerats, das dann CK Hutchison Holdings heißen soll, abgeschlossen sein. Unter dem Dach der Holding werden alle Beteiligungen außerhalb des Immobilien­sektors zusammengefasst. Zum globalen Portfolio gehören etwa Anteile an Containerterminals, Infrastruktur- und Energieunternehmen sowie Telekomfirmen. Interessant auch aus deutscher Sicht: Hutchison hält 40 Prozent der Anteile an der Drogeriekette Rossmann.

Im europäischen Mobilfunkmarkt läuft Hutchisons Offensive bereits. "Wir werden diesen Markt konsolidieren", trommelt Manager Canning Fok Kin-ning. "Ganz oben auf der Liste dürfte Telefónicas Großbritannien-Geschäft O2 stehen", schätzt Steven Hartley, Telekomexperte bei dem Marktforschungsinstitut Ovum. In Italien dürfte Hutchison Wind Telecomunicazioni im Visier haben. Ende Juni 2014 hatte Hutchisons 3 Group Europe in Italien, Großbritannien, Irland, Schweden, Dänemark und Österreich 26 Millionen Mobilfunkkunden. Zur Einordnung: Hierzulande haben O2 und E-Plus ­zusammen mehr als 41 Millionen Kunden.

Im Vergleich dazu sind die Asiaten also noch klein. "Mit den größeren Reserven der CK Hutchison Holdings werden sie jedoch jede Zukaufgelegenheit nutzen", prophezeit Analyst Jonas Khan von Daiwa-Capital.