Volkswagen: Mit Airbag einsteigen

von Christian Scheid, ZertifikateJournal

Volkswagen schwimmt auf ­einer Erfolgswelle. 2014 erzielten die Wolfsburger neue Umsatz- und Ergebnisrekorde. Dabei hatte der Autokonzern zuletzt auf mehreren Märkten mit Absatzproblemen zu kämpfen, vor allem in Brasilien und Russland. Entsprechend überrascht waren die Marktteilnehmer von den Eckdaten für 2014: Die Erlöse stiegen um knapp drei Prozent auf 202,5 Milliarden Euro. Das operative Ergebnis kletterte gar um 8,8 Prozent auf 12,7 Milliarden Euro.

Für den Gewinnsprung waren vor allem die beiden Nobelmarken Audi und Porsche verantwortlich. Zusammen erwirtschafteten sie rund zwei Drittel des operativen Ergebnisses. Mit seinen Brot-und-Butter-Marken verdient der Konzern deutlich weniger. Vor allem die Kernmarke VW schwächelt. Die Marge liegt bei mickrigen zwei Prozent. Bereits Mitte 2014 hat Martin Winterkorn der Pkw-Marke deswegen eine Kostendiät verordnet. Die ersten Früchte der milliardenschweren Sparbemühungen will VW schon 2015 ernten. Für Aktionäre gibt es denn auch wenig Anlass zur Kritik. Die Dividende soll um je 80 Cent auf 4,80 Euro je Stammaktie und 4,86 Euro je Vorzugsaktie erhöht werden.

Risikopuffer von 29 Prozent

Als Haar in der Suppe erweist sich der verhaltene Ausblick. Zwar soll der Umsatz zulegen, angesichts gedämpfter Wachstumsaussichten in Regionen außerhalb Chinas werde 2015 aber sicher kein Selbstläufer, so Finanzchef Hans Dieter Pötsch.

Mit einem Cap-Bonus-Zertifikat der Commerzbank können Anleger mit Sicherheitsnetz einsteigen (ISIN: DE 000 CR6 EL7 5). Das Papier bietet im Dezember 2016 eine Rendite von 7,3 Prozent per annum, wenn die VW-Vorzugsaktie bis dahin immer über 160 Euro notiert, das entspricht einem Puffer von 29 Prozent.