Talfahrt an den Börsen: Risiken und Chancen für Zertifikate-Anleger

Ingmar Königshofen, Manager Product Management & Sales Public Distribution bei Macquarie Capital (Europe) Limited in Frankfurt

Im Gegenteil: Aufgrund der Herabstufung der USA durch die Ratingagentur Standard & Poor’s sowie der Ausweitung der Eurokrise auf Italien drohen weiterhin kritische Zeiten. Auch Zertifikate-Anleger sind von den aktuellen Entwicklungen betroffen – insbesondere, wenn sie in Bonus Zertifikate investiert haben, von denen bei vielen aktuell die Barriere unterschritten wurde. Durch das Wegfallen der Bonuschance haben diese Papiere zurzeit deutlich an Reiz verloren. Eine Anpassung des eigenen Portfolios ist daher empfehlenswert – zumal die aktuellen Entwicklungen neben den Risiken auch Chancen bieten.

Zunächst sollte überprüft werden, ob die Zertifikate in den jeweiligen Portfolios noch zu den Markterwartungen passen: Glauben Anleger weiterhin an steigende Aktienkurse, zum Beispiel bei Bonus Zertifikaten, oder wird eher von weiter fallenden Kursen ausgegangen? Im letzteren Fall wäre dann möglicherweise ein Wechsel in Reverse Bonus Zertifikate angebracht. Diese sind im Prinzip aufgebaut wie normale Bonus Zertifikate. Der Bonus-Mechanismus funktioniert jedoch anders herum: Das Bonusniveau liegt unterhalb des Basiswertkurses am Emissionstag, während die Barriere darüber liegt. Dadurch bedeutet ein Minus, beispielsweise im DAX, einen Gewinn für den Anleger. Aber auch bei leicht steigenden Kurswerten sind noch Gewinne möglich.

Auch im Hinblick auf die Risikobereitschaft sollten Anleger prüfen, inwieweit das eigene Portfolio noch passend aufgestellt ist. Insbesondere sollten sie sich die Barrieren bei Bonus und die Caps bei Discount Zertifikaten ansehen. Denn: Mit weit entfernten Barrieren könnten sich hier jetzt interessante Einstiegschancen bieten – vorausgesetzt der Anleger geht für den Basiswert nicht von weiterhin stark fallenden Kursen aus.

Eine Chance könnte derzeit bei Discount Zertifikaten liegen, da die gestiegene Volatilität auch hier für attraktive Konditionen sorgt. Beim Erwerb eines Discount Zertifikats ist der Preisabschlag gegenüber dem Basiswert wegen der hohen Volatilität aktuell besonders hoch. Geht man nun davon aus, dass die Volatilität wieder abnimmt und die weiteren wertbestimmenden Faktoren konstant bleiben, können diese Zertifikate an Wert gewinnen. Dabei könnte sich auch ein Blick auf konservativere DAX Discount Zertifikate, wie z.B. das Zertifikat mit der WKN MQ48PZ, lohnen, da der Index momentan eine hohe Volatilität aufweist. Aktuell beträgt der Discount rund 28,5 Prozent (Stand: 29.08.2011) und bietet dabei eine maximale Ertragschance von 5,24 Prozent p.a.. Diese wird realisiert, sofern der DAX am Bewertungstag (16.03.2011) oberhalb des Caps von 4.200 Punkten notiert. Liegt der Referenzpreis am Bewertungstag unterhalb des Caps, so erhält der Anleger einen Geldbetrag, der dem Produkt aus dem Bezugsverhältnis und dem Referenzpreis entspricht. Verluste entstehen in unserem Beispielsfall, wenn der Basiswert um einen höheren Betrag als der genannte Discount gesunken ist – im schlimmsten Fall, wenn der Basiswert auf null sinkt, droht der Totalverlust. Unvermeidbar ist bei Discount Zertifikaten zudem das Bonitätsrisiko. Da es sich bei diesen strukturierten Papieren rechtlich um Inhaberschuldverschreibungen handelt, hängt die Rückzahlung auch von der Zahlungsfähigkeit der emittierenden Bank ab. Insofern ist es wichtig, sich vor Kauf eines solchen Zertifikats über die Bonität des Emittenten genau zu informieren.

Für Anleger, die grundsätzlich von steigenden Kursen ausgehen, Rückschläge aber für wahrscheinlich halten, könnte sich ein solches konservatives Papier anbieten. Generell ist es ratsam, zu überlegen, ob möglicherweise ein Stopp Loss platziert werden sollte, um eventuelle Verluste zu begrenzen.

Diese Publikation erscheint lediglich zur Information. Die vollständigen Angaben und allein maßgeblichen Bedingungen sind dem jeweiligen Wertpapierprospekt zu entnehmen, der nebst Nachträgen unter www.macquarie-derivatives.com heruntergeladen werden kann bzw. bei Macquarie Capital (Europe) Limited, Niederlassung Deutschland, Untermainanlage 1, D 60329 Frankfurt am Main kostenfrei erhältlich ist.

Seit April 2010 ist Macquarie die neue Plattform der Macquarie Gruppe für strukturierte Produkte in Europa und wird in Zukunft eine umfangreiche Palette an Anlagezertifikaten, Hebelprodukten und Aktienanleihen sowohl für private als auch institutionelle Investoren anbieten.

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