Ich kaufe jetzt: Salix Pharmaceuticals

Name: Thilo Rohrhirsch
Geboren: 1968
Position: Geschäftsführender Gesellschafter der acevo GmbH

Salix Pharmaceuticals ist ein US-amerikanisches Pharmaunternehmen, das sich auf Medikamente für den Magen-Darm-Trakt spezialisiert hat und dessen Aktie ein sehr gutes Rendite-Risiko-Verhältnis aufweist. Der Bedarf an Salix-Produkten ist sehr hoch, Fehler in der Vergangenheit führten aber zu Problemen bei der Distribution. Dies wird kurzfristig ein geringeres Wachstum zur Folge haben.

Nachdem aber ein Audit von unabhängiger Seite zu einer Klärung der Situation beitrug, resultierte daraus ein Kauf­angebot seitens Valeant Pharmaceuticals. Dieses liegt aktuell bei 158 US-Dollar pro Aktie. Unserer Meinung nach zu wenig. Unter Einbeziehung konservativer Annahmen für Kosteneinsparungen und Steuerrestrukturierungen nach der Akquisition ­erhalten wir in unserem Modell einen Aufschlag von 27 Prozent gegenüber dem aktuellen Kurs von 157,20 US-Dollar.

Derzeit gehen wir von zwei bis drei weiteren Interessenten aus. Ein Bieterwettstreit ist daher wahrscheinlich. Während ein weiteres Angebot unter Umständen nicht ganz an unseren fairen Wert heranreichen wird, halten wir eine um zehn bis 15 Prozent höhere Offerte bis Mai dieses Jahres für wahrscheinlich. Andererseits sollte die Aktie von Salix bei einer zwischenzeitlichen Korrektur des Aktienmarkts nicht verlieren, da es sich beim aktuellen Angebot von Valeant um ein Barangebot handelt.

Ihr bestes Investment? Questcor Pharmaceuticals
Ihr schlechtestes Investment? Pharmstandard