KSB: Robuste Zahlen in unsicheren Zeiten

Trotz geopolitischer und makroökonomischer Unsicherheiten setzt der Pumpen- und Armaturenhersteller KSB seine positive Entwicklung im ersten Halbjahr 2025 fort - Auftragseingang, Umsatz und das bereinigte EBIT liegen über dem Vorjahresniveau.

Der Auftragseingang stieg um 3,3 Prozent auf 1.698 Mio. Euro, bereinigt um Währungseffekte sogar um 4,7 Prozent. Besonders stark war das Wachstum im Segment Pumpen (+8,2 Prozent), was insofern bemerkenswert ist, als dieser Bereich in den letzten Jahren etwas lahmte. Während das Segment Armaturen stabil blieb, zeigt diesmal allerdings der bisherige Wachstumstreiber Services (-3,1 Prozent) aufgrund einer geringeren Ersatzteilnachfrage leichte Schwäche, die im Auge behalten werden muss.

Die Schwäche der Servicesparte schlug auch auf die Umsatzseite durch, wo die Segmenterlöse mit -0,6 Prozent leicht rückläufig waren. Dennoch erhöhte sich der Konzernerlös um 1,8 Prozent auf 1.465 Mio. Euro, währungsbereinigt um 3,1 Prozent. Das Wachstum erzielte auch hier das Segment Armaturen (+3,8 Prozent), gefolgt von Pumpen (+2,9 Prozent).

Einen leichten Rückgang um 7,1 Prozent auf 108 Mio. Euro erlitt indes das EBIT, allerdings beeinflusst durch SAP S/4HANA-Transformationskosten von 13,5 Mio. Euro und Währungsverluste. Bereinigt darum stieg das EBIT um 4,5 Prozent auf 121,5 Mio. Euro, die EBIT-Marge lag damit bei sehr ordentlichen 8,3 Prozent.

Mithin bleibt der Vorstand auch für das Gesamtjahr optimistisch und bekräftigt dank globaler Präsenz, breitem Portfolio und kundennaher Struktur seine Jahresprognose, die im Mittel bei Umsatz und EBIT ein leichtes Wachstum von 2 bis 3 Prozent vorsieht. Da die Aktie mit einem KGV von 10 praktisch gar kein Wachstum einpreist, sehen wir den heutigen Kursrücksetzer eher als Einstiegsgelegenheit. Zumal KSB mit einem Umsatzanteil des US-Geschäfts von unter 10 Prozent nur wenig von der Trumpschen Zollerhöhung tangiert wird.

Hinweis zu potenziellen Interessenkonflikten:

Der Autor hält Aktien von KSB