Tom Tailor: Eine Aktie kommt wieder in Mode

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Tom Tailor kommt wieder aus dem Keller. Nachdem der Modekonzern infolge internationaler Expansion mit starkem Wachstum - der Umsatz kletterte zwischen 2012 und 2016 um 53,8 Prozent auf 968,5 Millionen Euro - wegen fallender Margen tief in die Verlustzone gerutscht war, trägt die vor einem Jahr eingeleitete Umstrukturierung erste Früchte.

Die Schließung von etwa 300 Filialen im Rahmen der Neuausrichtung, die Einstellung der ­Aktivitäten in Südafrika, China und den USA sowie überwiegend auch in Frankreich und die Bereinigung des Produktportfolios brachten zwar in den ersten neun Monaten 2017 einen Umsatzrückgang von 1,3 Prozent, doch der Gewinn sprang nach oben.

Aufgrund der schlankeren Struktur und höheren Effizienz stieg die operative Marge aus dem negativen Bereich auf 3,8 Prozent. Stand im Vorjahreszeitraum ein Verlust von 2,68 Euro je Aktie in den Büchern, so schrieben die Hamburger nun einen Gewinn von 0,14 Euro. Im Gesamtjahr lag das Ergebnis geschätzt bei 0,30 Euro je Aktie. 2018 und in den nächsten Jahren ist mit weiteren Steigerungen zu rechnen. Tom Tailor baut das Onlinegeschäft aus und setzt auf Marketinginitiativen. Der Umsatz soll in den nächsten beiden Jahren von geschätzt etwa 950 Millionen Euro für 2017 auf rund eine Milliarde Euro klettern. Zudem wird weiter an der Effizienz gearbeitet.

Die Marge vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen soll von 7,7 Prozent auf über zwölf Prozent steigen. Schon in zwei Jahren könnte der Gewinn bei 0,90 Euro je Aktie oder darüber liegen. Infolge der Mehrheitsübernahme des französischen Mo­dehauses Lanvin durch Tom- Tailor-Hauptaktionär Fosun vor wenigen Tagen ist die Aktie jetzt von der unteren Begrenzung des Aufwärtstrends nach oben gesprungen. Da sind ganz schnell elf oder zwölf Euro drin.

Der Turnaround läuft, Effizienz und Profitabilität sollen weiter zulegen. Weitere Kursgewinne sind wahrscheinlich. Klarer Kauf.

ISIN: DE 000 A0S TST 2
Gew./Aktie 2019e: 0,80 €
KGV 2019/Dividende: 14,0/-
EK* je Aktie/KBV: 5,25 €/1,9
EK*-Quote: 6,7 %
Kurs/Ziel/Stopp: 9,60/14,50/7,20 €

*Eigenkapital, eigene Schätzungen.





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