Turnarounds oft ohne Happy End

... will die Führung des Sportartikelherstellers nach 17 Jahren abgeben. Bei erfahrenen Börsianern kann da leicht Wehmut aufkommen. Zeitz hat aus dem einstigen Sanierungsfall ein hochprofitables Unternehmen geformt und manchen Puma-Aktionär reich gemacht.

Unter seiner Ägide hat sich der Wert der Aktie zwischenzeitlich um das 40-fache erhöht. Wer von 2000 bis 2003 Puma-Papiere im Depot hatte, sackte mitten in einer der schlimmsten Baissen 200% Kursgewinn ein. Puma war eine der spektakulärsten Turnaround-Storys der vergangenen 20 Jahre, vielleicht nur vergleichbar mit Porsche-Aktien, die ihren Besitzern in den Jahren von 1995 bis 2007 über 7000% Kursgewinn einbrachten.

Einzelfälle? Ja. Denn leider gilt bei insolvenzgefährdeten Firmen nur allzu oft: „They never come back.“ Turnaround-Storys mit Happy End sind leider nicht die Regel, sondern die Ausnahme. Meist brechen Umsätze, Gewinne und Aktienkurse nicht grundlos weg, sondern weil die Firma ein schwerwiegendes Problem hat. Bei Puma oder Porsche hat ein Retter das Ruder im letzten Moment noch einmal herumgerissen, doch im Normalfall kann er oft nur noch die Lichter ausmachen.

Die Masse der Spekulationen mit angeschlagenen Firmen geht schief. Denken Sie nur an die unzähligen Neuer-Markt-Buden, die längst insolvent sind oder als wertlose Pennystocks den deutschen Kurszettel verunzieren. Traumrenditen à la Puma oder Porsche verpasst zu haben, ist keine Schande. Denn nur wenn Sie bereit sind, für den einen Volltreffer sehr viele Nieten zu ziehen, sollten Sie die ganz harten Turnaround-Storys spielen. Setzen Sie aber nicht mehr als 5% Ihres Kapitals ein und stellen Sie sich darauf ein, dass die meisten dieser hochriskanten Investments mit einem Totalverlust enden werden.

Christoph Frank leitet die Redaktion der „PLATOW Börse“ und die Beratung des von der Deutschen Bank aufgelegten DB Platinum III Platow Fonds. Die „PLATOW Börse“ erscheint 2-mal pro Woche. Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.