Sanochemia: Starke Perspektiven, hoher Discount

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Bei diesen Fundamentaldaten horchen Anleger auf: Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) 0,5, Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) 0,4. Beim ersten Check scheint die Aktie von Sanochemia sehr günstig bewertet. Normalerweise kommen Firmen auf KUVs und KBVs von zwei oder drei. Angesichts solcher Daten vermuten viele Börsianer aber einen Haken wie hohe Verluste. Das in Wien ansässige Pharmaunternehmen zeigt in der Bilanz der vergangenen beiden Jahre aber ein ausgeglichenes Bild: Mal gab es einen kleinen Verlust, dann einen kleinen Gewinn.

Sanochemia entwickelt und forscht wie viele Branchenvertreter, doch anders als bei vielen Firmen im Sektor, die Geld verbrennen, ­haben die Österreicher mit verschiedenen Produkten der Human- und Ve­terinärmedizin ein bewährtes Standbein. Hinzu kommt die Auftragsproduktion von Wirkstoffen für Dritte. Schon deshalb sollte die Aktie näher am Buchwert von 3,65 Euro notieren.

Der aktuelle Discount von rund 60 Prozent erscheint noch größer, wenn man die Perspektiven in die Rechnung mit einbezieht. Denn Sanochemia steht vor einem Umsatz- und Gewinnsprung. Zwar verspricht schon die Einführung neuer Präparate in Europa in den nächsten Jahren steigende Umsätze, doch die große Fantasie kommt aus den USA. Dort ist Sanochemia bisher nicht vertreten, aber schon in wenigen Monaten könnte es gut informierten Kreisen zufolge die Zulassung für ein wichtiges Sanochemia-Präparat geben.

Kommt das US-Geschäft ins Rollen, könnte der Konzern beim Umsatz mittelfristig einen Sprung um 50 Prozent auf etwa 60 Millionen Euro machen. Da wäre schon in einigen Jahren ein Gewinn von 40 Cent je Aktie und mehr drin. Mit Dreier- oder Vierer-Kurs-Gewinn-Verhältnis hat Sanochemia das Potenzial zum Verdoppler. Nur mit Limit ordern!

Die Aktie notiert meilenweit ­unter Buchwert. Schon die Zu­lassung in den USA könnte einen Schub auslösen.

ISIN: AT0000776307
Gew./Aktie 2017/18e: 0,05 €
KGV 2017/18/Dividende: 33,3/-
EK * je Aktie/KBV: 3,65 €/0,4
EK *-Quote: 60,4 %
Kurs/Ziel/Stopp: 1,60/3,20/1,05 €

* Eigenkapital, eigene Schätzungen

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