Trotz Krise: Aktien für raue Zeiten

von Lars Winter, €uro am Sonntag

Die Börsenstory des Fahrradherstellers Derby Cycle lässt Anlegerherzen höherschlagen. Seit dem erfolgreichen Börsendebüt im Frühjahr 2011 hat sich der Aktienkurs mittlerweile mehr als verdoppelt. Die Kursrally geht allerdings nicht ausschließlich auf das gefragte Geschäftsmodell und die gute Auftragslage zurück. Die Aktie von Derby Cycle profitierte vielmehr von Übernahmespekulationen, die nun tatsächlich in ein offizielles Kauf­angebot durch die niederländische Industrieholding Pon mündeten.

28 Euro in bar bietet Pon den Aktionären von Derby Cycle in einer freiwilligen Übernahmeofferte im Umtausch für deren Aktien an. Für Anleger der ersten Stunde hat sich das Investment richtig gelohnt: Die Spekulation auf eine Übernahme bescherte ihnen unter dem Strich einen Gewinn von 124 Prozent auf den Emissionspreis von 12,50 Euro und machte Derby Cycle trotz Marktcrash zu einem echten Highflyer.

Der SDAX-Neuling ist kein Einzelfall. Es gibt durchaus noch andere Börsenstorys, die Aktien resistent gegen Krisen machen und Anlegern reichlich Zündstoff für künftige Kursgewinne bieten. €uro am Sonntag hat sich deshalb auf die Suche nach Aktien in Sondersituationen begeben und stellt ausgewählte Titel mit dem gewissen Etwas vor.

Anleger mit Ausdauer finden zum Beispiel zahlreiche Papiere, bei denen – ähnlich wie bei Derby Cycle – bereits ein Übernahmeangebot vorliegt, eine Preisnachbesserung oder eine höhere Abfindung per Squeeze-out aber nicht ausgeschlossen ist. Wer auf Werte wie Elexis, Medion, De­mag, Roth & Rau, Hymer oder Tognum setzt, ist im Krisenumfeld dank der vorliegenden Übernahmeofferten nach unten ordentlich abgesichert, hält sich aber nach oben durchaus noch eine Chance auf den einen oder anderen Preisaufschlag offen.

In der Vergangenheit lagen Entschädigungen per Squeeze-out selten unterhalb der offiziellen Übernahmeangebote. In sich anschlie­ßenden Spruchstellenverfahren, in denen die Angemessenheit der Abfindung überprüft wird, war am Ende meistens sogar mehr drin. Freilich ist Geduld gefragt: Solche Prozesse können sich oft über Jahre hinziehen.

Interessant für Spekulanten ist dagegen schon jetzt die Wettspielbranche. Jüngst verabschiedete der Landtag von Schleswig-Holstein ein Gesetz zur Legalisierung und Regulierung des Glücksspiels. Das Gesetz folgt auf den bundesweiten Glücksspielstaatsvertrag, der 2011 ausläuft und anderen Bundesländern als Vorbild dienen könnte. Werden die Rahmenbedingungen für die Wettspielbranche einheitlich angepasst, wäre für viele Wettaktien ein Licht am Ende des Tunnels erkennbar. Profitieren dürften dann Titel wie Jaxx, Bwin oder Bet-at-Home, die zuletzt wegen der rechtlichen Unsicherheit arg unter die Räder kamen. Auch für den SDAX-Konzern Tipp24 wäre die Legalisierung von Onlinelotto in Deutschland ein Glücksfall, der das Geschäft absehbar kräftig ankurbeln und der Aktie zu neuen Kurssprüngen verhelfen würde.

Hohe Kursgewinne sind in einigen Monaten auch mit ausgewählten Biotechtiteln möglich. Bei Cytotools oder Agennix etwa stehen Anfang 2012 wichtige Studienergebnisse auf der Agenda, die im Erfolgsfall zeitnah zur Markteinführung von Medikamenten und millionenschweren Einnahmen führen könnten.

Sondersituationen finden Anleger auch bei ausgewählten deutschen Aktien, die im Vergleich zu ausländischen Wettbewerbern extreme Unterbewertungen aufweisen oder bei Turnaroundwerten, die hohes Aufholpotenzial bieten oder auch Übernahmefantasien schüren. Ein gutes Beispiel ist der Mobilmarketing­spezialist YOC, dessen Aktie im Vergleich zum US-Konkurrenten Velti deutlich unterbewertet ist. Auch der Titel der deutschen Internet-Business­plattform Xing wird weit unter der Bewertung des amerikanischen Wett­bewerbers LinkedIn gehandelt. Deutlich unter dem Buchwert notiert indes die Aktie der Baumarktkette Praktiker, bei der jüngst auffällig hohe Börsenumsätze und steigende Kurse zu beobachten waren. Die Fantasie dort besteht in einer zügigen Sanierung des defizitären Geschäftsmodells. Der neue Firmenchef Thomas Fox, der als Experte auf diesem Gebiet gilt, könnte Spekulationen zufolge den Konzern zerschlagen und womöglich gar eine Übernahme oder Fusion auf den Weg bringen.

Wer Aktien mit dem gewissen ­Etwas sucht, kommt eigentlich auch an Balda oder Telegate nicht vorbei, bei denen hohe Sonderdividenden zu erwarten sind. Bei Balda dürfte etwa der Verkauf der Beteiligung an der Tochter TPK zu einer hohen Sonderausschüttung führen, bei Telegate winkt Aktionären eine millionenschwere Extrazahlung aus einem ­gewonnenen Rechtsstreit gegen die Deutsche Telekom.

Das Salz in der Suppe sind an der Börse natürlich Übernahmespekulationen. Nicht immer geht dabei alles so glatt wie bei Derby Cycle, dennoch gibt es noch einige Aktien, wie etwa die von Nordex, Ahlers oder Cinemaxx, bei denen auffällige Trans­aktionen von Großaktionären oder Insidern zu beobachten sind, und die durchaus in einer Übernahme enden könnten. Zumindest für einige Aktio­näre wäre dann doch noch für ein Happy End gesorgt.

Investor-Info

Cytotools
Hoffnung auf den großen Deal
Die Aktie der Biotechfirma Cytotools schlägt sich in der Krise wacker, erst jüngst machte sie einen kräftigen Satz nach oben. Im Markt kursiert das Gerücht über den Einstieg eines großen Pharmakonzerns. Die Hoffnung der Hessen ruht auf der nahenden Markteinführung von DermaPro, einem Medikament zur Wundbehandlung mit Millionenpotenzial. In Indien wird Anfang 2012 mit dem finalen Studienabschluss gerechnet. Die interessante Aktie eignet sich aber nur für spekulative Anleger.

Tipp24
Neuer Glücksspielvertrag in Sicht
Die Vermittlung von staatlichem Lotto im Internet ist Anfang 2012 wieder möglich und spielt auch Unternehmen wie Tipp24 in die Karten. Das SDAX-Unternehmen könnte dann sein Geschäftsmodell, das momentan nur über Umwege ausländischer Tochterfirmen vermarktet und betrieben wird, wieder auf den deutschen Markt übertragen. Das dürfte zunächst Investitionskosten verschlingen, könnte sich aber ab 2013 auszahlen. Die krisenrestente Aktie eignet sich gut zur Langfristbeimischung.

Praktiker
Sanierungsfantasie treibt Aktie
Die Aktie der Baumarktkette Praktiker machte Anlegern wenig Freude. Hohe Verluste, Gewinnwarnungen und der MDAX-Abstieg sorgten dafür, dass sich der Kurs auf ­Jahressicht mehr als gedrittelt hat. Anfang Oktober wird ­Sanierungsexperte Thomas Fox neuer Chef. Er soll den angeschlagenen Konzern auf Kurs trimmen und könnte versteckte Werte heben. Der Buchwert etwa liegt aktuell bei 8,76 Euro je Aktie. Heiße Turnaround-Wette.

Xing
Günstiger als die Konkurrenz
Krise – welche Krise? Die Aktie der Internet-Businessplattform Xing notiert trotz Marktcrash nahe dem Allzeithoch. Verwunderlich ist das nicht, denn Xing hat viel zu bieten: TecDAX-Aufstieg, Dividendenfantasie und ein Geschäftsmodell, das vor allem in Krisenzeiten funktioniert. Obendrein ist die Aktie günstiger als die Konkurrenz. Der US-Wettbewerber Linkedin wird fast doppelt so hoch bewertet, obwohl die Marge nur halb so ist. Kaufen.
Ausgewählte Aktien in Sondersituationen (pdf)