Tipp des Tages: Knock-out-Call auf Vonovia

von Petra Maier, Euro am Sonntag

Die Lage am Wohnungsmarkt ist besonders in den deutschen Großstädten angespannt. Die Mieten haben sich zum Teil verdoppelt. Deshalb stehen die großen deutschen Wohnungsvermieter in der Kritik. Der Vorwurf lautet, sie würden die Wohnungsnot verschärfen. Vor allem in Berlin hat sich die Stimmung stark aufgeheizt.

Neben Mietpreisdeckel und dem Einfrieren von Mieten wird auch die Möglichkeit der Enteignung heiß diskutiert. Vor allem die Aktien von Deutsche Wohnen und Ado Properties, die beide hohe Anteile an Wohnungsbeständen in Berlin im Port­folio haben, wurden abgestraft. Deutschland größter Vermieter Vo­novia gibt sich in Sachen Hauptstadt entspannt. Nur etwa zehn Prozent des Bestands von insgesamt 400.000 Wohnungen liegen dort.

Mit einer durchschnittlichen Nettokaltmiete über den gesamten Wohnungsbestand, die im ersten Halbjahr von 6,36 Euro auf 6,64 Euro gestiegen ist, hat Vonovia prächtig verdient. In den ersten sechs Monaten des Jahres wurde ein Nettoertrag aus der Immobilienbewirtschaftung (FFO1), die maßgeblichen Ertragszahl in der Branche, von 609,1 Millionen Euro erzielt. Ein Plus gegenüber dem Vorjahr von rund elf Prozent. Neben höheren Mieterlösen profitierten die Bochumer vor allem von den Zukäufen in Österreich und Schweden. Das Management hat die im Mai angehobene Prognose für das laufende Geschäftsjahr bekräftigt. Beim FFO1 wird ein Anstieg auf bis zu 1,22 Milliarden Euro erwartet. 2018 waren es 1,13 Milliarden.

In der kurzen Börsenhistorie seit 2013 schaffte die Vonovia-Aktie eine beachtliche Wertentwicklung von mehr als 160 Prozent. 2015 stieg die Immobilienaktie in den DAX auf. Seit Dezember 2016 läuft ein langfristiger Aufwärtstrend. Im Mai wurde das Allzeithoch bei 48 Euro markiert. Aktuell konsolidiert der Titel auf hohem Niveau.

Analysten glauben, dass mehr möglich sein könnte. Die Kursziele reichen bis 60 Euro. Die Überlegung dahinter ist plausibel. Durch die tiefen und vielleicht sogar noch tieferen Zinsen für Hypothekenkredite entsteht ein größerer Spread zur Mietrendite. Dadurch wird auch der Marktwert der Liegenschaften kontinuierlich aufgewertet. Mutige Anleger setzen auf einen klassischen Call. Aufgrund der niedrigen Volatilität sind die Optionsscheine günstig bewertet. Der ausgewählte Call hat eine Gewinnschwelle bei rund 46 Euro. Pro Euro, den der Basiswert darüber notiert, brächte der Call einen Gewinn von 16 Prozent.

Call auf Vonovia
Emittent: HSBC
ISIN: DE 000 TR2 HS6 5
Laufzeit: 16.12.2020
Bezugsverhältnis: 0,1
Basispreis: 40,00 €
Kurs des Calls am 19.08.2019: 0,65 €
Omega: 5,1
Aufgeld: 3,9 %
Kurs Basiswert: 44,78 €







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