TAG Immobilien: Neue Anleihe optimiert Bilanz

finanzen.net: Die Aktie der TAG Immobilien AG ist bereits seit 2001 an der Börse notiert und mittlerweile sogar im Nebenwerteindex MDAX enthalten. Können Sie dennoch das Geschäftsmodell Ihres Unternehmens in zwei oder drei Sätzen kurz vorstellen?
Rolf Elgeti: Die TAG ist ein Bestandshalter von Wohnimmobilien in Deutschland. Die Hauptstandorte sind der Großraum Hamburg, der Großraum Berlin, die Region Salzgitter, Thüringen/Sachsen sowie Nordrhein-Westfalen. Im Fokus der operativen Geschäftstätigkeit der TAG stehen die Bewirtschaftung und Entwicklung von Wohnimmobilien sowie die Wertsteigerung des Portfolios durch Zukäufe.

Sie haben am gestrigen Montag bekanntgegeben, dass Ihr Unternehmen drei Serien alter Wandelschuldverschreibungen zurückkaufen möchte, um im gleichen Atemzug 200 Millionen Euro frisches Kapital über eine neue Unternehmensanleihe zu erlösen. Was waren die Gründe für diese Kapitalmaßnahmen?
Wir möchten mit dem eingeworbenen Kapital aus der Anleihe vorwiegend drei Wandelanleihen zurückkaufen, die Finanzierungskosten damit verringern und eine Verwässerung der Aktionäre (durch eine Wandlung in Aktien) vermeiden.

Welche konkrete Kostenersparnis erhoffen Sie sich davon?
Die direkten Zinskosten werden sich durch die Maßnahme vordergründig kaum verändern. Die neue Anleihe hat zwar deutlich geringere Zinsen als die Wandelanleihen, diese müssen wir jedoch ein wenig über „par“ (dem aktuellen Nennbetrag) zurück kaufen. Der wirkliche Mehrwert für die Aktionäre entsteht dadurch, dass die Verwässerung durch die Wandelanleihen nun zum großen Teil wegfällt.

Warum wird die Aktion innerhalb nur eines Handelstages – nämlich heute - durchgeführt?
Das Interesse der Anleger war so stark, dass wir das Buch deutlich eher als geplant schließen konnten. Dies sollte auch ein gewisses Signal der Stärke senden.

Für Privatanleger ist bei der neuen Anleihe eine Tranche in Höhe von fünf Millionen reserviert. Mit welchen Konditionen ist das Papier konkret ausgestattet?
Emittent: TAG Immobilien AG ISIN / WKN: XS0954227210 / A1TNFU Zeichnungsfrist: 30. Juli bis voraussichtlich 2. August 2013 (14 Uhr) - HINWEIS: Zeichnungsfrist wurde am 30. Juli 2013 vorzeitig beendet. Kupon: 5,125% Emissionsvaluta: 7. August 2013 Volumen: bis zu 200.000.000 Euro Stückelung: 1.000 Euro nominal Erster Handelstag (voraussichtlich): 7. August 2013 Fälligkeit: 7. August 2018 Ausgabekurs: 100% Rückzahlungskurs: 100% Emissionsbegleitung: Close Brothers Seydler Bank AG Transparenzlevel: Ein Antrag auf Aufnahme am Prime Standard für Unternehmensanleihen ist gestellt

Gibt es bei der Ausgestaltung der Konditionen Merkmale, die das Papier von herkömmlichen Unternehmensanleihen unterscheidet?
Wir haben eine Anleihe mit den höchsten institutionellen Merkmalen gewählt. Daher wurde sie – im Gegensatz zu den hierzulande aktuell sehr populären Mittelstandsanleihen - im wesentlich auch bei institutionellen Anlegern platziert, die viel Wert auf die sehr strengen Schutzmechanismen der Anleihe legen. Trotzdem haben wir uns für eine kleine Stückelung und eine Notierung im Frankfurter Prime Standard entschieden, damit auch Privatanleger von diesem Produkt profitieren können.

Bei der TAG Immobilien AG war das vergangene Jahrzehnt von einem starken Wachstum geprägt – sowohl beim Konzernumsatz als auch beim Börsenwert. Geht es in den kommenden Jahren mit ähnlichem Tempo weiter oder haben Sie mittlerweile die gewünschte Unternehmensgröße erreicht?
Wir haben derzeit einen Bestand von ca. 70.000 Wohneinheiten. Damit haben wir eine Größenordnung erreicht, bei der das Wachstum nicht mehr so stark im Vordergrund steht. Wir kaufen nur noch dann zu, wenn sich eine opportunistische Gelegenheit ergibt. In diesem Jahr hatten wir beispielsweise über 350 Angebote und haben keines davon gekauft.

Können Sie unseren Lesern einen aktuellen Geschäftsausblick für die kommenden Jahre liefern oder sollten sich diese bis zur Bekanntgabe der Halbjahreszahlen am 8. August noch gedulden?
Für das laufende Jahr erwarten wir einen FFO von ca. 68 Millionen Euro nach 39,6 Millionen Euro im Jahr 2012. Dabei dürfte sich die FFO-Marge von 15,6% aus dem Vorjahr weiter verbessern.

Vielen Dank für das Gespräch, Herr Elgeti.

Zur Person:

Rolf Elgeti ist seit dem 1. Juli 2009 Vorstandsvorsitzender der TAG Immobilien AG, nachdem er das Unternehmen zuvor als Aufsichtsrat seit Oktober 2008 begleitete. Zuvor war er viele Jahre als Analyst und Aktienstratege in Großbritannien tätig - unter anderem als Chefstratege für ABM AMRO - und verfügt über exzellente Kapitalmarktkenntnisse.