Wüstenrot & ­Württembergische: Aktie mit Indexfantasie

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Überdurchschnittlich solide, günstig und gute Perspektiven - das waren Anfang September bei Erstbesprechung von Wüstenrot & Württembergische an dieser Stelle die glasklaren Kaufargument für die Aktie des Finanzkonzerns. Zwar bringt der Titel seither ein nicht einmal extrem hohes Kursplus von 11,1 Prozent, doch im Vergleich zum schwachen Gesamtmarkt ergibt sich daraus eine Outperformance zum DAX von 20 Prozentpunkten. Denn der Index hat seither fast zehn Prozent verloren.

Trotz dieser erfreulichen Kurs­entwicklung des Versicherers und der zweitgrößten Bausparkasse Deutschlands ist es für einen Neueinstieg aber noch lange nicht zu spät. Operativ läuft es rund bei den Stuttgartern. Nachdem Firmenchef Alex­ander Erdland die Prognose ­Anfang November bereits zum zweiten Mal in diesem Jahr angehoben hat - der Gewinn soll demnach nicht zwischen 200 und 240 Millionen liegen, sondern zwischen 240 und 280 Millionen Euro - wurden zwei Wochen später starke Neunmonatszahlen präsentiert. In den drei Quartalen gab es im Baufinanzierungsgeschäft einen Anstieg von 3,5 auf 4,2 Milliarden Euro und infolge von Optimierungen und günstigem Schadenverlauf in der Versicherungssparte einen Gewinnanstieg von 195 auf 202 Millionen Euro.

Mit einem Abschlag von 50 Prozent zum Buchwert von 38,86 Euro und einem Sechser-KGV ist Wüstenrot & Württembergische aber nicht nur spottbillig. Es besteht zudem Indexfantasie: Seit Dezember notiert die Aktie im Prime Standard. Erklärtes Ziel ist der Aufstieg in den SDAX. Trotz des geringen Freefloats von 20 Prozent käme der Marktwert des Streubesitzes auf rund 350 Millionen Euro. Eine Mitgliedschaft im SDAX scheint da sehr wahrscheinlich. Ein Indexaufstieg dürfte den Kurs anschieben.

Ein Siebener-KGV und ein KBV von 0,5: Die W & W-Aktie ist eine der günstigsten. Ein Aufstieg in den SDAX bietet Kursfantasie.
ISIN: DE 000 805 100 4
Gew./Aktie 2016e: 2,75 €
KGV 2016/Dividende: 7,4/2,7 %
EK* je Aktie/KBV: 38,86 €/0,5
EK*-Quote: 4,8 %
Kurs/Ziel/Stopp: 19,05/29,50/12,70 €

*Eigenkapital, eigene Schätzungen.