Nachhaltigkeits-Experte Veul: "Nicht auf Kosten der Rendite"

von Christoph Platt, Euro am Sonntag

Die niederländische Fondsgesellschaft NN Invest­ment Partners versteht sich als Verfechter nachhaltiger Geldanlage. Ökolo­gische und soziale Aspekte sowie eine gute Unternehmensführung werden dort bereits bei der normalen Analyse von Firmenkennzahlen berücksichtigt. €uro am Sonntag sprach mit Guido Veul, Nachhaltigkeitsexperte bei NNIP, über Auswahlkriterien, strenge Maßstäbe und darüber, warum auch Umweltverschmutzer in nachhaltige Portfolios gehören. €uro am Sonntag: Welche Vorteile bieten Nachhaltigkeitsfonds den Anlegern?
Guido Veul: Verantwortungsbewusste Unternehmen sind langfristig erfolgreicher als solche, die sich nur mäßig engagieren. Außerdem reduzieren sich die sogenannten Tail Risks, also Extremrisiken, die Unternehmen enorm belasten können. Beispiele dafür sind Umwelt­kata­stro­phen wie der Untergang der Bohrplattform Deepwater Horizon vor sechs Jahren im Golf von Mexiko, weswegen BP eine gewaltige Schadenersatzsumme zahlen musste.

BP ist zwar nicht in Ihrem ­Portfolio, dafür aber Shell in Ihrem Europa-Fonds. Wie verträgt sich das mit dem Nachhaltigkeitsgedanken?
Das ist ein gutes Beispiel für unseren Best-in-class-Ansatz. Wir investieren in diejenigen Unternehmen, die sich positiv von ihren Wettbewerbern abheben. Shell bemüht sich seit Jahren um eine nachhaltigere Geschäftspolitik - viel mehr als andere. Deshalb haben wir die Aktie in unseren Fonds aufgenommen.

Wie funktioniert Ihr Best-in-class-Ansatz?
Wir untersuchen alle Unternehmen weltweit, ob sie unter ökologischen und sozialen Aspekten und hinsichtlich ihrer Unternehmensführung nachhaltig handeln. Für jeden Bereich vergeben wir Punkte und nehmen die besten 50 Prozent eines Sektors in die engere Auswahl. Unternehmen mit umstrittenen Geschäftspraktiken schließen wir aus.

Das ist kein besonders strenger Maßstab. Weshalb setzen Sie die Grenze nicht höher an?
Wir wollen uns nicht zu stark beschränken. Wenn wir den Kreis der Kandidaten zu sehr limitieren, haben wir nicht genügend Auswahl, um die lukrativsten Aktien auszuwählen. Das ist aber genauso unser Ziel wie Unternehmen zu bevorzugen, die verantwortungsbewusst handeln. Nachhaltiges Investieren soll nicht auf Kosten der Rendite gehen.

Ihr globaler Nachhaltigkeitsfonds blieb allerdings in den vergangenen Jahren stets leicht hinter seinem Vergleichsindex, dem MSCI World, zurück (siehe Investor-Info).
Die mehrjährige Hausse wurde durch die lockere Geldpolitik der Zentralbanken getrieben, Aktien stiegen auf breiter Front. Umfassende Firmenanalysen, wie wir sie betreiben, wurden nur selten belohnt. Beispiel Japan: Der stark verbilligte Yen hat die Kurse japanischer Exporteure steigen lassen. Wir mögen viele dieser Exporteure aber nicht, da ihre Wettbewerbsvorteile nicht langfristig sind. So etwas kostet dann Rendite.

Im Vergleich zu anderen ­Nachhaltigkeitsprodukten zeigt Ihr Fonds dennoch eine gute Leistung.
Das freut uns natürlich, doch wir möchten das nicht über­bewerten. Nachhaltigkeitsfonds sollten keine Sonderstellung haben. Wir wollen uns mit unserem globalen Nachhaltigkeitsfonds lieber mit anderen weltweit aktiven Aktienfonds messen. Auch in diesem Vergleich schneidet er sehr gut ab.

Vita

Guido Veul
Seit 2010 ist Veul Client Portfolio ­Manager für nachhaltige Geldanlagen bei NN Investment Partners (ehemals ING Investment Management). Zuvor war er Berater für die Entwicklung von (alternativen) Investmentprodukten, ­unter anderem bei ABN Amro.

Investor-Info

Fonds im Fokus
NN Global Sustainable Equity

Manche Fonds für nachhaltige Aktien legen bei ihrer Titelselektion sehr strenge Maßstäbe an, andere sind etwas großzügiger und kaufen Unternehmen auch dann, wenn sie "nur" zu den nachhaltigsten ihres Sektors gehören (Best-in-class-Ansatz). Der NN Global Sustainable Equity gehört zur zweiten Gruppe. In die engere Auswahl für das Portfolio kommen Firmen, die in ihrer jeweiligen Branche überdurchschnittlich stark auf ­ökologische, soziale und nachhaltige unternehmerische Belange achten. Wie für einen weltweit aktiven Fonds üblich, stammen die mit Abstand meisten Titel aus den USA. Die Sektoren Informations­technologie und Gesundheitswesen haben zurzeit das höchste Gewicht im Fonds.
Fazit: Guter Nachhaltigkeitsfonds mit klaren, aber nicht übertriebenen Vorgaben.