Rohstoff-Wochenausblick: Einmal großes Konjunktur-Update in China

In der kommenden Woche wird eine Vielzahl an chinesischen Konjunkturdaten veröffentlicht. Im Großen und Ganzen dürfte das Wachstum im zweiten Vierteljahr überraschend robust ausgefallen sein und damit die Stimmung eher beflügeln. Sollte aber die Aluminiumproduktion auf Rekordhoch verharren, dürfte dies den Preis eher dämpfen. Auch die Ölpreise sind fest. Kurzfristig bleiben sie vermutlich durch eine rege Nachfrage unterstützt, zumal Chinas Nachfrage nach der Herabstufung der Erwartungen fast nur positiv überraschen kann. Gold dürfte vorerst in der Mitte der Handelsspanne verharren.

Der Market Mover der Woche an den Rohstoffmärkten war die Ankündigung von US-Präsident Trump, die Kupferimporte in die USA ab 1. August mit einem Zoll von 50% zu belegen. Die Preise an der Comex sind infolgedessen auf ein neues Rekordhoch gestiegen, während die an der LME nachgaben. Laut USGS importierten die USA 2024 netto knapp die Hälfte ihres Bedarfs an Kupferraffinade und sie waren mit 10% der globalen Einfuhren der zweitgrößte Importeur nach China. Nach den ersten Andeutungen auf einen künftigen US-Kupferzoll hatte der Importsog deutlich angezogen. Die US-Kupferimporte sprangen im April und Mai auf ein Rekordniveau. Der Preisaufschlag an der Comex liegt aktuell bei 28%. Mit anderen Worten: Bis zum Zollsatz von 50% ist noch Luft nach oben. Die weiteren Tendenzen werden wohl auch von den Details der Zollgestaltung abhängen. Wird nur Kupferraffinade mit Zöllen belegt? Wie sieht es mit den Produkten und Vorprodukten aus? Und wie mit Kupfererz? Sind alle Länder gleichermaßen betroffen? Am Kupfermarkt wartet man mit Spannung auf die nächsten Veröffentlichungen.

In der kommenden Woche stehen zudem wichtige Konjunkturdaten aus China an. Alles wird in der Wachstumszahl für das zweite Quartal komprimiert. Es wird mit einem Wachstum von gut 5% gerechnet, was deutlich höher wäre als noch vor ein paar Wochen erwartet. Dies könnte die Stimmung an den Industriemetallmärkten, die bereits seit Wochen steigt, noch weiter verbessern. Von Interesse sind aber auch die Zahlen im Detail. Wie stark ist die Aluminiumproduktion gestiegen, die im Rahmen der Produktionszahlen veröffentlicht wird? Sie war im Mai überraschend stark auf ein neues Rekordhoch gestiegen. Sollte sich diese Tendenz fortsetzen, würden sich die staatlichen Kapazitätsgrenzen von 45 Mio. Tonnen als wenig bindend erweisen. Dies könnte der Erholung der Aluminiumpreise einen Dämpfer versetzen. Von größerem Interesse sind zudem die Kupfererzimporte, da die in den letzten Jahren stark gestiegenen Kupferschmelzenkapazitäten in China viel Input benötigen, dieser aber zuletzt eher knapp war, wie sich an den niedrigen Verarbeitungsgebühren ablesen lässt.

Auch die Ölpreise sind fest: Ein Barrel Brentöl kostete zwischenzeitlich mehr als 70 USD, obwohl die OPEC+ den Ölhahn schnell und deutlich aufdrehen wird. Es droht eine deutliche Überversorgung. Kurzfristig werden die Ölpreise jedoch unterstützt. So könnte die Verschiffung durch das Rote Meer nach den Angriffen der Houthi-Rebellen auf Handelsschiffe zunehmend gemieden werden. Damit würden sich vor allem die Transportwege nach Europa verlängern. Weiterhin könnten die USA, wie Äußerungen von US-Präsident Trump nahelegen, schon Anfang kommender Woche neue Sanktionen gegenüber Russland beschließen. Zudem ist die Nachfrage in den Sommermonaten wegen der Reisezeit höher. In diesem Sinne kommt dem wöchentlichen US-Lagerbericht eine höhere Aufmerksamkeit zu. Denn die US-Rohölvorräte sind noch immer spürbar niedriger als üblich. Sollte die US-Nachfrage nochmals stärker ausfallen, könnten die Preise steigen. Nicht zuletzt können Chinas Rohölimporte und -verarbeitung, die im Mai wieder leicht nachgelassen hatten, eigentlich nur positiv überraschen. Denn allgemein wird eine Abkühlung der Ölnachfrage beim ehemals größten Wachstumsmotor erwartet.

Der Preis für eine Feinunze Gold bewegt sich seit Mitte April zumeist in der Handelsspanne zwischen 3.200 und 3.400 USD. Aktuell notiert er in der Mitte dieser Spanne und dürfte dort zunächst verharren. Denn nachdem die jüngsten Zollankündigungen von US-Präsident Trump kaum für Marktbewegung gesorgt haben, dürften es die nächsten wohl auch nicht tun. Zudem werden sich die Zinserwartungen wohl kaum stark ändern, wenn die höheren Zölle noch immer nur leichte Spuren bei den US-Verbraucherpreisen hinterlassen haben, welche nächste Woche veröffentlicht werden. Die Schweizer Goldexporte werden Hinweise geben, ob Chinas Nachfrage auch im Juni robust geblieben ist.

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