Tipp des Tages: Discount-Put auf Munich Re

von Petra Maier, Euro am Sonntag

Unerwartet viele Katastrophen trafen Munich Re im laufenden Jahr. Und Ereignisse, die absehbar waren, wie die Bergung der verunglückten "Costa Concordia", wurden überraschend teuer: 120 Millionen Euro kostete allein das Abschleppen des Kreuzfahrtschiffs. Von April bis Juni belasteten Katastrophen und Großschäden die Bilanz der Münchner mit 617 Millionen Euro, das waren zwei Prozent mehr als 2013.

Der Preiskampf in der Branche und das Niedrigzinsumfeld sorgen dafür, dass es für Versicherer immer schwieriger wird, annehmbare Renditen zu erwirtschaften. Die Konstellation kann sich als Gift für den Aktienkurs erweisen, wenn sich die Großschäden häufen. Zwar ist Munich Re dank Bewertungsreserven und der exzellenten Marktstellung gut positioniert. Mit heftigen Kursrückschlägen ist deshalb erst mal nicht zu rechnen. Doch auch das Aufwärtspotenzial dürfte weitgehend begrenzt sein.

Die Exoten unter den Optionsscheinen bieten auch für diese Ausgangslage Varianten. Ein vergleichsweise defensives Hebelprodukt ist der Discount-Put, der vor allem in Seitwärtstrends sein Potenzial ausspielt. Beim bis 19. März 2015 laufenden Schein auf Munich Re liegt der Basispreis bei 160 Euro. Die maximale Rückzahlung beträgt zehn Euro. Dafür darf die Aktie des Rückversicherers am Bewertungstag, dem 20. März 2015, nicht auf oder über 150 Euro notieren. Sollte die Aktie an diesem Tag auf dem aktuellen Niveau notieren, erhalten Anleger 7,45 Euro zurück, das entspricht einer Seitwärtsrendite von mehr als 16 Prozent. Sollte die Aktie am Stichtag auf oder über 160 Euro notieren, tritt ein Totalverlust ein.

Discount-Puts
bieten einen Preisvorteil gegenüber klassischen Put-Optionsscheinen. Dafür ist der maximal erzielbare ­Gewinn gedeckelt. Mehr als die Differenz zwischen Basispreis und Untergrenze (bereinigt um das Bezugsverhältnis) können Anleger nicht verdienen. Viele Papiere bieten hohe Seitwärtsrendite.

Bodenbildung möglich
Der seit drei Jahren etablierte Aufwärtstrend wurde in den vergangenen Monaten nach unten durchbrochen. Die anschließende Verkaufswelle ebbt nun ab und der Aktienkurs versucht eine Bodenbildung, bleibt aber wohl anfällig für weitere Korrekturen. Bei 160 Euro hat sich ein starker Widerstand gebildet.

Emittent BNP Paribas
ISIN DE 000 PA5 RD2 0
Bewertungstag 20.03.2015
Letzter Handelstag Börse 19.03.2015
Basispreis/Obergrenze 150/160 €
Kurs des Discount-Puts am 17.09.2014 5,42 €
Maximale Rendite 84,5 %