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SMC-Research sieht in einer aktuellen Analyse zur Noratis AG wieder ein attraktives Potenzial für die Aktie. Nach der erfolgreichen Rekapitalisierung sei das Unternehmen laut Analyst Adam Jakubowski dabei, das attraktive Geschäftsmodell der Bestandsentwicklung wieder aufzunehmen. Noch wolle man aber die ersten konkreten Schritte abwarten, weswegen das Urteil von zuvor „Sell“ zunächst nur auf „Hold“ angehoben wurde.

Das Jahr 2024 sei für Noratis sehr herausfordernd gewesen und habe mit einem hohen Verlust von 28,1 Mio. Euro geendet. Dieser sei in erster Linie auf Bewertungsverluste zurückzuführen gewesen, in denen sich die hohen Zinsen und die gesunkenen Marktpreise niedergeschlagen hätten. Zusätzlich habe sich darin auch die eingeschlagene Abverkaufsstrategie zur Sicherung der Zahlungsfähigkeit niedergeschlagen, die zu einem negativen Verkaufsergebnis geführt habe, da Noratis umfangreiche Verkäufe unter Buchwert vorgenommen habe.

Trotz der hohen finanziellen Belastungen hätten sich die Maßnahmen ausgezahlt. Nachdem die Laufzeiten der beiden Anleihen erfolgreich bis Ende 2028 bzw. 2029 verlängert worden seien, sei im März mit dem Einstieg des neuen Mehrheitseigners Immowerk der Befreiungsschlag gelungen. Dieser werde Noratis nicht nur frisches Kapital in Höhe von 16 Mio. Euro zuführen, sondern zeige sich auch gewillt, das Unternehmen wieder auf einen profitablen Wachstumskurs zurückzuführen. Unter der Führung eines neuen Vorstands wolle Noratis das Kerngeschäft Bestandsentwicklung wieder aufnehmen und damit die Wertpotenziale des vorhandenen Portfolios realisieren. Dazu solle ein umfassendes Programm für die energetische Sanierung der Objekte umgesetzt werden. Anschließend wolle sich Noratis stark auf den margenstarken Einzelvertrieb der Wohnungen konzentrieren. Da sowohl die Umsetzung des Programms als auch der Wiederaufbau der Vertriebsstruktur Zeit erforderten, rechne man mit nennenswerten Verkäufen erst ab dem Jahr 2026. Auch akquisitorisch wolle Noratis erst dann wieder im größeren Maßstab aktiv werden. Das laufende Jahr gelte daher als ein Transformationsjahr, in dem die Grundlagen für zukünftiges Wachstum gelegt würden.

In Reaktion auf die Abkehr vom bisherigen Szenario habe SMC-Research das Bewertungsmodell grundlegend überarbeitet. Für die kommenden Jahre kalkuliere man wieder mit einem Wachstum von Portfolio, Umsatz und Gewinn – allerdings auf vorsichtiger Grundlage. Daraus ergebe sich ein fairer Kurs von 1,75 Euro, deutlich über der bisherigen Taxe von 1,10 Euro. Das neue Kursziel liege damit fast 50 Prozent über dem aktuellen Kurs und weise trotz des für 2025 erwarteten Verlusts sowie der konservativen Annahmen auf ein signifikantes Kurspotenzial hin. Da man jedoch zunächst abwarten wolle, wie der operative Neustart gelinge, habe man das Urteil von zuvor „Sell“ auf „Hold“ angehoben.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 14.07.2025 um 9:32 Uhr)

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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde am 14.07.2025 um 9:05 Uhr fertiggestellt und am 14.07.2025 um 9:20 Uhr veröffentlicht.

Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: https://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2025/07/2025-07-14-SMC-Update-Noratis_frei.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung der Interessenkonflikte findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

Bildquellen: fotogestoeber / Shutterstock.com

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